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　　債基預喜，新基金建倉良機

　　年初至今，二級市場(chǎng)一直在流動(dòng)性充裕與題材股活躍的支撐下震蕩走高。但忽如一石攪亂池水，IPO重啟一時(shí)間讓投資人陷入迷茫。公募基金的心情也很復雜：老基金的管理人想著(zhù)市場(chǎng)或將轉向、業(yè)績(jì)將被攤��；而新基金的發(fā)行人卻心中暗喜，特別是可以“打新”的新發(fā)債基。

　　IPO重啟激辯

　　5月22日中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，并表示在征求意見(jiàn)結束并正式發(fā)布后，即安排新股發(fā)行。

　　這一消息成為影響近期A(yíng)股市場(chǎng)的主要因素。

　　很多投資者擔心恢復IPO會(huì )分流二級市場(chǎng)資金，進(jìn)而對目前來(lái)之不易的反彈局面造成大的沖擊�；�金公司也表現出謹慎，但總體卻對中長(cháng)期基本看好。

　　“短期而言確實(shí)會(huì )引發(fā)市場(chǎng)對擴容的擔憂(yōu)，從而對行情產(chǎn)生一定的負面影響�！贝蟪苫�金認為。但是，“更多地體現在心理層面，而決定市場(chǎng)中長(cháng)期走勢的仍是宏觀(guān)基本面。

　　“重啟IPO本身是預料之中的，預料之外的是重啟時(shí)間提前了�！比A富基金研究部總監程堅表示�！霸谀壳暗氖袌�(chǎng)點(diǎn)位，依然有持續做多的機會(huì )�！�

　　匯豐晉信基金分析稱(chēng)，此次的征求意見(jiàn)稿意味著(zhù)IPO開(kāi)閘的時(shí)間可能會(huì )提前于市場(chǎng)預期�！暗珡闹虚L(cháng)期看，在目前位置重啟主板IPO，顯示了管理層對市場(chǎng)長(cháng)期走勢的信心�！睌祿�顯示，剔除IPO暫停一個(gè)月以?xún)鹊那闆r，IPO共有7次暫停，每次重啟后，指數并未出現大幅下跌，相反重啟后一個(gè)月內上證指數漲幅高達83.3%。

　　新基金建倉

　　A股站上2600點(diǎn)以來(lái)，從新基金的凈值增長(cháng)情況來(lái)看，一直相對謹慎，建倉緩慢。分析人士稱(chēng)，IPO重啟給市場(chǎng)帶來(lái)的下行壓力，給新基金帶來(lái)建倉的好時(shí)機。

　　“上市公司的內在價(jià)值不僅不會(huì )由于股市再度融資而受到折價(jià)，相反，股市整體估值水平如能因此降低，將給新基金帶來(lái)‘價(jià)廉物美’的籌碼�！币晃恍禄�金擬任基金經(jīng)理表示。

　　他認為，無(wú)論是創(chuàng )業(yè)板還是主板誰(shuí)率先打響IPO第一槍?zhuān)瑢�基金而言，尤其是對處于建倉期的新基金而言，都將帶來(lái)買(mǎi)入契機。

　　“IPO重啟對老基金攤薄的同時(shí)，也是新基金建倉的良機�！比A富價(jià)值增長(cháng)基金擬任基金經(jīng)理季雷表示。

　　債基歡喜

　　對于可以打新股的債基而言，重啟IPO將其從市場(chǎng)邊緣再次拉回到了中心。

　　“對于債券基金，IPO重啟將帶來(lái)新的投資機會(huì )�！比A富收益增強債券基金經(jīng)理曾剛則對理財周報記者表示。博時(shí)信用債券基金擬任基金經(jīng)理過(guò)鈞則稱(chēng)，“新的IPO機制使發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)化了，未來(lái)收益率可能會(huì )有所限制，但是總體上IPO重啟對提高債券基金的業(yè)績(jì)是比較正面的�！彼�還表示：“按照過(guò)往經(jīng)驗，一般情況下，網(wǎng)下申購會(huì )采取保證金模式，網(wǎng)下中簽率一般會(huì )高于網(wǎng)上申購。只要選擇長(cháng)遠發(fā)展看好的公司予以申購，未來(lái)還是有望獲得比較高的超額收益�！�

　　曾剛認為，“2008年網(wǎng)下新股申購的收益明顯高于網(wǎng)上收益，主要源于中簽率相對于網(wǎng)上高出6-10倍。從本次IPO征求意見(jiàn)稿的改革方向看，我們預計詢(xún)價(jià)機構在中簽率的優(yōu)勢有所減弱，同時(shí)新股首日漲幅逐步下降，市況較差時(shí)不排除破發(fā)的可能，將考驗投資者對新股的研究判斷能力�！�

　　但是，“目前資金面寬裕，IPO對回購利率的影響不會(huì )太大，融資打新股的資金成本低于2008年。整體上，我們認為IPO將帶給債券基金新的投資機會(huì )，尤其對于小規模債基的提升效應更為明顯，預計下半年獲得1%-2%的凈值增長(cháng)�！痹鴦傉f(shuō)。

　　此外，由于債券市場(chǎng)所受宏觀(guān)經(jīng)濟影響比較大，過(guò)鈞判斷，2009年、2010年要想出現單邊上漲或單邊下跌趨勢的可能性并不是很大，市場(chǎng)箱形整理的可能性更大，2010年以后的經(jīng)濟走勢會(huì )更明確。所以他比較看好目前債券市場(chǎng)包括信用債在內的投資機會(huì )。

　　理財周報記者 王小靜/文