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　　4月行情在暴跌中落下帷幕，談到對5月行情的看法，私募人士總體上保持了謹慎，據《每日經(jīng)濟新聞》對私募經(jīng)理的調查，并結合壹私募網(wǎng)研究中心對私募基金的調查，看空5月行情的占到了7成，看多后市的僅為2成，并有1成認為5月行情維持震蕩市。

　　北京和聚投資的研究總監劉佑成認為，5月收紅的概率不大，而平盤(pán)或者下降的概率大一些。而陜國投·創(chuàng )贏(yíng)1號信托投資經(jīng)理成健表示，快速下跌釋放完風(fēng)險，5月行情仍值得期待。

　　而對于5月市場(chǎng)的進(jìn)一步看法，上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文、鑫巢資本研究主管許科和上海私募人士周海軍四位嘉賓，詳細為《每日經(jīng)濟新聞》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD)的讀者進(jìn)行了分析。

　　行情

　　正方：處于底部 調整有限反方：新下降通道已形成

　　NBD：市場(chǎng)繼續重挫，2900點(diǎn)已失守，新一輪的下跌行情是否開(kāi)始了？

　　邁克·吳：指數在上周二有效跌破了2960點(diǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)，新的下降通道已經(jīng)形成，放大的成交量和成交金額說(shuō)明市場(chǎng)的重心恢復下滑。

　　沈淵文：按照2010年20%和2009年28%的業(yè)績(jì)增長(cháng)水平，市場(chǎng)基本處于底部附近，進(jìn)入價(jià)值區域，繼續調整的空間有限。

　　周海軍：我認為在2900點(diǎn)失守后指數連續大跌的可能性很小，雖然節后可能還有一波慣性下跌，但幅度不會(huì )太大，時(shí)間也不會(huì )太長(cháng)，投資者毋須太悲觀(guān)。

　　許科：政府出臺房地產(chǎn)調控“國10條”之后我就在不斷地建議減倉和清倉。很快，對調控最靈敏的銀行股首先作出了明顯的反應，相信其他板塊相繼都會(huì )受到影響，因為這輪調控將會(huì )是全方位的，無(wú)論決策層是否有意識這么去做。

　　股指期貨

　　正方：不會(huì )推動(dòng)指數逆轉反方：恐加大A股市場(chǎng)波動(dòng)

　　NBD：股指期貨高調上市后卻一路暴跌，是否機構在放空股指期貨的同時(shí)，選擇了拋售籌碼進(jìn)行砸盤(pán)，投資者是否應從股指期貨的走勢上來(lái)研判大盤(pán)的趨勢？

　　邁克·吳：我的看法是，對于買(mǎi)入看跌的股指期貨，將手中的前期股票籌碼沽空再拋售打壓市場(chǎng)，并不是A股大機構投資者目前的主流操作方法，至少我們公司服務(wù)的所有機構投資者并沒(méi)有采用這樣的操作方式。股指期貨不會(huì )大幅推動(dòng)指數方向性逆轉，但能加速指數波動(dòng)的動(dòng)蕩不安。

　　沈淵文：距離5月21日IF1005合約的結算日還有15個(gè)交易日。進(jìn)入5月以后，隨著(zhù)結算日的臨近，參與期指交易的多空博弈將更加激烈，滬深300成分股成為期指主力博弈工具的特征將更加明顯，A股市場(chǎng)的波動(dòng)恐怕也將加大。

　　周海軍：從公布的股指期貨開(kāi)戶(hù)情況看，機構開(kāi)立期貨賬戶(hù)的比例并不高，其次現有期貨規模和股市容量相比還非常小，期貨賬戶(hù)的浮盈未必能覆蓋股票賬戶(hù)的虧損，所以機構選擇拋售籌碼做空期貨的可能性極小。

　　許科：公募基金剛剛被允許參與股指期貨，從被允許到內部建立相關(guān)制度到參與再到大量參與有一個(gè)過(guò)程，需要過(guò)一段時(shí)間再觀(guān)察，現在還不具參考價(jià)值。但從長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，股指期貨永遠是個(gè)伴生品，股市怎么走還是主要看經(jīng)濟、業(yè)績(jì)、政策、流動(dòng)性等等。

　　大盤(pán)股

　　正方：估值優(yōu)勢更突出反方：整體機會(huì )還未到來(lái)

　　NBD：市場(chǎng)終于迎來(lái)了小盤(pán)股的暴跌，各種題材股灰飛煙滅，那么接下來(lái)大盤(pán)股有機會(huì )企穩反彈嗎？

　　邁克·吳：我并不主觀(guān)地認為小盤(pán)股或大盤(pán)股的漲跌就是風(fēng)格切換的理由，市場(chǎng)從來(lái)就不可能一直保持二八或者八二這樣的行情走很遠。所以我們一直把股票倉位在大型、中型和小型股均勻配置，以策安全。我的看法是，大盤(pán)股一定要先動(dòng)，行情才能回穩，而做收益率就要靠中、小型股了。

　　沈淵文：權重股通過(guò)一輪快速的風(fēng)險釋放，估值優(yōu)勢將更加突出，倘若沒(méi)有新的利空，持續殺跌的空間不大。

　　周海軍：大盤(pán)股的整體機會(huì )還未到來(lái)，板塊輪動(dòng)可能性更大，短期上我的觀(guān)點(diǎn)不變，銀行板塊可能有較好機會(huì )。

　　許科：今年我們不主張區分大、小盤(pán)股，而是要尋找能受益于經(jīng)濟結構調整，在調整初期受到負面影響比較小，且估值上有安全邊際的個(gè)股。

　　5月走勢

　　正方：先抑后揚 重上3000點(diǎn)反方：政策未收手 整體仍悲觀(guān)

　　NBD：5月份的行情你如何判斷？

　　邁克·吳：我不會(huì )去預測行情，因為我從來(lái)就沒(méi)有預測準確過(guò)，其實(shí)重要的不是我去判斷行情，而是由行情告訴我正確方向。

　　沈淵文：3361點(diǎn)以來(lái)市場(chǎng)走勢呈下降通道，該通道的上軌線(xiàn)較明顯，下軌線(xiàn)則處于動(dòng)態(tài)之中，下軌線(xiàn)就在2009年10月9日缺口附近。連續調整后，技術(shù)指標逐步進(jìn)入超賣(mài)狀態(tài)，在低位鈍化之后可能掀起反彈行情。

　　周海軍：5月行情可能先抑后揚，加息、融資等預期可能還會(huì )拖累指數在低位震蕩，但向下調整的空間已然不大。后期隨著(zhù)各種預期的逐步明朗，市場(chǎng)有望扭轉跌勢，指數有望重新站上3000點(diǎn)整數關(guān)口。

　　許科：5月太短，說(shuō)一個(gè)季度吧。在房?jì)r(jià)沒(méi)有真正全面回調之前，個(gè)人傾向于政府不會(huì )也不應收手，否則樓市可能在下半年又迎來(lái)一輪新的暴漲，只要這種緊縮的政策預期存在，市場(chǎng)整體上還是不會(huì )有很好的走勢。個(gè)人預期后面還會(huì )陸續出臺關(guān)于信貸、稅收的一系列政策，加上之前政策的不斷落實(shí)也會(huì )令整體經(jīng)濟的流動(dòng)性被逐漸回收。

　　操作

　　逐步減倉 輕倉為主

　　NBD：保持多少倉位合適？

　　邁克·吳：我個(gè)人有三成倉，分布在兩只股票上，一個(gè)醫藥股和一個(gè)酒類(lèi)股。

　　沈淵文：目前可保持半倉位，重倉、滿(mǎn)倉的可借反彈，逐步降低倉位。

　　周海軍：考慮到后期可能還有震蕩，繼續保持三成以下的倉位。

　　許科：還是輕倉吧。（記者 毛晉楠）

　　新聞鏈接

　　近10年6漲4跌 “紅5月”非大概率事件

　　A股市場(chǎng)的股民對于5月總有揮之不去的“紅色情結”。從歷史統計情況來(lái)看，“紅五月”的發(fā)生似乎并不具有明顯大概率優(yōu)勢，在2000年～2009年的10年中，上漲的行情只演繹了6次。

　　單就指數升降幅度而言，2006年的5月單月漲幅超過(guò)10%，達到了13.96%，是當時(shí)A股的牛熊分界點(diǎn)。

　　另外5次上漲分別發(fā)生于2000年、2001年、2003年、2007年和2009年。2000年5月的A股市場(chǎng)正在一波大牛市上漲行情之中，當月上證指數順勢抬升3.17%。2001年全年上證指數暴跌20.62%，而5月單月卻上漲4.49%，并以2214.25的收盤(pán)位構筑了震蕩市中的大頂。2003年5月上證指數達到次高點(diǎn)，當月指數上漲了3.6%。2007年在大牛市帶動(dòng)下，上證指數首度攀上4000點(diǎn)，由4月底的3841.27點(diǎn)猛漲6.99%至5月底的4109.65點(diǎn)。2009年5月的上證指數也由2477.57點(diǎn)一路上行至2632.93點(diǎn)，漲幅達到6.27%。

　　2002年6月A股形成兩年來(lái)高位，而在5月市場(chǎng)卻大跌9.11%。2004年5月輕微回落了2.49%。2005年的5月則是一次探底的過(guò)程，指數下挫8.49%之后于6月進(jìn)一步下滑并見(jiàn)底。2008年在股市處于震蕩下行之際，在經(jīng)過(guò)4月的小幅反彈后，5月的上證指數繼續走低，最終收跌7.03%。

　　從6漲4跌的歷史統計數據中可以看出，5月份并非就一定是 “紅5月”。2010年的5月是延續4月頹勢還是“絕地反彈”，仍是未知數。(記者 朱蔚淇）