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　　基金上半年的“考試成績(jì)”終于在上周塵埃落定。指數基金易方達深100ETF以76.55%的半年回報率站在榜首，155只標準股票基金算數平均回報超五成，全市公募基金的規模達到2.23萬(wàn)億元。牛市里基金通常跑不過(guò)大盤(pán)，上半年滬指大漲逾六成，不過(guò)，仍然有20余只基金跑贏(yíng)大盤(pán)，7只增強指數基金的業(yè)績(jì)回報達到了68.51%。幾家歡喜幾家愁，在指數基金賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的同時(shí)，去年業(yè)績(jì)喜人的債券基金回報卻少得可憐，長(cháng)期標準債券基金甚至為負收益。

　　上半年超30只基金跑贏(yíng)大盤(pán)　

　　第一名易方達深100ETF半年回報達76.55%；155只股票基金平均回報50.32%

　　上半年的交易日在上周結束，公募基金的規模達到了2.23萬(wàn)億元，基金的半年業(yè)績(jì)也十分喜人，股票基金更是一枝獨秀。不過(guò)在基金業(yè)績(jì)喜人的同時(shí)，投資者有沒(méi)有選對基金，其中的回報差距也十分明顯。

　　指數基金表現最突出

　　股票基金無(wú)疑是上半年最熱的品種。根據銀河基金的統計數據，按照算術(shù)平均來(lái)看，在銀河分類(lèi)系統中，上半年155只標準股票基金的算數平均回報是50.32%，11只納入統計口徑的標準指數基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?8.38%，7只增強指數基金的業(yè)績(jì)回報是68.51%。

　　而債券基金上半年的回報慘淡，普通債券基金(一級)上半年的平均回報是1.25%，長(cháng)期標準債券基金的回報則為負收益。

　　不過(guò)，股票基金的高回報主要還是來(lái)自于A(yíng)股市場(chǎng)的迅速反彈，基金的主動(dòng)投資能力在上半年并沒(méi)有得到明顯的凸顯。從上半年的情況看，滬指上漲62.5%，全市有34只基金跑贏(yíng)大盤(pán)，其中主動(dòng)型基金20只，指數型基金14只。

　　而從排名靠前的基金業(yè)績(jì)看，指數基金成為上半年表現最為突出的基金，其中易方達深100ETF成為全部基金中表現最好的一只，半年回報達到76.55%。

　　上半年的股市表現出極強的行業(yè)輪動(dòng)格局，而在進(jìn)入5月底之后又成為藍籌股表現的舞臺，市場(chǎng)風(fēng)格變化速度快，各類(lèi)主動(dòng)基金多數只抓住了其中的一次或幾次機會(huì )，業(yè)績(jì)落后于指數基金。

　　最好最差業(yè)績(jì)拉開(kāi)三倍

　　也正是由于上半年A股反彈迅速，風(fēng)格轉換快，不少公司沒(méi)能抓住機會(huì )，表現低迷。

　　投資者如果年初買(mǎi)進(jìn)了主動(dòng)基金中的第一名中郵核心優(yōu)選基金，那么半年結束之后的回報將達到76.26%，如果你不幸買(mǎi)入了2008年還頗有名氣的東吳雙動(dòng)力基金，那么你的回報只有23.1%。這其中，同是主動(dòng)型股票基金，前者的回報是后者的三倍還多。

　　在其他門(mén)類(lèi)上，也會(huì )發(fā)現類(lèi)似的情景。比如在混合型基金中，排名處于前列的基金回報同樣達到70%以上，而業(yè)績(jì)最差的也只有20%左右。

　　雖然從半年的節點(diǎn)上回頭看A股，股票可以說(shuō)是普漲，但從上漲的路徑看，輪動(dòng)的趨勢明顯，并不是所有的基金都在倉位和行業(yè)變化上踩準了點(diǎn)。

　　國金證券基金研究中心主任張劍輝指出，2009年上半年市場(chǎng)形成兩個(gè)風(fēng)格較為鮮明的階段：一季度在積極政策落實(shí)進(jìn)一步出臺、主題事件豐富的背景下，股指呈現寬幅震蕩、局部主題熱點(diǎn)活躍的特征，市場(chǎng)蘊含著(zhù)豐富的結構性投資機會(huì )，在此階段小盤(pán)指數以50.88%的漲幅明顯好于大盤(pán)指數30.56%的表現；而二季度在中小盤(pán)股、題材股漲幅較大、估值水平較高的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生明顯轉換，在此階段大盤(pán)指數以30.56%的漲幅表現優(yōu)于小盤(pán)指數18.67%的上漲幅度。市場(chǎng)風(fēng)格、熱點(diǎn)的頻繁轉換是導致基金業(yè)績(jì)差距拉開(kāi)的主要因素。