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　　央行8月27日發(fā)布《7月金融市場(chǎng)運行情況》，7月債市發(fā)行量增加，長(cháng)期債券發(fā)行比重環(huán)比大幅上升。而從市場(chǎng)看，本月隨著(zhù)債市的發(fā)行量增加，股市卻出現了巨幅調整的走勢。市場(chǎng)分析人士認為，債市受捧，股市受冷。

　　“從8月初以來(lái)，股市出現了巨幅調整的走勢，很多人的分析歸結到貨幣政策的微調、獲利盤(pán)的出逃等因素。其實(shí)，他們只知其一，不知其二。股市的巨幅調整決不是散戶(hù)所為，肯定是機構所為。這也說(shuō)明機構畢竟比散戶(hù)專(zhuān)業(yè)，他們并不是先知先覺(jué)，而是能從政策變化中分析出個(gè)中問(wèn)題，能找到關(guān)鍵點(diǎn)�！比A夏銀行中關(guān)村支行行長(cháng)岳強對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說(shuō)：“管理層出于對通脹的預期，正在從市場(chǎng)角度進(jìn)行一些調整�！�

　　財政部8月26日發(fā)行的20年期國債中標利率為4.0%，與此前市場(chǎng)預期基本一致，也與二級市場(chǎng)水平基本持平，其邊際中標利率達4.04%。本期國債計劃招標量260億元，有效投標量達到了465.6億元，有效認購倍數達1.79倍，高于上周7年期國債的認購倍數，顯示市場(chǎng)仍較為追捧。

　　岳強認為，那些在邊際利率中標的機構已經(jīng)“賺錢(qián)”。該期國債在發(fā)行結束后，一級半市場(chǎng)就出現買(mǎi)盤(pán)，成交在4.02%左右，顯示市場(chǎng)對該期國債價(jià)值較為認可。此外，該期國債對債市長(cháng)端收益率也形成新的定位，長(cháng)端收益率小幅回落。

　　岳強分析，由于通脹預期等因素影響，發(fā)債人都希望鎖定融資成本，現在紛紛發(fā)行長(cháng)債。而對銀行來(lái)講，如果資金配置需求大，為了拿到量，利率低一些也會(huì )接受。同時(shí)，如果下半年信貸繼續大幅回落，下半年經(jīng)濟增長(cháng)形勢堪憂(yōu)，未來(lái)的通脹預期也會(huì )下降。此外，近期銀監會(huì )加強了對于商業(yè)銀行資本金的管理，這會(huì )促使在銀行信貸回落的同時(shí)，市場(chǎng)資金面更加寬裕，而在資本受限的情況下，商業(yè)銀行信用債投資會(huì )受限，利率產(chǎn)品會(huì )更受青睞。另外，一些先前進(jìn)行股市操作的機構資金，由于股市已經(jīng)上漲了近一年，且獲利豐厚，為了規避目前的股市風(fēng)險，鎖定利潤，因此，也會(huì )拋出股票，購買(mǎi)債券。

　　據記者了解，7月金融債發(fā)行規模從6月的670億元增加到2280億元，國債規模也有所增加。近幾天，銀行間市場(chǎng)一天期質(zhì)押式回購利率已經(jīng)回落至1%附近，與央行上調公開(kāi)市場(chǎng)操作利率之前的水平相當。央行在6月30日至8月18日前不斷上調正回購和央票發(fā)行利率，推動(dòng)一天期質(zhì)押式回購利率在8月初漲至1.33%。而央票發(fā)行利率企穩后，二級市場(chǎng)利率隨即下調。

　　和訊分析師吳麗也對本報記者說(shuō)：“股市自去年末上漲以來(lái)，個(gè)股股價(jià)翻番的比比皆是�，F在，股市的風(fēng)險越來(lái)越大，而隨著(zhù)股市風(fēng)險的加大，一些資金肯定會(huì )尋找出路。投資債券在目前來(lái)說(shuō)，應該是不錯的選擇，收益穩定，且無(wú)風(fēng)險�！�(鄭小栓）