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　　故事往往美好，但現實(shí)總是殘酷。近日，由于受到即將啟動(dòng)直接快速退市機制等消息的影響，聚集在創(chuàng )業(yè)板板塊周?chē)�的投機氣氛快速消散，使得這一板塊出現大幅回調，平均跌幅高達4.98%。

　　在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，券商、基金等主流機構均表示，近期創(chuàng )業(yè)板的暴跌，主要是受到消息面上利空消息的影響。深圳證券交易所理事長(cháng)陳東征表示，目前創(chuàng )業(yè)板直接退市制度已經(jīng)上報證監會(huì )。創(chuàng )業(yè)板直接退市制度不再實(shí)行長(cháng)時(shí)間的退市風(fēng)險警示制度。

　　公募基金“夢(mèng)斷”海普瑞

　　大盤(pán)哀鴻遍野，A股市場(chǎng)第一發(fā)行高價(jià)股海普瑞也沒(méi)能逃脫破發(fā)的厄運。5月11日，海普瑞以148.5元大幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)不過(guò)5分鐘，直線(xiàn)沖擊破發(fā)，午后不足半小時(shí)便封于跌停，最終跌幅達9.84%。

　　值得注意的是，海普瑞在網(wǎng)下配售時(shí)，有211家機構動(dòng)用1078億元參與其中。因堅信“之前很少見(jiàn)到這樣好的醫藥企業(yè)”，明星經(jīng)理王亞偉攜其操盤(pán)的華夏大盤(pán)、華夏精選基金以148元每股的價(jià)格分別申購180萬(wàn)股海普瑞，最終獲配近4萬(wàn)股；整個(gè)“華夏系”共有8只基金參與海普瑞新股網(wǎng)下申購，在所有基金中排名第一。在此次的破發(fā)危機中，這批機構無(wú)疑已被全線(xiàn)套牢。

　　上海證券分析師表示，作為新經(jīng)濟代表的創(chuàng )業(yè)板和中小板市場(chǎng)，未來(lái)必將更多受益于國家經(jīng)濟結構的調整，中長(cháng)期看投資機會(huì )巨大。不過(guò)，隨著(zhù)主板市場(chǎng)大幅走弱，帶來(lái)的估值重心下移，中小板和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)短期的估值壓力也相應增加。中小盤(pán)股或存在較大的“補跌”壓力。

　　對此，某基金經(jīng)理稱(chēng)，中小市值板塊在上周繼大盤(pán)股之后同樣出現了大幅補跌，說(shuō)明短期系統性風(fēng)險釋放的速度在加快，市場(chǎng)整體重心在政策緊縮環(huán)境中逐漸開(kāi)始下移，原有依靠樂(lè )觀(guān)預期支撐下的高估值領(lǐng)域內部將出現分化，僅依靠短期題材炒作的投機風(fēng)險值得警惕，唯有符合或超出預期的盈利增長(cháng)才是獲得市場(chǎng)中長(cháng)期認可的根本。

　　另有專(zhuān)家稱(chēng)，從市場(chǎng)估值來(lái)看，全部A股PE估值水平回到21倍左右，從歷史位置來(lái)看目前低于歷史均值�？紤]到之前市場(chǎng)的做空動(dòng)能已經(jīng)經(jīng)過(guò)較大幅度釋放，其現在的估值也已反映了政策調整的效用，因此后期市場(chǎng)的下跌空間受到擠壓。

　　機構扎堆潛伏創(chuàng )業(yè)板

　　19家創(chuàng )業(yè)板公司披露的一季報顯示，繼此前的兩市第一高價(jià)股神州泰岳一季度受到基金熱捧之后，竟有16家公司是機構投資者所重倉持有的個(gè)股。其中，機構股東最多的3家公司分別是超圖軟件、回天膠業(yè)和陽(yáng)普醫療，分別有9家、8家和7家機構股東。

　　具體來(lái)看，在超圖軟件的機構股東中，持股最多的華商盛世成長(cháng)股票型證券投資基金，持有61萬(wàn)股；回天膠業(yè)持股最多的機構股東易方達價(jià)值成長(cháng)混合型基金，持有41.9萬(wàn)股；陽(yáng)普醫療持股最多的機構股東是國投瑞豐證券投資資金信托，持有69萬(wàn)股。

　　與此同時(shí)，在創(chuàng )業(yè)板公司普遍較高市盈率下，這些公司盈利能否為此帶來(lái)支撐尚有懸念。相關(guān)數據顯示，截至4月30日，在創(chuàng )業(yè)板上市的有78家公司，剔除今年上市的20家創(chuàng )業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計實(shí)現凈利潤10.23億元，到今年一季度，這些公司實(shí)現的凈利潤只有7.20億元，環(huán)比下滑近30%，這與A股兩市上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅大相徑庭。

　　某專(zhuān)業(yè)機構表示，中小盤(pán)個(gè)股尤其是業(yè)績(jì)低于預期的中小盤(pán)股則存在較大的估值壓力。建議投資者短期內保持適中倉位，規避中小盤(pán)高估值、行業(yè)發(fā)展受政策打壓和業(yè)績(jì)低于預期的風(fēng)險；中期關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)明確、低估值的大盤(pán)藍籌和人民幣升值受益股；長(cháng)期關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型受益的新興戰略產(chǎn)業(yè)、消費類(lèi)行業(yè)的投資機會(huì )。

　　某基金經(jīng)理稱(chēng)，創(chuàng )業(yè)板股價(jià)的短期波動(dòng)是很自然的現象，這里面既有市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板高成長(cháng)的期待，也有短期市場(chǎng)炒作情緒的影響。預計隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的不斷壯大和完善，股價(jià)會(huì )逐漸分化，波動(dòng)幅度也會(huì )減小。投資者應該把眼光放長(cháng)遠，由于市場(chǎng)波動(dòng)，這些高估值的成長(cháng)股會(huì )有回調的機會(huì )，只要估值回落到一定水平，就是比較好的投資機會(huì )。

　　快速減倉、激進(jìn)投資形成悖論

　　記者發(fā)現，在A(yíng)股調整時(shí)多次扮演“掩護部隊”角色的公募基金，這一次卻提前撤退。德圣基金研究中心最新測算數據顯示，截至4月底，主動(dòng)性股票基金平均倉位已大幅降至78.21%，遠遠低于2009年底的90%。撤退似乎顯示出基金對市場(chǎng)調整的“先知先覺(jué)”，但更多分析人士認為，在指數調整過(guò)程中，逢低吸籌遠比隔岸觀(guān)火“高明”。

　　業(yè)內專(zhuān)家判斷，此輪下跌中，基金對于倉位的調整更為積極，與2008年的固守形成鮮明對比，可看出基金對市場(chǎng)更為謹慎，而對下跌更是及時(shí)避險。不過(guò)，基金的謹慎減倉似乎與在創(chuàng )業(yè)板股票中的頻繁“出沒(méi)”形成悖論。

　　“目前，創(chuàng )業(yè)板中的許多上市公司成為低碳經(jīng)濟的楷模和引領(lǐng)者，有望成為未來(lái)投資主線(xiàn)之一�！眳R豐晉信基金總經(jīng)理李選進(jìn)認為，中國將實(shí)現由粗放型經(jīng)濟增長(cháng)方式向內需型的低碳經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變，該轉型將蘊含大量的重要的投資機會(huì )，一些優(yōu)勢企業(yè)將有望脫穎而出。而投資于低碳經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)將有望獲得相當的利潤回報，既為國家的經(jīng)濟結構調整作出貢獻，同時(shí)也能分享國家經(jīng)濟發(fā)展的成果。

　　銀河證券研究所所長(cháng)滕泰則認為，伴隨經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)將會(huì )呈現出五彩斑斕的投資機會(huì )。華商基金對此表示，產(chǎn)業(yè)結構調整在很長(cháng)時(shí)期內會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展帶來(lái)深遠影響,也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)豐富的投資機會(huì )。投資產(chǎn)業(yè)升級受益公司，能夠謀取高于市場(chǎng)平均水平的回報。華商產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理胡宇權則表示看好信息網(wǎng)絡(luò )、先進(jìn)制造業(yè)、新能源、新材料、生物醫藥等國家重點(diǎn)扶持新興產(chǎn)業(yè)。(記者 李濤)