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投資股指期貨,基金將不再觀(guān)望!蹲C券投資基金參與股指期貨交易指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)在上周公布后,基金參與股指期貨得到法律法規的充分保障,并且已經(jīng)進(jìn)入“讀秒時(shí)刻”,期指有望激活基金的創(chuàng )新動(dòng)力。
備戰期指
基金已在暗中發(fā)力
就在4月16日股指期貨“發(fā)令槍”打響的時(shí)候,基金公司并沒(méi)有單純地站到“看臺”上。相反,有的在“招兵買(mǎi)馬”擴充金融工程研究力量,有的在積極備戰與股指期貨對接的“一對多”產(chǎn)品,還有的在籌劃交易系統的改造。業(yè)內人士指出,隨著(zhù)《指引》的正式出臺,基金公司對股指期貨的介入將逐漸升溫,基金公司之間的差異化也會(huì )越來(lái)越鮮明。
據了解,目前大成基金已在準備結構相對簡(jiǎn)單、策略簡(jiǎn)潔清晰的套保產(chǎn)品。易方達基金相關(guān)人士介紹,易方達也在研究和股指期貨對接的“一對多”產(chǎn)品,主要分為和股票風(fēng)險沒(méi)有關(guān)聯(lián)的絕對收益產(chǎn)品以及帶杠桿的業(yè)績(jì)主動(dòng)延伸產(chǎn)品兩類(lèi)。上海某中小基金公司的一位基金經(jīng)理向記者表示,他們目前也在籌備可參與股指期貨的創(chuàng )新基金。此外,記者還從一家券商研究所獲悉,包括泰達宏利在內的多家其他基金公司也在積極準備可投資股指期貨的相關(guān)產(chǎn)品。
天治創(chuàng )新先鋒基金經(jīng)理龔煒表示,基金公司會(huì )非常樂(lè )意介入到股指期貨這項業(yè)務(wù)中,但由于大多數老基金在合同中并沒(méi)有對參與股指期貨相關(guān)條款的具體規定,這涉及召開(kāi)持有人大會(huì )進(jìn)行表決等,因而老基金參與股指期貨的積極性或許依然不高,未來(lái)新產(chǎn)品,特別是創(chuàng )新型產(chǎn)品有望成為基金公司參與股指期貨的主力。龔煒指出,“股指期貨有了基金等機構的介入,能夠更好地平抑市場(chǎng)波動(dòng);而基金有了股指期貨,將為創(chuàng )新產(chǎn)品提供更廣闊的空間,特別是一些量化基礎比較好的公司,未來(lái)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)會(huì )鮮明地強化對股指期貨的運用,而那些對個(gè)股發(fā)掘比較有優(yōu)勢的公司,傳統的基金產(chǎn)品將依然是其主導!
會(huì )商參與期指策略
保本基金受青睞
國泰君安證券金融工程負責人蔣瑛琨博士向記者表示,最近以來(lái),她們與基金公司就股指期貨方面的交流頻率在顯著(zhù)增加,公募基金對于套期保值的關(guān)注度已在提升。
蔣瑛琨表示,《指引》直接影響到不同類(lèi)型基金運用股指期貨的策略、以及基金公司的產(chǎn)品設計!皬奈覀兣c基金的溝通來(lái)看,基金公司對股指期貨的需求是多方面的。首先,部分基金對于利用股指期貨進(jìn)行套期保值和流動(dòng)性管理比較感興趣;其次,從產(chǎn)品設計來(lái)看,基金公司普遍對保本產(chǎn)品有濃厚的興趣,股指期貨的運用將賦予保本基金更高的自由度,《指引》也將推進(jìn)基金公司對保本基金產(chǎn)品的設計;另外,少數基金公司關(guān)心杠桿產(chǎn)品,但目前《指引》較嚴格,預期短期內杠桿基金的設計有一定難度。另外值得一提的是,目前國內指數增強產(chǎn)品主要是基于現貨本身的調整、套利機會(huì )等,無(wú)法保證絕對alpha,而期指的使用使獲得絕對收益、增強指數成為可能!
而對于基金參與股指期貨對市場(chǎng)的影響,蔣瑛琨強調,考慮到基金內部制度建設、投資策略與流程、投資前期準備、系統構建還需一定時(shí)間,預期短期內參與股指期貨的基金數量不會(huì )很多,需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。在較多基金逐步介入市場(chǎng)后,會(huì )促進(jìn)股指期貨的定價(jià)更有效率,期指的日內波動(dòng)也有望減小,并促進(jìn)股指期貨的價(jià)格引導與發(fā)現。蔣瑛琨同時(shí)指出,“當基金真正參與股指期貨交易時(shí),對滬深300 指數權重股的需求或稱(chēng)話(huà)語(yǔ)權才具有一定的意義!
此外,大成基金金融工程部執行總監高貴鑫表示,短期來(lái)看,基金參與股指期貨雖然增加了股指期貨的參與者,會(huì )在一定程度上起到增強市場(chǎng)流動(dòng)性的作用,但一方面基金的投資規模受到嚴格限制,另一方面基金也會(huì )本著(zhù)高度謹慎的原則參與股指期貨投資,因此新增的投資規?赡苁欠浅S邢薜,難以對期指和股指產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。但長(cháng)期來(lái)看,基金參與股指期貨不會(huì )對期指和股指的走勢產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。(馬全勝 孫旭 )
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