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　　投資股市巨虧的事實(shí)，提示了全國社�；�金監管的諸多漏洞。

　　目前，國內還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)監督社保資金的監管部門(mén)，全國社�；�金目前主要對財政部和人力資源和社會(huì )保障部負責。地方的社保資金則由當地政府管理。

　　中國政法大學(xué)副教授胡繼曄建議，應該對全國社�；�金投資運營(yíng)加強監管，根據精算結果，由財政部為結余的社會(huì )保險基金發(fā)行利率、期限都最優(yōu)惠的特種國債，以國家信用來(lái)保障基本社會(huì )保險基金投資的安全、高效，徹底堵塞所有人覬覦社會(huì )保險基金的管道。

　　漏洞緣于相關(guān)立法的滯后。

　　目前國家尚未出臺規范全國社�；�金管理的法律，只有兩個(gè)部委頒布的法規，即財政部和人力資源和社會(huì )保障部于2001年12月13日公布的《全國社會(huì )保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)暫行辦法)，和2006年3月14日財政部、勞動(dòng)和社會(huì )保障部、中國人民銀行頒布的規范社�；�金境外投資運作的《全國社會(huì )保障基金境外投資管理暫行規定》。

　　由于暫行辦法是2001年以財政部和當時(shí)的勞動(dòng)和社會(huì )保障部?jì)刹块L(cháng)令的形式頒布的，因此，立法層次低，不利于確�；�金安全。同時(shí)該辦法針對的是基金的投資運營(yíng)，對諸如基金的戰略投資性質(zhì)、籌資及支取、社�；�金理事會(huì )的性質(zhì)與定位等重大問(wèn)題未作出合理適當的規定，保障措施少。

　　這些法律規范上的疏漏，進(jìn)一步激化了長(cháng)期以來(lái)的一對矛盾：社�；�金如何在保值與增值之間取得平衡？

　　負責管理全國社�；�金的全國社�；�金會(huì )成立于2000年，該機構直轄于國務(wù)院，定位為機構投資者，而非行政機構，現任負責人為財政部原部長(cháng)戴相龍。這也是中央政府試圖采用市場(chǎng)化方式管理社保資金的最早嘗試之一。

　　目前全國社�；�金會(huì )管理的資金主要包括三個(gè)方面，分別是全國社�；�金，國內9個(gè)做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)省的個(gè)人賬戶(hù)基金，以及原行業(yè)統籌企業(yè)基本養老保險基金。其中，全國社�；�金占據大頭，后兩部分均劃入基金中統一管理。目前社�；�金主要依靠財政劃撥，主要有國有股減持劃入的資金和股權資產(chǎn)、中央財政撥入資金和彩票公益金。

　　全國社�；�金自成立之初，就將“保值”列為第一目標，但是在“增值”的壓力下，其投資范圍也由最初的僅限于銀行存款、國債，逐步擴大到股票、基金、企業(yè)債、金融債等投資風(fēng)險相對較高的領(lǐng)域。全國社�；�金會(huì )曾規定證券投資基金、股票投資的比例不高于社�；�金總額的40%。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受《中國新聞周刊》采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，全國社�；�金盡管定位上強調安全性，但是實(shí)際操作中常常讓位為收益優(yōu)先。這種收益優(yōu)先體現在投資上，就是加大對高風(fēng)險高回報產(chǎn)品的投資。

　　據新華網(wǎng)報道，全國社�；�金2000年成立之初，股票和債券投資總額度不到19億元，占當年總資產(chǎn)的2%。然而，到2005年9月底，這一投資額度就增長(cháng)到1150億元，占總資產(chǎn)比例也驟升至60%。

　　風(fēng)險也就此埋下。年報顯示，截至2008年底，受累于股市暴跌，全國社�；�金會(huì )管理的資產(chǎn)總額從2007年的近6000億元，縮水為5623.70億元。

　　不過(guò)，全國社�；�金理事會(huì )在發(fā)布2008年年報時(shí)表示，未來(lái)將控制投資風(fēng)險，審慎進(jìn)行股票投資，增加投資產(chǎn)品，改進(jìn)對投資管理人的管理。據天相投資顧問(wèn)有限公司統計，截至4月23日已披露基金一季報，社�；�金投資組合，持股數量由2008年末的39914萬(wàn)股降至今年一季度末的36223萬(wàn)股。

　　近期種種跡象表明，全國社�；�金倚重證券市場(chǎng)的格局將有所改變，基礎設施和股權投資可能成為下一階段的重點(diǎn)。

　　目前，全國社�；�金已經(jīng)參與了中國農業(yè)銀行和國家開(kāi)發(fā)銀行的上市融資。在4月底召開(kāi)的博鰲論壇上，全國社�；�金會(huì )理事長(cháng)戴相龍稱(chēng)，今年社�；�金將至少選擇3家到5家管理公司來(lái)擴大對私募股權的投資。 ★