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　　剛剛過(guò)去的四月，大盤(pán)在地產(chǎn)新政和宏觀(guān)緊縮預期的沖擊下調整明顯，上證綜指當月下跌7.67%，股票方向各類(lèi)型基金雖然整體賠錢(qián)，但平均業(yè)績(jì)好于大盤(pán)。而一些績(jì)優(yōu)基金更憑借出色的倉位控制和選股能力取得了顯著(zhù)超越大盤(pán)的業(yè)績(jì)。

　　倉位+結構制勝

　　海通證券統計數據顯示，截至4月底，今年以來(lái)主動(dòng)股票型、靈活配置型、偏股型、平衡型基金平均凈值增長(cháng)率分別為-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%，封閉式和指數型基金的平均業(yè)績(jì)分別為-6.8%和-13.42%。股票方向基金中共有21只基金今年以來(lái)取得了正收益，其中，嘉實(shí)主題以10.33%的凈值增長(cháng)率位居榜首，也是唯一今年業(yè)績(jì)超過(guò)10%的股票方向基金。

　　值得注意的是，今年頭四個(gè)月表現出色的基金很多在四月同樣搶眼。例如嘉實(shí)主題，在大盤(pán)下跌的情況下取得了3.35%的正收益，又如位居主動(dòng)股票型基金第一的華商盛世成長(cháng)，該基金四月凈值增長(cháng)率高達6.02%。另外，華夏平穩增長(cháng)、東吳雙動(dòng)力、嘉實(shí)增長(cháng)等績(jì)優(yōu)基金四月同樣表現不俗。

　　分析領(lǐng)跑基金業(yè)績(jì)出色的原因可以發(fā)現，前瞻性布局和謹慎的資產(chǎn)配置策略是它們的制勝法寶。嘉實(shí)主題基金經(jīng)理鄒唯判斷，在市場(chǎng)估值不均衡的狀況下，二季度很難尋找到能創(chuàng )新高以獲得絕對收益的投資主題，因此，倉位管理高于結構管理，現金為王。早在3月中旬，鄒唯就采取了減倉策略，并開(kāi)始關(guān)注債券等固定收益類(lèi)的投資機會(huì )，一季度末該基金倉位只有六成�，F在看來(lái)，這樣的操作思路無(wú)疑保證了該基金在震蕩調整的四月能夠獨善其身。

　　華商盛世成長(cháng)基金經(jīng)理孫建波則表示，四月表現較好的原因更應該歸結為持倉結構較好而不是低倉位�！拔覀冎饕�布局在城市化相關(guān)的泛消費行業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)兩條主線(xiàn)上，這些方向正逐漸得到市場(chǎng)認同，因此市場(chǎng)表現較好。另外，四月初市場(chǎng)普遍預期會(huì )有一波反彈，當時(shí)我們克制住了加倉地產(chǎn)的誘惑，從而規避了后來(lái)的政策影響。同時(shí)，我們沒(méi)有追逐小盤(pán)股熱點(diǎn)，因此也沒(méi)受四月底小盤(pán)股調整的影響�！�

　　五月謹慎樂(lè )觀(guān)

　　展望五月市場(chǎng)，基金經(jīng)理普遍保持了謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，對于市場(chǎng)企穩抱有信心，但不認為會(huì )出現大幅反彈。

　　嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢擬任基金經(jīng)理陳勤就表示，四月中下旬以來(lái)市場(chǎng)的調整主要原因來(lái)自于對宏觀(guān)調控力度的擔心，但他判斷調整空間有限�！叭绻�盈利水平不出現大幅度下滑，大盤(pán)股ROE對應的估值水平目前相對比較合理，有一定的估值支撐。另外，流動(dòng)性目前還沒(méi)有出現快速收緊的現象，因房地產(chǎn)調控而流出的資金也一定會(huì )選擇一個(gè)方向�！�

　　而北京另一位績(jì)優(yōu)基金的基金經(jīng)理則判斷，指數五月可能觸底，但在基本面制約的情況下，權重股很難走出大幅反彈的行情�！斑�是應該尋找業(yè)績(jì)能確實(shí)超預期的優(yōu)質(zhì)股票，這時(shí)候看的不應該是PE，而是要看EPS。像醫藥板塊現在市場(chǎng)整體都給很高的估值，我就比較擔心�！痹摶�金經(jīng)理表示。(余喆)