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　　股市牛熊交替，基金投資能力在本輪震蕩市中接受考驗，超九成主動(dòng)型偏股基金跑贏(yíng)大盤(pán)，也有一批基金成為股指退潮之后的“裸泳者”。

　　據天相投顧統計顯示，自去年5月11日至今年5月11日，盡管股指漲幅幾近歸零，但主動(dòng)型偏股基金普遍獲得超額收益，291只主動(dòng)型偏股基金平均收益率達9.94%。其中僅有24只基金過(guò)去一年收益為負值，其余267只基金全部獲得正收益，占比達91.76%。

　　今年股市急速下跌，基金凈值大幅波動(dòng)，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑基金投資能力：首先，基金在去年底集體誤判市場(chǎng)，將倉位升至接近九成的歷史新高；其次，基金今年熱炒創(chuàng )業(yè)板、中小盤(pán)股票，減持大盤(pán)權重股，加劇了股市兩極分化。

　　從中長(cháng)期的表現來(lái)看，牛熊輪回的震蕩市往往是基金展現專(zhuān)業(yè)投資能力實(shí)現超額收益的大好機會(huì )，這次也不例外。

　　憑借著(zhù)良好的選股和選時(shí)能力，部分基金在過(guò)去一年中表現優(yōu)異。據統計，共有149只基金過(guò)去一年收益率超過(guò)10%，占比超過(guò)一半。其中收益率超過(guò)20%的達38只，華夏精選、華商盛世和華夏策略過(guò)去一年收益率超過(guò)40%，分別達43.7%、43.3%和42.67%；嘉實(shí)主題、諾安配置、華夏復興、銀華富裕、興業(yè)社會(huì )等基金收益率均超過(guò)30%，分別達到37.62%、37.6%、36.23%、31.97%和31.69%。

　　值得注意的是，在上述8只表現突出的基金中，標準股票型基金(股票配置范圍為60%到90%)和混合型基金各占一半，特別是華夏策略和諾安配置兩只基金，雖然股票配置上限均為80%，卻仍取得超過(guò)大多數標準股票型基金的超額收益，顯示出在長(cháng)期配置中混合型基金的優(yōu)勢。

　　同時(shí)，在過(guò)去一年中也有一批基金成為退潮后的“裸泳者”。深圳一家小公司旗下兩只偏股基金過(guò)去一年跌幅高達23.43%和15.1%，大幅跑輸市場(chǎng)。

　　指數型基金長(cháng)期表現要看跟蹤指數的“臉色”，這與主動(dòng)基金表現主要依靠基金公司和基金經(jīng)理的主觀(guān)能動(dòng)性有所不同。過(guò)去一年內，中小盤(pán)股票表現遠好于大盤(pán)股，中小盤(pán)風(fēng)格指數基金表現較好。據天相投顧統計，23只指數基金過(guò)去一年平均收益為2.84%，遠低于主動(dòng)型基金。其中中小板ETF受益于中小板良好表現，單位凈值大幅上漲29.28%，超過(guò)多數主動(dòng)型基金；深100ETF、富國天鼎和融通深100單位凈值分別上漲8.73%、7.81%和7.79%；受累金融股表現不佳，金融股占比較重的易基50、融通巨潮、長(cháng)盛100、50ETF和萬(wàn)家180均取得負收益。(記者 朱景鋒)