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　　房地產(chǎn)調控政策力度超預期。昨日上證綜指以暴跌150點(diǎn)收盤(pán)，地產(chǎn)、采掘、有色、鋼鐵、金融等周期性行業(yè)遭遇“重創(chuàng )”。對此，多家基金公司緊急召開(kāi)投研會(huì )商議應對之策，同時(shí)加派研究員深入一線(xiàn)調研。

　　在基金看來(lái)，地產(chǎn)板塊的影響還在持續中，并沒(méi)有看到見(jiàn)底跡象，估計未來(lái)幾日地產(chǎn)股還會(huì )繼續拖累大盤(pán)走勢。同時(shí)，也要關(guān)注跌出來(lái)的機會(huì )，建議逢低建倉。

　　周期性行業(yè)承壓

　　在基金看來(lái)，房地產(chǎn)調控政策超預期是市場(chǎng)大跌的直接原因。嚴厲的調控政策出臺之后，市場(chǎng)對房地產(chǎn)投資甚至對整體固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生了極其悲觀(guān)的預期，從而帶動(dòng)房地產(chǎn)板塊和相關(guān)的周期性板塊劇烈下跌。

　　“從目前政策調控的力度和嚴厲程度上來(lái)看是前所未有的，明確了政府遏制房?jì)r(jià)的堅定決心�！鄙耆f(wàn)巴黎認為，“超預期的地產(chǎn)調控政策對短期A(yíng)股市場(chǎng)構成一定的壓力，房地產(chǎn)及其相關(guān)周期性產(chǎn)業(yè)將受到明顯的壓制。盡管整體估值水平處于歷史低位，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性尚難以量化，而短期內再次出臺嚴厲的房產(chǎn)稅收政策的概率并不大�！�

　　“該政策對房地產(chǎn)企業(yè)的負面影響可能在下半年才真正顯現。由于10號文中已經(jīng)明確淡化了對房地產(chǎn)支柱行業(yè)地位的提法，在房地產(chǎn)行業(yè)調整的同時(shí)，經(jīng)濟結構性轉換將使經(jīng)濟增長(cháng)短期內不會(huì )過(guò)于樂(lè )觀(guān)�！比A商基金投研人士認為，“由于通脹的壓力，如果下半年針對通脹的緊縮貨幣政策出臺，將對房地產(chǎn)商形成真正的打擊�！�

　　基金緊急召開(kāi)投研會(huì )

　　在國務(wù)院出臺超預期的樓市調控政策后，不少基金公司緊急召開(kāi)投研會(huì )商議對策。

　　“就公司內部來(lái)看，分歧也很大�！鄙虾Ｒ患液腺Y基金公司研究總監透露，“公司地產(chǎn)行業(yè)研究員已經(jīng)深入房地產(chǎn)交易一線(xiàn)查看市場(chǎng)狀況，對于該政策對房地產(chǎn)企業(yè)的影響還有待觀(guān)察�！睋�了解，個(gè)別基金經(jīng)理已在上周末放棄休息，與多位來(lái)自券商、基金公司的研究人士交流商議未來(lái)房地產(chǎn)板塊投資上的對策。

　　信誠基金投研人士表示，目前來(lái)看，地產(chǎn)的調控政策并未結束，地產(chǎn)板塊的影響還在持續中，并沒(méi)有看到見(jiàn)底跡象，估計近幾日地產(chǎn)還會(huì )繼續拖累大盤(pán)走勢。

　　“公司投研對地產(chǎn)調控政策早有預期，并對地產(chǎn)等周期性行業(yè)已提前進(jìn)行了減持，一定程度上規避了本次政策調控帶來(lái)的風(fēng)險�！毙耪\基金投研人士透露，“目前公司的配置重點(diǎn)是新興產(chǎn)業(yè)、大消費、區域，契合當前投資主題�！�

　　在廣發(fā)基金投研人士看來(lái)，政策打擊和信心崩潰直接導致了市場(chǎng)19日的大跌，思考今后的方向才更重要。短期來(lái)看，政策沖擊對信心的打擊將維持一段時(shí)間，但短期沖擊的力度之大同時(shí)也制約了下行的空間。隨著(zhù)政策壓力的釋放，經(jīng)濟形勢和預期的穩定，市場(chǎng)將在一段時(shí)間的整理之中重新積蓄能量。

　　“在市場(chǎng)信心受到打擊，市場(chǎng)全線(xiàn)調整的時(shí)候，應該把注意力轉移到尋找買(mǎi)入機會(huì )上來(lái)�！睆V發(fā)基金的投研人士建議：“逢低建倉�！�

　　對于地產(chǎn)板塊，大成基金表示，目前地產(chǎn)股的估值水平約為15倍左右，而這是基于未來(lái)房?jì)r(jià)持平或上漲的假設下，若市場(chǎng)一致預期轉向房?jì)r(jià)的下降，那么地產(chǎn)股無(wú)論是從PE，還是從NAV的角度來(lái)看估值水平都會(huì )上移。此外在宏觀(guān)經(jīng)濟向好，房地產(chǎn)存量房位于歷史地位，投資依然高企的背景下，若房?jì)r(jià)不能被抑制，后續調控政策依然有推出的可能，特別是稅收政策的調整。因此從板塊投資角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)投資性機會(huì )仍未到來(lái)。(吳曉婧)