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　　股指期貨設計以機構投資者為參與主體，但目前機構開(kāi)戶(hù)僅占到整個(gè)開(kāi)戶(hù)總量的2%，交易量?jì)H占到全市場(chǎng)交易總量的1%，如何完善參與者結構將是市場(chǎng)下一步發(fā)展的重點(diǎn)。在上周六由湘財證券和新湖期貨主辦的“投資基金50人高峰論壇”上，多位來(lái)自基金界的資深人士就股指期貨有關(guān)議題展開(kāi)了熱烈的討論。

　　易方達深證100交易型開(kāi)放式指數基金經(jīng)理林飛表示，對于國內公募基金來(lái)說(shuō)，股指期貨是全新的工具，能從一定程度上緩解基金面臨的矛盾。比如，長(cháng)期價(jià)值投資理念和市場(chǎng)系統性風(fēng)險對個(gè)股波動(dòng)影響占比較大的情況，基金產(chǎn)品同質(zhì)化現象的情況，等等。

　　但公募基金應用股指期貨還有較多的前提條件。一方面是客觀(guān)條件的限制，另一方面是公司內部的準備。因此，公募基金對股指期貨的運用應該是一個(gè)相對比較緩慢的進(jìn)程。林飛表示，現在公募基金參與股指期貨受到很多相關(guān)法律法規的限制，還要考慮中金所規定和托管銀行方面的因素，當這幾方面全部滿(mǎn)足之后才可能運用股指期貨。此外，公募基金作為老百姓的理財工具，它對資金和交易的安全性要求一定是放在首位的；另外，股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性、相關(guān)性、擇議價(jià)、保證金比率，還有轉賬成本等因素，都可能影響公募基金對股指期貨的應用深度。相對而言，基金一對一產(chǎn)品率先使用的可能性更大。

　　鵬華動(dòng)力基金增長(cháng)混合型證券(LOF)基金經(jīng)理林宇坤表示，現在國內基金經(jīng)理所做的投資交易活動(dòng)還處于比較簡(jiǎn)單的投資管理流程之中，如果用軍事的說(shuō)法，是處于單兵作戰的階段，但進(jìn)入股指期貨時(shí)代后，就是立體作戰，這對基金行業(yè)挑戰非常之大。

　　他說(shuō)，目前很多股票型基金經(jīng)理的看法是，對股指期貨仍準備不足。因為，股指期貨所需要的知識結構包括對行為金融的理解，這是一個(gè)非常新的領(lǐng)域，而傳統以行業(yè)研究員出身的基金經(jīng)理在自身知識結構方面是不足的。比如，公募基金參與股指期貨是以套期保值的方式，是有持倉的，而交易對手都是訓練有素的專(zhuān)業(yè)期貨操作者，他們大部分是日內交易，不留持倉的，所以基金入市后是否會(huì )處于不對稱(chēng)的交易狀態(tài)，這要做很多深入的研究。

　　匯添富基金專(zhuān)戶(hù)投資部總監袁建軍表示，作為基金從業(yè)人員，要面臨客戶(hù)的考核，現在市場(chǎng)變化很快，感覺(jué)學(xué)習壓力非常之大，否則將跟不上時(shí)代。他說(shuō)，目前整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟也面臨很大的轉軌壓力，股指期貨推出后，實(shí)際上是提供了一個(gè)非常好的工具和機遇。由于一對一的客戶(hù)往往具有更高的風(fēng)險承受能力，對股指期貨的需求相對更大，基金專(zhuān)戶(hù)理財應該會(huì )有很多工作可以開(kāi)展，包括和期貨公司合作開(kāi)發(fā)像套利、高杠桿、α策略、程序化驅動(dòng)等產(chǎn)品。記者 游 石