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　　短短兩周之內，多家基金旗下的“一對多”產(chǎn)品被投資者瘋狂認購，而這項業(yè)務(wù)也給略顯擁擠的高端理財市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。在此之前，私人銀行與私募基金率先進(jìn)駐這一領(lǐng)域。在基金之后，又有消息稱(chēng)券商欲復制基金“一對多”模式，推出“小集合”理財產(chǎn)品。至此，高端理財四大天王座次排定。這其中，四大私人理財機構是否會(huì )互相挖客戶(hù)，成為市場(chǎng)普遍關(guān)注的話(huà)題。

　　基金“一對多”后來(lái)居上

　　基金這一“正規軍”并不是高端理財市場(chǎng)的先行軍，銀行和私募則在高端理財上先走一步。但是，在寬松的政策、良好的品牌、優(yōu)勢的渠道推動(dòng)下，基金在高端理財上的崛起非常迅猛。

　　“與私募、銀行相比，基金高端理財在法律上適用《基金法》，我認為這一法律比起私募適用《民法》、銀行適用的《銀行法》而言，在保護投資者利益上更加嚴格一些�！币晃簧虾Ｄ彻�募基金高層管理人員在接受采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　此外，他認為基金的投研優(yōu)勢很大�！肮�募基金的人士去上市公司調研，生產(chǎn)庫存等一些機密資料會(huì )透露給公募基金，但是很多生產(chǎn)機密的資料是不會(huì )透露給私募的。銀行就更別說(shuō)了，他們根本不做調研。此外，與私募相比，我們也更加透明公開(kāi)一些�！�

　　無(wú)論是券商還是私募，都不得不承認，在公募基金高端理財放開(kāi)后，目前基金占據高端理財的絕對優(yōu)勢�！袄蠈�(shí)說(shuō)，現在在高端理財上最具有競爭力的就是基金，他們無(wú)論在市場(chǎng)形象上、客戶(hù)資源上都有絕對優(yōu)勢。未來(lái)一段時(shí)間，他們會(huì )占據高端理財相當大的份額�！彼侥蓟�金經(jīng)理吳國平表示。

　　而基金也在積極保住自己的領(lǐng)先地位，抽調精兵強將準備在“一對多”上大干一場(chǎng)。以上投摩根為例，上投摩根專(zhuān)戶(hù)理財的基金經(jīng)理團隊平均從業(yè)時(shí)間達到11年，由該公司副總經(jīng)理侯明甫直接掛帥“一對多”。

　　然而，與私募相比，基金“一對多”也有自己的劣勢�！拔艺J為在投資業(yè)績(jì)上基金‘一對多’做不過(guò)私募，這是由于機制決定的�！痹摴�募基金高層管理人員表示，“對于私募來(lái)說(shuō)，只要能賺錢(qián)，他們什么投資都可以做，甚至我知道有一位私募朋友曾經(jīng)炒過(guò)廢鋼材。但是基金就肯定不能做這些”。

　　券商高端理財回到起跑線(xiàn)

　　與基金相比，券商曾經(jīng)在高端理財上風(fēng)光過(guò)，但是在委托理財黑洞頻頻被曝光后，券商現在在高端理財上早已風(fēng)光不再。

　　目前，門(mén)檻為5萬(wàn)元或10萬(wàn)元的券商集合理財產(chǎn)品不足百只，多家券商仍然沒(méi)有集合理財產(chǎn)品。

　　“我們的集合理財產(chǎn)品仍然在籌備中�！毙胚_證券分析師李琛表示，“但是從門(mén)檻上看，我認為券商集合理財產(chǎn)品的主要競爭對手是基金，而不是‘一對多’這種高端理財”。

　　他同時(shí)認為，從研究能力上看，券商并沒(méi)有優(yōu)勢�！盎�金在調研方面的成熟源于他們一直是交易中的買(mǎi)方，有時(shí)候券商的消息會(huì )被基金利用，而券商就只能依靠自己。目前現有的券商集合理財表現也比不上基金，收益不如基金高�！�

　　不過(guò)，券商也在尋找突破。在基金“一對多”開(kāi)閘后，券商開(kāi)始醞釀推出“小集合”產(chǎn)品，計劃準入門(mén)檻為100萬(wàn)元，客戶(hù)在200人以?xún)�，與基金“一對多”打對臺戲的目標非常明顯。

　　此外，券商也不乏優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，這使他們可以做與私人銀行類(lèi)似的業(yè)務(wù)。

　　“我們這邊的高端理財定位于客戶(hù)全方位配置資產(chǎn)的概念上�！眹�金證券理財服務(wù)中心主管宋靜漪接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“高端客戶(hù)在我們這里開(kāi)戶(hù)做股票，但是他們不可能把全部的資產(chǎn)都投在股票上，因此我們給他們配備兩個(gè)理財師，一位專(zhuān)注于股票方面，一位專(zhuān)注于做綜合配置，給予高端客戶(hù)綜合的資產(chǎn)配置建議。不過(guò)與基金不同，我們給客戶(hù)推薦的產(chǎn)品不是自己的產(chǎn)品，也不是將他們手中的錢(qián)集合起來(lái)做投資，而是給他們推薦基金、銀行等推出的產(chǎn)品，究竟是否投資這得看客戶(hù)自己”。

　　盡管想方設法改進(jìn)，然而目前券商在高端理財上已經(jīng)遠遠落后于私募、基金甚至銀行。由于歷史原因導致自身缺乏高端理財投資產(chǎn)品，政策管理上也較為嚴格，目前券商在高端理財上還沒(méi)有找到辦法“突圍”。

　　私募優(yōu)勢地位不會(huì )被撼動(dòng)

　　與其他機構相比，私募在高端理財上最大的優(yōu)勢就是“靈活”。

　　“私募相對而言更有個(gè)性化，他們對市場(chǎng)的敏感度比公募基金要好，公募基金投資會(huì )更穩健一些�！眳菄�平說(shuō)，“如果投資者希望暴利，往往喜歡投資于私募”。

　　基金、券商也承認這一點(diǎn)。從業(yè)績(jì)上看，2008年市場(chǎng)最糟糕的時(shí)候，在全部偏股型基金全軍覆沒(méi)、平均虧損超過(guò)40%的時(shí)候，仍然有超過(guò)5家私募能夠獲得年15%以上的利潤，讓很多投資者眼紅。

　　不過(guò)，與基金、券商集合理財相比，私募的業(yè)績(jì)差距更大一些。也就是說(shuō)，投資者拿錢(qián)找到私募，但是投資的私募既可能大賺，也可能大賠。

　　另一個(gè)問(wèn)題是，不少私募面臨法律上的風(fēng)險。

　　“私募現在分成兩種，一種是陽(yáng)光私募，他們采取信托的形式，投資者的錢(qián)存在信托公司。另一種則是不對外募集的私募，他們有自己的重點(diǎn)客戶(hù)�！敝�(zhù)名證券律師鄭名偉表示，“而這種不對外的私募有非法集資的嫌疑，因此很多私募就打擦邊球，向不超過(guò)200個(gè)人募集資金，規避法律風(fēng)險。但是，非陽(yáng)光的私募如果業(yè)績(jì)不佳，仍然面臨被告上法庭的風(fēng)險”。

　　目前，私募在高端理財市場(chǎng)上的角色是“奇兵”。但是吳國平認為，隨著(zhù)法律上的放開(kāi)，未來(lái)私募將有更多的發(fā)展�！鞍凑諊�外的經(jīng)驗，隨著(zhù)國家放開(kāi)高端理財市場(chǎng)，私募可能后發(fā)制人，涌現出一批類(lèi)似巴菲特、索羅斯的私募大腕�！�

　　私人銀行稱(chēng)“不會(huì )窩里斗”

　　事實(shí)上，從銀行的角度看，銀行業(yè)上半年普通理財產(chǎn)品由于過(guò)于穩健，普遍收益都在3%左右，錯過(guò)了這輪股指反彈帶來(lái)的巨大收益。

　　但在銀行業(yè)看來(lái)，基金“一對多”批量開(kāi)閘，雖然在短期內將影響其私人銀行業(yè)務(wù)中代客投資的部分，但是銀行并不認為基金“一對多”將搶占私人銀行的市場(chǎng)份額。相反，如果私人銀行與基金公司之間巧妙地找到結合點(diǎn)，很可能出現雙贏(yíng)的局面。

　　針對市場(chǎng)上所說(shuō)基金搶私人銀行“飯碗”的說(shuō)法，光大銀行零售業(yè)務(wù)部負責人張旭陽(yáng)表示，“一對多”僅僅是一個(gè)投資產(chǎn)品，而私人銀行可滿(mǎn)足客戶(hù)全方位的投資理財需求。

　　“私人銀行的定位是為客戶(hù)提供一個(gè)綜合理財解決方案，將根據客戶(hù)所處的生命周期、受教育程度、財務(wù)規劃、現金流狀況以及風(fēng)險偏好，設計一攬子資產(chǎn)配置方案，購買(mǎi)股票只是其中一個(gè)環(huán)節�！睆埿耜�(yáng)同時(shí)認為，在其他金融機構都開(kāi)始做高端理財的背景下，私人銀行必須做好上述全方位的金融服務(wù)工作，才能夠將客戶(hù)牢牢地粘在自己周?chē)�。如果一再擔心自己的客�?hù)會(huì )被基金“一對多”搶走，至少說(shuō)明私人銀行的某項業(yè)務(wù)還存在軟肋。

　　另有銀行人士認為，為其他金融產(chǎn)品提供第三方服務(wù)也是私人銀行業(yè)的出路�！叭绻�你的客戶(hù)在這里只能買(mǎi)到銀行的產(chǎn)品，他一定會(huì )覺(jué)得銀行有問(wèn)題。但從現在的趨勢看，很多銀行在這次基金‘一對多’發(fā)售過(guò)程中都主動(dòng)讓出了渠道，證明大家都不愿意‘窩里斗’，都愿意共贏(yíng)�！痹撊耸勘硎�。( 陳潔 崔呂萍)