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　　3400點(diǎn)，后市分歧開(kāi)始加大。目前投資者普遍感到疑惑的一個(gè)問(wèn)題是：在當前的行情下，究竟是新基金好，還是老基金好？對此，基金研究專(zhuān)業(yè)人士的回答是，新老基金各有優(yōu)勢，投資者在選擇時(shí)不妨從三方面加以考慮。

　　一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)持續上漲階段，老基金由于倉位高凈值會(huì )漲得更快；在震蕩行情中，有6個(gè)月建倉期的新基金具備低成本建倉優(yōu)勢，從而有望幫助投資者降低風(fēng)險。如果投資者看好買(mǎi)入基金以后的一段時(shí)間股市的走勢，則應該買(mǎi)老基金，因為老基金已經(jīng)滿(mǎn)倉或者絕大部分持有股票了，上漲則凈值增長(cháng)快，而新基金手頭還是現金居多，股市上漲對它凈值影響較��；相反，如果投資者判斷未來(lái)一段時(shí)間股市震蕩調整的可能性加大，則可以買(mǎi)新基金，因為新基金手頭現金多，可以從容建倉，為未來(lái)的凈值增長(cháng)打基礎。目前滬深300市凈率為3.6倍，動(dòng)態(tài)PE接近25倍。 3.6倍市凈率的市場(chǎng)，無(wú)法說(shuō)明其便宜；市盈率接近估值水平的“上限”。

　　但是，歷史經(jīng)驗顯示，市場(chǎng)的估值水平可以在很大范圍波動(dòng)，合理的估值水平很重要的一點(diǎn)，是取決于投資者對經(jīng)濟的信心。其次，基金經(jīng)理和基金公司很重要。買(mǎi)老還是買(mǎi)新只是一個(gè)短期的考量，買(mǎi)基金是一種相對長(cháng)期的投資行為，基金公司以及基金管理人是投資者要考慮的重點(diǎn)問(wèn)題。即使是在震蕩上行的市場(chǎng)環(huán)境下，優(yōu)秀的基金經(jīng)理也可以通過(guò)把握市場(chǎng)熱點(diǎn)，分享市場(chǎng)的上漲。因此，基金經(jīng)理對于不同階段市場(chǎng)的把握能力至關(guān)重要，當然，歷經(jīng)熊�？简�，過(guò)往業(yè)績(jì)優(yōu)異的基金經(jīng)理更值得投資者信賴(lài)。在當前熱銷(xiāo)的基金中，將于本周五結束募集的博時(shí)策略靈活配置等就是由優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理執掌而受到青睞。同時(shí)，基金公司的綜合實(shí)力無(wú)疑是保障基金長(cháng)期穩定業(yè)績(jì)的后盾，像博時(shí)、華夏等老牌大公司，無(wú)論是投研實(shí)力還是整體業(yè)績(jì)，都經(jīng)受過(guò)不同市場(chǎng)環(huán)境的考驗，因而未來(lái)繼續做出相對出色業(yè)績(jì)的概率更高。

　　新基金，老基金，如何選擇？投資者要考慮多個(gè)因素，如：收入水平、資金實(shí)力、風(fēng)險承受能力、個(gè)人投資偏好等。目前，主動(dòng)管理的靈活配置型基金和被動(dòng)管理的指數基金成為市場(chǎng)上兩大熱點(diǎn)基金。當然，對于風(fēng)格較為激進(jìn)的投資者而言，指數型基金仍是重點(diǎn)配置的品種；對于穩健進(jìn)取型投資者，靈活配置型基金可作為核心品種重點(diǎn)配置。據統計，從2001年到2009年，上證指數9年3次在2000點(diǎn)牛熊輪回，如果是投資指數基金，長(cháng)期收益率會(huì )相對有限，但是長(cháng)期來(lái)看，投資靈活配置型基金則可獲得相對更高的收益。

　　總而言之，從長(cháng)期來(lái)看，考量買(mǎi)老還是買(mǎi)新本質(zhì)上并無(wú)太大差異，管理能力是選擇基金時(shí)的首要考慮因素。之所以要考慮買(mǎi)老還是買(mǎi)新，關(guān)鍵在于兩者之間有建倉期差別。在后市震蕩可能加大的背景下，投資者買(mǎi)新基金相對更能享受到新基金建倉的好處。(王惠康)