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　　受持續的調控預期以及全球股市大跌影響，上周A股市場(chǎng)出現波及全市場(chǎng)的指數型下跌，全市場(chǎng)僅有少量的防御性和成長(cháng)性板塊在高位振蕩中堅守。從基金倉位操作來(lái)看，上周，受市值下跌和主動(dòng)減持的影響，基金平均倉位繼續下跌，部分基金加入殺跌行列，只有為數不多的基金敢于在下跌中小幅增加倉位。同時(shí)，由于出現強勢板塊補跌跡象，基金也有加大結構調整的動(dòng)向。

　　受持續的調控預期及全球股市大跌影響，上周A股市場(chǎng)出現波及全市場(chǎng)的指數型下跌，從基金倉位操作來(lái)看，上周，受市值下跌和主動(dòng)減持的影響，基金平均倉位繼續下跌，部分基金加入殺跌行列。

　　基金主動(dòng)減倉明顯

　　德圣基金5月6日倉位測算數據顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉位繼續下降�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉位為76.17%，相比前周下降2.06%；偏股混合型基金加權平均倉位為70.19%，相比前周下降2.48%；配置混合型基金加權平均倉位63.97%，相比前周下降1.88%。

　　測算期間滬深300指數下跌5.33%，被動(dòng)減倉效應明顯，但扣除被動(dòng)倉位變化后，各類(lèi)主動(dòng)型基金主動(dòng)減倉幅度也超過(guò)1%。

　　據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的319只偏股型開(kāi)基上周的平均倉位為81.24%，比前周83.06%減少1.82個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金平均倉位為86.52%，比前周減少1.78個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉位為74.13%，比前周減少1.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　剔除指數下跌給基金帶來(lái)被動(dòng)減倉的影響后，偏股型基金上周平均主動(dòng)減倉約0.69%。其中股票型基金主動(dòng)減倉0.95%，混合型基金主動(dòng)減倉0.41%。

　　一線(xiàn)基金公司繼續減倉

　　從具體基金來(lái)看，根據德圣基金研究中心測算，上周基金減倉的數量進(jìn)一步增加。雖然減倉是主流，但上周基金倉位操作分化卻有所加強。測算數據顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，134只基金主動(dòng)減倉幅度在2%以上，其中53只基金主動(dòng)減倉超過(guò)5%。而另一方面，也有76只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，其中13只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)5%。

　　渤海證券基金倉位測算則顯示，上周319只基金中170只主動(dòng)加倉、149只主動(dòng)減倉，主動(dòng)加倉幅度在5%以上的基金僅有24只，主動(dòng)減倉幅度在5%以上的基金有48只。上周高倉位基金的比例有所下降，倉位在80%以上的基金占基金總數的比例降為56.43%。

　　據渤海證券5月7日的測算結果，上周61家基金公司中26家加倉、35家減倉。其中東方基金、華寶興業(yè)、國泰基金等基金公司加倉幅度較大，而摩根士丹利華鑫基金、國�；�金等基金公司則有較大幅度減倉。五大基金公司均出現小幅減倉，其中華夏基金減倉幅度相對較大。

　　基金專(zhuān)家建議：

　　短期內保持適中的股票倉位

　　在大小盤(pán)博弈愈演愈烈的情況下，投資者對后市大小盤(pán)股的走勢出現明顯分歧。

　　申萬(wàn)巴黎基金投資風(fēng)向標顯示，有29.6%的投資者認為以金融和房地產(chǎn)為代表的大盤(pán)藍籌股，經(jīng)歷了前期系統性風(fēng)險釋放后估值進(jìn)一步降低，目前的估值盡管已具有一定優(yōu)勢，但是仍有下跌的可能，而認為大盤(pán)股會(huì )步入盤(pán)整的投資者則逼近了四成。

　　對于中小盤(pán)股的分化，投資者卻趨于一致。高達48.98%的投資者認為中小盤(pán)股走勢會(huì )出現分化，其中36.73%的投資者認為中小盤(pán)股有補跌需求。

　　而國投瑞銀基金有關(guān)專(zhuān)家稱(chēng)，經(jīng)過(guò)持續調整，市場(chǎng)的系統性風(fēng)險正逐步得到釋放，深300市盈率估值水平已低于歷史均值，周期性行業(yè)股價(jià)逐步出現安全邊際；中小盤(pán)個(gè)股尤其是業(yè)績(jì)低于預期的中小盤(pán)股則存在較大的估值壓力。

　　國投瑞銀基金專(zhuān)家建議投資者，短期內保持適中倉位，規避中小盤(pán)高估值、行業(yè)發(fā)展受政策打壓和業(yè)績(jì)低于預期的風(fēng)險，中期關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)明確、低估值的大盤(pán)藍籌和人民幣升值受益股，長(cháng)期關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型受益的新興戰略產(chǎn)業(yè)、消費類(lèi)行業(yè)的投資機會(huì )。 (記者吳倩)