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　　上周股指在周初上沖創(chuàng )出新高3478點(diǎn)后就拉出吊頸陽(yáng)線(xiàn)，隨后幾個(gè)交易日一路不回頭，呈現快速單邊下跌的態(tài)勢，M頭調整態(tài)勢已現。

　　機構出籌是有計劃的

　　從形態(tài)上來(lái)看，自7月17日以來(lái)的三周，股指始終處于3150—3500點(diǎn)的箱體內寬幅震蕩。本欄前期曾經(jīng)提到過(guò)7月29日的長(cháng)陰線(xiàn)是震蕩的起始線(xiàn)，就目前而言此判斷基本正確。而7月29日的長(cháng)陰線(xiàn)對于沉浸在小牛市行情中的機構和投資者而言，應該是毫無(wú)準備的、倍感驚訝的。

　　在回穩到前期的高點(diǎn)后，上周的四根連續陰線(xiàn)，對于各路機構來(lái)講卻是有準備、有計劃的。因為從盤(pán)口來(lái)看，正如前期上漲的輪動(dòng)非常有節奏一樣，本次四根陰線(xiàn)的下跌節奏也是有計劃的，從金融、保險、鋼鐵、煤炭、有色等股輪番下行的態(tài)勢上來(lái)看，可以認為是部分機構有安排、有計劃地在減倉。

　　從對市場(chǎng)的殺傷力上來(lái)看，7月29日的長(cháng)陰線(xiàn)雖有“大驚嚇”的作用，但此后三根陽(yáng)線(xiàn)的反彈彌補了大部分個(gè)股下跌的殺傷力，有些滯漲的個(gè)股反而在震蕩中越走越高。相比之下，上周四連陰的殺傷力就更大，因為它在多頭每一次氣喘吁吁地反撲后都引發(fā)了更大的震蕩，對于信心上的打擊是不言而喻的。很明顯，陰跌的殺傷力遠大于快跌。

　　泡泡破滅是有原因的

　　從消息面來(lái)看，近期銀監會(huì )接二連三地發(fā)文規范市場(chǎng)，大小非在快速減持，再加上擴容節奏不斷加快(本周將會(huì )有四家新股發(fā)行)。這些均在影響著(zhù)持股者的信心。同時(shí)，從已公布的上市公司半年報來(lái)看，今年的中期業(yè)績(jì)很難去支持目前高企的股價(jià)。

　　故當市場(chǎng)累積了巨大的獲利盤(pán)，一旦轉向震蕩的話(huà)，其引發(fā)的結果必然是多殺多，而已經(jīng)離場(chǎng)的資金一般難以回到二級市場(chǎng)。如上周二及上周五皆是新股認購的解凍期，但市場(chǎng)卻是沿著(zhù)下行通道繼續慣性下滑，參與申購的資金毫無(wú)入場(chǎng)的跡象。同時(shí)，國債指數在上周后期突然轉向快速回升，顯示資金開(kāi)始尋求避險通道。前期充裕的流動(dòng)性就像霧一樣散開(kāi)了，股市是一個(gè)很現實(shí)的地方。

　　對于一些比較喜歡做價(jià)差的投資者而言，需要先認清通道。當股市中處于上升通道時(shí)，做價(jià)差應該是先買(mǎi)入后拋出，就像打乒乓中的正手攻球一樣。但當股市處于震蕩或者下跌通道時(shí)，做價(jià)差就要先拋出后買(mǎi)入，就像打乒乓中的反手推打一樣——只有將籌碼拋在高位了，下跌時(shí)才能接，并且不會(huì )上移倉位，否則先買(mǎi)進(jìn)在下跌時(shí)就拋不出去了導致資金又套牢了倉位又加重了，只會(huì )越陷越深。(東方證券 潘敏立)