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　　在急跌和反彈穿插的市場(chǎng)中，基金經(jīng)理們的看法開(kāi)始分化———少部分人認為抄底時(shí)刻即將到來(lái)，但更多的人認為形勢不容樂(lè )觀(guān)謹慎為宜。第三方機構的上周基金倉位測算出現分歧，但綜合來(lái)看應以減倉為主，而最近成立的新基金建倉緩慢以等待時(shí)機。

　　基金減倉更具普遍性

　　德圣基金研究中心倉位測算顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉位繼續下降�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉位為74.77%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.90%，相比前周下降1.29%；配置混合型基金加權平均倉位63 .30%，相比前周下降1.18%。測算期間滬深300指數上漲1.76%，基金減倉主要為主動(dòng)性減倉，不排除部分基金有在短線(xiàn)反彈期間調整組合結構的主動(dòng)調倉。

　　“上周較前周而言，基金減倉更具有普遍性，各類(lèi)基金均逐步減倉，且減倉的力度較大。另外，較前周被動(dòng)而言，上周基金主動(dòng)減倉較為明顯�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　國信證券的基金倉位測算模型同樣顯示，偏股型基金維持上周低位持倉觀(guān)望態(tài)勢，股票型基金持股比例由前周末的72.5%略降至72.6%，降低0.1個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金由前周末的58.9%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至上周四的58.8%。鑒于地產(chǎn)調控政策負面影響業(yè)已擴散至整體市場(chǎng)，國信繼續維持之前短中期內偏股型基金持倉比例將無(wú)較大幅度上升的預期。

　　不過(guò)，華泰聯(lián)合證券以及浙商證券的測算模型卻顯示基金在加倉。前者認為，開(kāi)放式基金平均倉位由上周的81.43%上升234BP至83.78%；后者認為，基金整體也表現為主動(dòng)增倉，主動(dòng)增倉的幅度為2.61個(gè)百分點(diǎn)，其中選擇主動(dòng)增倉的基金占比72.96%。

　　抄底時(shí)機已經(jīng)到來(lái)？

　　部分基金經(jīng)理上周在接受書(shū)面采訪(fǎng)時(shí)表達出對抄底的熱情。

　　“‘盛極而衰，否極泰來(lái)’是股票市場(chǎng)波動(dòng)的真諦，若從一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間周期來(lái)看，當前市場(chǎng)已經(jīng)明顯處于低風(fēng)險區域，投資者要重視否極泰來(lái)的投資機會(huì )�！比A泰柏瑞投資部總監汪暉表示。國海富蘭克林研究總監徐荔蓉認為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價(jià)值凸顯出來(lái)，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時(shí)機。特別是前期一些公司質(zhì)地比較好但價(jià)格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調之后，目前應該是不錯的投資時(shí)機。

　　不過(guò)，更多的基金經(jīng)理們在面訪(fǎng)中流露出悲觀(guān)。諾安靈活配置混合基金經(jīng)理夏俊杰上周五表示：“我覺(jué)得市場(chǎng)有一些小盤(pán)股價(jià)值合理，但是還沒(méi)有到低估的程度。對大盤(pán)股來(lái)講，比如在地產(chǎn)政策的影響下、在信貸控制包括加息預期包括政府融資平臺的掌控，在所有這些因素沒(méi)有發(fā)生根本改變的情況下，我覺(jué)得市場(chǎng)很難有系統性上行的機會(huì )�！�

　　“我覺(jué)得現在的市場(chǎng)氣氛跟一個(gè)半月之前發(fā)生了較大變化，應該說(shuō)現在市場(chǎng)是比較悲觀(guān)的，甚至不排除有二次探底的可能性。我總體還是比較謹慎。短期市場(chǎng)肯定有調整壓力，創(chuàng )業(yè)板大部分股票還有20%、30%的下跌�！蹦戏絻�(yōu)選價(jià)值股票基金經(jīng)理談建強表示。

　　新基建倉緩慢躲大跌

　　近期成立的不少新基金建倉相當緩慢，躲過(guò)了連日大跌，體現了6個(gè)月內不限倉位的建倉優(yōu)勢。

　　4月底至今成立的風(fēng)格謹慎的新基金依然空倉等待時(shí)機。wind統計顯示，4月23日成立的泰達宏利中證財富大盤(pán)至今凈值紋絲不動(dòng)，保持在1元；4月28日成立的諾安中小盤(pán)精選，5月12日成立的富國通脹通縮主題也是如此。采取分部建倉策略的指數基金銀華深證100自5月7日以來(lái)凈值甚至有所上漲，5月16日為1.003元。

　　也有輕微建倉的，已經(jīng)隨著(zhù)大盤(pán)縮水。華安行業(yè)輪動(dòng)凈值為0.9999元，匯添富民營(yíng)活力凈值為0.995元。

　　股指期貨推出前成立的部分新基金，當時(shí)由于建倉速度過(guò)快，短短一個(gè)月已經(jīng)大幅縮水，最甚者凈值已經(jīng)跌到0.871元。

　　“現在是新基金發(fā)行的好時(shí)機。從歷史經(jīng)驗看，市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來(lái)意外收獲。今年的市場(chǎng)情況與2004年、2008年的情況非常類(lèi)似，都是一個(gè)否極泰來(lái)、機遇重現的時(shí)期。市場(chǎng)低迷期發(fā)行的基金具有低成本介入機會(huì )，中長(cháng)期表現可能更優(yōu)�！蓖魰煴硎�。 (謝曉婷)