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　　明星基金經(jīng)理近期再現大面積跳槽，而在這背后所折射出的監管弊病，比起大面積跳槽的新聞更應當引起有關(guān)部門(mén)的重視。

　　自1998年第一只封閉式基金成立至今，公募基金走過(guò)了11個(gè)年頭，目前尚在公募基金陣營(yíng)打拼的第一代基金經(jīng)理已屈指可數。據統計，現任基金經(jīng)理平均任職年限不足2年，遠低于美國5年的平均水平，雖然這一數據可能因為2007年后大量的基金發(fā)行所形成的基金經(jīng)理緊缺因素而出現一定偏差，但有一定任職年頭的公募基金經(jīng)理大規模轉投私募和專(zhuān)戶(hù)理財的跡象愈演愈烈，卻也是市場(chǎng)中的普遍現象。這一問(wèn)題如果無(wú)法得到有效解決，不僅將嚴重制約公募基金未來(lái)的發(fā)展，也會(huì )對公募的持有人形成事實(shí)上的不公平待遇。

　　公募基金經(jīng)理離職的動(dòng)因，大多是因為束縛過(guò)多，風(fēng)險與報酬不對等所引發(fā)，對于跳槽私募的基金經(jīng)理而言，能取得與投資業(yè)績(jì)相匹配的收益，而又脫離公募基金日益嚴格的監管環(huán)境，其吸引力自然非常之高，而轉向于專(zhuān)戶(hù)理財的基金經(jīng)理，則更多出于個(gè)人收入、能力與付出相對等的考慮。應當說(shuō)，這種選擇符合個(gè)人利益最大化的取向，看起來(lái)無(wú)可厚非，也無(wú)從指責。

　　然而，公募基金經(jīng)理在成熟后大規模轉投私募和專(zhuān)戶(hù)理財的趨勢，卻無(wú)可避免帶來(lái)了難題，在走馬燈式的輪換下，公募基金成為新鮮上任的基金經(jīng)理們試手的樂(lè )園，而基金持有人的利益則被有意無(wú)意忽視，在拿著(zhù)數十乃至上百億的資金經(jīng)過(guò)市場(chǎng)歷練的基金經(jīng)理卻難以持續為基金持有人帶來(lái)回報，不能不說(shuō)是一種現實(shí)的無(wú)奈。

　　如果說(shuō)轉投私募還不至于引起大的利益沖突的話(huà)，那么，基金管理公司的專(zhuān)戶(hù)理財和公募基金之間可能引發(fā)的內部利益輸送，則是難以回避的話(huà)題，作為在公募基金中浸淫多年的基金經(jīng)理，在轉向專(zhuān)戶(hù)理財后擁有充足的信息資源，而目前的監管體制也難以避免基金公司內部利益輸送問(wèn)題的出現，諸如提前于公司掌管的公募基金買(mǎi)入或賣(mài)出股票，利用公募基金的研究團隊為理財專(zhuān)戶(hù)提供特別服務(wù)的現象不僅難于避免，而且難以取證，一旦形成風(fēng)氣之后，公募基金持有人的利益將會(huì )因此遭受重大的損失，這一點(diǎn)必須引起監管部門(mén)的高度重視。

　　要避免公募基金經(jīng)理流失，僅僅在監管制度上加以嚴格約束并不能夠達到預期的效果，有關(guān)部門(mén)也應當正視公募基金經(jīng)理風(fēng)險和收益之間存在的不匹配現象，采取適當的措施進(jìn)行改善，允許基金經(jīng)理持有基金管理公司股權，使其能夠分享公司成長(cháng)所帶來(lái)的收益就是一個(gè)值得考慮的途徑。

　　此外，是否適當調整證券和基金從業(yè)人員投資的有關(guān)限制條款，恐怕也是另一個(gè)值得探討的問(wèn)題。從發(fā)達國家的證券市場(chǎng)監管看，很少有直接禁止證券和基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票的規定，更多的是從維護普通投資者和從業(yè)人員的雙重利益的角度出發(fā)，要求從業(yè)人員在為自己買(mǎi)入股票和賣(mài)出股票之前必須恪守相關(guān)的規定，將客戶(hù)和公眾的利益置于自己的利益之前，并嚴厲懲罰違規者。

　　我國的相關(guān)監管政策過(guò)于強調對從業(yè)人員的禁止性規定，忽視了從業(yè)人員自身適當的利益訴求，而從實(shí)際監管結果看，反而容易引起反效果。事實(shí)上，將從業(yè)人員的投資置于陽(yáng)光之下，并對違規行為施以更為嚴厲的制裁，不僅有助于保護從業(yè)人員的利益，更會(huì )使監管的難度大為減輕，能夠從根本上減少從業(yè)人員事實(shí)違規的現象。

　　基金經(jīng)理大規模流失的現象應當引起管理層的重視，而其中所蘊含的一些深層次問(wèn)題更應有適當的解決方案，隨著(zhù)基金規模和基金持有人數的迅速增加，能否處理好這些問(wèn)題將會(huì )影響到證券市場(chǎng)未來(lái)是否能夠健康發(fā)展的重要一環(huán)。(作者姜山 系東航金融注冊金融分析師)