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　　1、了解創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的定位

　　創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是為了適應自主創(chuàng )新企業(yè)及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設立的市場(chǎng)。與主板市場(chǎng)只接納成熟的、已形成足夠規模的企業(yè)上市不同，創(chuàng )業(yè)板以自主創(chuàng )新企業(yè)及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，具有上市門(mén)檻低，信息披露監管?chē)栏竦忍攸c(diǎn)，它的成長(cháng)性和市場(chǎng)風(fēng)險均要高于主板。

　　創(chuàng )業(yè)板作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要目的是促進(jìn)自主創(chuàng )新企業(yè)及其他成長(cháng)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng )新國家戰略及支持處于成長(cháng)期的創(chuàng )業(yè)企業(yè)的重要平臺。創(chuàng )業(yè)板公司應是具備一定的盈利基礎，擁有一定的資產(chǎn)規模，且需存續一定期限，具有較高的成長(cháng)性的企業(yè)。

　　2、了解國外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)險收益特性

　　以美國NASDAQ、韓國KOSDAQ、香港創(chuàng )業(yè)板、臺灣OTC市場(chǎng)為代表的海外二板市場(chǎng)市盈率狀況的主要特征為：

　　(1)從指數樣本股加權PE值的高低看，NASDAQ、KOSDAQ、香港創(chuàng )業(yè)板的PE均值分別為45倍、30倍、43倍，都高于本國(或地區)主板市場(chǎng)的PE均值；1997～2006年，臺灣OTC市場(chǎng)的PE均值為27倍，略低于同期主板的PE均值。

　　(2)從PE值的波動(dòng)看，NASDAQ、KOSDAQ、香港創(chuàng )業(yè)板和臺灣OTC市場(chǎng)的PE值波動(dòng)區間分別為10～60倍、10～38倍、22～39倍和7～43倍，均高于本土主板市場(chǎng)PE均值的波動(dòng)幅度。

　　(3)從行業(yè)分類(lèi)看，NASDAQ的IT、通訊、生物制藥和醫療保健PE值較高，KOSDAQ的IT業(yè)PE值較高，香港創(chuàng )業(yè)板的生物制藥、醫療保健和公用事業(yè)PE值較高，臺灣OTC市場(chǎng)電子、半導體和旅游休閑業(yè)PE值較高。

　　(4)以上述市場(chǎng)的成分股作為樣本股研究表明：除KOSDAQ外，其他三個(gè)市場(chǎng)樣本股PE算術(shù)均值高于加權均值，這說(shuō)明上述其他三個(gè)市場(chǎng)普遍存在大盤(pán)股折價(jià)現象，其中香港創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)最為明顯。

　　(5)就投資總體回報率與無(wú)風(fēng)險利率的偏離值比較而言，海外二板樣本市場(chǎng)的年投資總體回報率與對應的無(wú)風(fēng)險利率水平之間存在偏離，其中美國和臺灣二板市場(chǎng)的投資超額回報率為正，而香港和韓國二板市場(chǎng)則相反。在樣本期間，同一地區內二板與主板市場(chǎng)的超額回報率并不一致。其中美國和韓國二板市場(chǎng)的超額回報率低于其對應的主板市場(chǎng)，而臺灣二板市場(chǎng)的超額回報率則高于其主板市場(chǎng)。這表明，投資于二板市場(chǎng)并不一定就能獲得比主板市場(chǎng)更高的收益。

　　3、了解自己的風(fēng)險承受能力

　　從創(chuàng )業(yè)板的市場(chǎng)定位、創(chuàng )業(yè)板上市公司的風(fēng)險特征以及國外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的波動(dòng)性看，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)更適合風(fēng)險承受能力較高的投資者參與。如何評估投資者的風(fēng)險承受能力呢？慣用的做法是請投資者接受風(fēng)險承受能力測評調查，如實(shí)填寫(xiě)自己的各種信息，以便金融機構判斷投資者的風(fēng)險承受能力。通常，風(fēng)險承受能力測評包含投資者年齡、收入情況、投資經(jīng)驗、投資偏好及投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例等因素。與投資者的投資偏好不同，風(fēng)險承受能力是一個(gè)相對客觀(guān)的指標。

　　4、了解開(kāi)通流程和交易規則

　　《創(chuàng )業(yè)板投資》專(zhuān)欄第一期已經(jīng)刊登了創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通流程，投資者需知曉：如果要參與創(chuàng )業(yè)板交易或創(chuàng )業(yè)板新股申購，投資者本人必須到證券公司營(yíng)業(yè)部現場(chǎng)開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板。當然前提條件是，投資者必須持有深圳證券賬戶(hù)或在開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板交易前申請開(kāi)立深圳證券賬戶(hù)。由于近期投資者到營(yíng)業(yè)部開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板比較集中，所以出現了排隊現象，為了方便上班族投資者，中國銀河證券下轄的營(yíng)業(yè)部延長(cháng)了工作時(shí)間且周末安排值班人員接待投資者辦理創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通。盡管如此，排隊現象仍然比較普遍，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板上市的日期臨近，預計這種排隊現象會(huì )更加嚴重，投資者需要做好心理準備和時(shí)間安排。

　　創(chuàng )業(yè)板的基本交易規則請見(jiàn)下期《創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)交易規則》。(深圳證券交易所綜合研究所王曉津 佘堅《海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展狀況及趨勢研究》)