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　　在基金公司轟轟烈烈開(kāi)展“一對多”業(yè)務(wù)，證券公司為創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通興奮不已的時(shí)候，近期銀行理財產(chǎn)品顯然要平靜得多。是銀行迫于風(fēng)險裹足不前，還是回歸理性？在今年剩下的時(shí)間里，銀行理財產(chǎn)品還會(huì )有哪些看點(diǎn)？

　　銀行回歸理性

　　主持人：最近銀行理財產(chǎn)品沒(méi)有什么亮點(diǎn)和熱點(diǎn)，無(wú)論信貸類(lèi)還是打新股理財產(chǎn)品似乎都出現了斷檔。為什么會(huì )出現這種情況？是不是季節性因素所導致？

　　施崢嶸：從2007年11月至今，市場(chǎng)經(jīng)歷了兩房債券、雷曼倒閉等事件，相信各家商業(yè)銀行都會(huì )反省在理財產(chǎn)品上的理念、定位和管理。近期，大家普遍覺(jué)得理財產(chǎn)品市場(chǎng)顯得比較冷清，缺少創(chuàng )新的產(chǎn)品。這應該是正常的態(tài)勢，有點(diǎn)回歸本原的感覺(jué)，銀行應該做自己該做的事。高速發(fā)展可能會(huì )帶來(lái)很多銷(xiāo)售問(wèn)題，過(guò)度銷(xiāo)售也可能會(huì )積累問(wèn)題，有些銀行至今還在處理去年過(guò)度銷(xiāo)售帶來(lái)的問(wèn)題。

　　監管部門(mén)對于銀行理財產(chǎn)品非常關(guān)注。因為銀行客戶(hù)的風(fēng)險偏好(或者是風(fēng)險承受能力)與基金公司、證券公司的客戶(hù)風(fēng)險偏好程度有所不同。

　　陳柏軒：據我了解，近期理財產(chǎn)品發(fā)行數量，包括信貸資產(chǎn)類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行數量，還是有所上升的。其中保證收益類(lèi)的理財產(chǎn)品市場(chǎng)占比有所上升，信貸類(lèi)產(chǎn)品相對高峰時(shí)期有所回落。至于打新類(lèi)產(chǎn)品，新股發(fā)行制度改革對單純打新類(lèi)產(chǎn)品還是有一定影響的。

　　“淡季”還可能與銀行在年末之前一段時(shí)間，更重視存款貢獻度較高的產(chǎn)品類(lèi)型，以及信貸資產(chǎn)投向減少等因素相關(guān)。

　　張文捷：今年的銀行理財產(chǎn)品有幾個(gè)特點(diǎn)：結構性產(chǎn)品的持續低迷；信貸類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行數量和頻率相對于2008年減少；打新股理財產(chǎn)品銳減；銀監會(huì )對理財產(chǎn)品提出了托管的要求。今年7月以來(lái)有部分中小型銀行的理財業(yè)務(wù)受到了一定影響。

　　今年的理財市場(chǎng)是充滿(mǎn)變數的一年，經(jīng)濟環(huán)境與宏觀(guān)政策的變動(dòng)都為銀行理財市場(chǎng)帶來(lái)了不小的影響。像前面所說(shuō)的受影響較大的三類(lèi)產(chǎn)品，其今后的變動(dòng)也將取決于宏觀(guān)因素的改變。

　　資本市場(chǎng)仍有機會(huì )

　　主持人：展望今年剩下的幾個(gè)月，銀行理財產(chǎn)品會(huì )出現哪些熱點(diǎn)和亮點(diǎn)，為什么？

　　陳柏軒：就股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)， A股市場(chǎng)近期波動(dòng)比較大，預計今年年內都將呈W形震蕩走勢。等到實(shí)體經(jīng)濟改善、企業(yè)盈利恢復增長(cháng)，股票估值不高時(shí)，應該有新的投資機會(huì )出現。從全球股票市場(chǎng)角度看，中國的率先復蘇，有望使中國的海外上市企業(yè)股票成為回升的領(lǐng)頭羊。

　　其次，亞洲是目前全球經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力最強的地區，企業(yè)融資需求十分旺盛，一些亞洲國家的利率相對較高，且貨幣相對美元具有升值潛力。投資者可以息匯通吃，配置一些亞洲地區的債券和貨幣基金也是不錯的選擇。

　　此外，商品投資有望成為下半年的熱點(diǎn)。原油、銅在強勁反彈之后仍有上升空間，黃金上半年走勢穩健，農產(chǎn)品低位蓄勢充分，未來(lái)都有較大的上升潛力。

　　對于這些熱點(diǎn)機遇，投資者可以考慮通過(guò)銀行保本/部分保本結構性產(chǎn)品、基金或是一些銀保的投資組合來(lái)廣泛參與。

　　施崢嶸：創(chuàng )業(yè)板首批公司即將上市，如何客觀(guān)評估創(chuàng )業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板能夠達到什么效果，目前我們已經(jīng)做了深入細致的調研。

　　理財產(chǎn)品同質(zhì)化現象嚴重，市場(chǎng)上會(huì )出現大量涌入一個(gè)板塊、一個(gè)方向的產(chǎn)品，我們不愿意一味追逐市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　張文捷：綜合現有市場(chǎng)情況來(lái)看，預計今年剩下的幾個(gè)月內，銀行理財產(chǎn)品將不會(huì )有大的變動(dòng)，主要維持以較低風(fēng)險的固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主的局面。

　　創(chuàng )新兼顧風(fēng)險

　　主持人：商業(yè)銀行應怎樣看待理財產(chǎn)品？銀行應當怎樣進(jìn)行理財產(chǎn)品創(chuàng )新？

　　施崢嶸：我認為理財業(yè)務(wù)其實(shí)是銀行的杠桿業(yè)務(wù)，它不是放大的概念，而是一個(gè)平衡器。也就是說(shuō)，理財產(chǎn)品可以帶客戶(hù)、帶資金、帶負債、帶資產(chǎn)，聚攏、輻射很多領(lǐng)域，可以交叉銷(xiāo)售很多東西。而且由于理財產(chǎn)品成本相對較低，是一項中間業(yè)務(wù)，它對于銀行資金、資產(chǎn)負債結構、利潤等方面有很大貢獻。

　　國外銀行理財業(yè)務(wù)確實(shí)有先進(jìn)的東西，但是并不一定都適合中國市場(chǎng)，所以絕對不要盲目照搬過(guò)來(lái)，包括私人銀行服務(wù)也是如此。理財產(chǎn)品，原來(lái)大家跟蹤外國的東西很多，現在都交了學(xué)費。其實(shí)現在一些外資銀行也不得不“服”中國市場(chǎng)了，所以我們要有適合自己的東西，我們一定要做自己擅長(cháng)的東西，對于中國客戶(hù)的心理研究非常重要。

　　對于銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng )新，我的觀(guān)點(diǎn)是：不追求市場(chǎng)標新立異的創(chuàng )新。2009年對交行理財產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是風(fēng)險和創(chuàng )新平衡年，但創(chuàng )新絕不能以高風(fēng)險為代價(jià)，一定要在風(fēng)險可控的情況下進(jìn)行創(chuàng )新。

　　創(chuàng )新要將產(chǎn)品對客戶(hù)、對市場(chǎng)、對趨勢的發(fā)展結合起來(lái)看，誰(shuí)風(fēng)險控制得好就是一個(gè)創(chuàng )新；板塊的變化是否同全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢相吻合，同樣是很好的創(chuàng )新；流程做得好也是創(chuàng )新；客戶(hù)滿(mǎn)意度高則是服務(wù)的創(chuàng )新。

　　張文捷：上海銀行在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)中，一貫不主張銀行只要充分揭示風(fēng)險，什么產(chǎn)品都可以賣(mài)；不主張對高端客戶(hù)配置高風(fēng)險產(chǎn)品。

　　我們在設計海外掛鉤產(chǎn)品，選擇海外交易對手時(shí)，不選擇純投行機構，而是選擇有銀行背景的交易對手。這使我們在金融危機導致投行紛紛倒閉的形勢下免受牽連。同時(shí)，對于不懂的產(chǎn)品我們不輕易接受，也不盲目推介給投資者。

　　我們的“易精靈”就是一款創(chuàng )新的理財產(chǎn)品，是由銀行專(zhuān)業(yè)團隊運作的類(lèi)貨幣基金，實(shí)現了收益率每日報價(jià)、隨時(shí)申購贖回、資金T+0到賬。

　　陳柏軒：東亞銀行正在進(jìn)行一些產(chǎn)品創(chuàng )新：除了繼續通過(guò)結構性產(chǎn)品等形式幫助投資者分享上述熱點(diǎn)機遇外，也正致力研究一些將動(dòng)態(tài)的、多元化的資產(chǎn)配置與有效風(fēng)險控制相結合的投資組合新品。

　　例如通過(guò)一些靈活配置平衡管理組合，將固定收益類(lèi)資產(chǎn)、國內外優(yōu)質(zhì)基金等都納入進(jìn)來(lái)，并根據市場(chǎng)變化，靈活調整配置比例，保證風(fēng)險可控；或是通過(guò)一些開(kāi)放式憑證追蹤能源、商品等多元化的精選指數表現，為投資者提供流動(dòng)性較強、公開(kāi)透明的投資機會(huì )。 (陳柏軒)