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近段時(shí)間以來(lái),銀行理財市場(chǎng)熱鬧非凡,大量新穎的投資標的物被銀行引入市場(chǎng):星展(中國)銀行開(kāi)發(fā)出國內首款掛鉤白銀的理財產(chǎn)品;建設銀行在首款藝術(shù)品投資產(chǎn)品取得不錯成績(jì)后再推同類(lèi)產(chǎn)品;光大銀行則在銀行理財產(chǎn)品投資股市被監管層叫停時(shí),聯(lián)手私募來(lái)填補市場(chǎng)的這一空白。
需要注意的是,銀行理財產(chǎn)品標的物的選擇,雖然體現的是銀行對一定期限內經(jīng)濟走勢的判斷,但投資者切不可單純由于標的物的新穎即作出投資決策。投資者更應該重視的是產(chǎn)品的設計,某種程度上,后者往往是產(chǎn)品最終表現的決定因素。
2008年年初,一系列掛鉤H股的結構性產(chǎn)品遭遇零收益。這類(lèi)結構性產(chǎn)品的掛鉤標的物雖然實(shí)現上漲,但由于產(chǎn)品觸發(fā)條件設置得過(guò)于苛刻,導致“功敗垂成”。
以前述白銀投資產(chǎn)品為例,該產(chǎn)品設計初衷在于研發(fā)者判斷“工業(yè)經(jīng)濟將出現觸底反彈,但幅度不會(huì )太大”,應該說(shuō)上述判斷比較符合后危機時(shí)代經(jīng)濟的中短期走勢預期。但投資者要注意的是,這款產(chǎn)品的設計雖然是看漲白銀,但銀行對其上漲幅度有40%的“障礙設計”,這意味著(zhù),如果標的物上漲太多的話(huà),最終收益也會(huì )下降。
因此,投資者在投資上述標的物新穎的理財產(chǎn)品時(shí),不僅需要關(guān)注最高收益的實(shí)現條件,更要掌握低收益的觸發(fā)條件,并判斷是否與自身預期相吻合。
8月下旬,由民生銀行于2007年發(fā)售的一款投資藝術(shù)品收藏的理財產(chǎn)品順利完成,在運行兩年之后,為投資者取得了高達25%的稅后凈收益。在“藝術(shù)品投資”這個(gè)高端而神秘的面紗下,又有先期產(chǎn)品豐厚的回報先例,藝術(shù)品投資正成為銀行理財市場(chǎng)的一個(gè)新賣(mài)點(diǎn)。
近年來(lái),中國當代藝術(shù)品市場(chǎng)中,優(yōu)秀作品升值的速度令人咋舌。但投資者需要注意的是,透過(guò)銀行理財產(chǎn)品去投資藝術(shù)品,與直接收藏藝術(shù)品不同,銀行理財產(chǎn)品的設計條例將影響投資的最終回報。
以最新的一款藝術(shù)品投資產(chǎn)品為例,該產(chǎn)品投資期限為18個(gè)月,募集的資金將主要用于購買(mǎi)數名著(zhù)名畫(huà)家知名畫(huà)作的收益權。根據相關(guān)約定,原藝術(shù)品藏家可以在投資期滿(mǎn)后,對這批藝術(shù)品進(jìn)行回購,并向投資者支付相當于當初定價(jià)7%的費用。但與此同時(shí),原藏家同樣有權對藝術(shù)品進(jìn)行拍賣(mài),并根據拍賣(mài)的成交價(jià)格來(lái)確定投資者的最終收益。
這樣的設計意味著(zhù),如果在18個(gè)月期限內,標的藝術(shù)品出現了大幅度升值,投資者是享受升值幅度的收益還是“7%”,取決于原藏家的選擇。如果升值幅度超過(guò)7%,原藏家如何選擇幾乎一目了然,因此投資者在最好的情況下,可能收獲7%的收益。
實(shí)質(zhì)上,去年工商銀行也推出過(guò)投資于“期酒”的類(lèi)似產(chǎn)品,在投資期滿(mǎn)后,原酒莊可以以一定的溢價(jià)給予回購。從本質(zhì)上看,這類(lèi)“投資+回購”的設計模式,對投資者而言,產(chǎn)品和一般的信托貸款融資產(chǎn)品并沒(méi)有太大的差異,在產(chǎn)品投資期限內,標的物升值的幅度大小對產(chǎn)品最終收益的影響并不十分明顯。
藝術(shù)品由于其高端和神秘性,的確具備較大的吸引力,但在上述產(chǎn)品設計模式下,即使把投資標的物換成低端產(chǎn)品,也并沒(méi)有本質(zhì)的差異。
最后一種創(chuàng )新,由于監管層對銀行理財產(chǎn)品發(fā)出了“禁股令”,光大銀行通過(guò)與業(yè)內頂尖私募聯(lián)姻,填補了銀行理財市場(chǎng)的一個(gè)真空地帶,這對習慣通過(guò)銀行渠道投資股市的客戶(hù)也是一個(gè)選擇途徑。但投資產(chǎn)品最終收益如何,還是要取決于市場(chǎng)和運作方的能力。( 陳珂)
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