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　　今天,創(chuàng )業(yè)板將舉行隆重的開(kāi)板儀式。創(chuàng )業(yè)企業(yè)家、風(fēng)險投資家和券商今晚將聚集一堂，慶賀他們十年磨出的一劍，終于可以出鞘了。筆者在寫(xiě)稿的時(shí)候接到了幾個(gè)詢(xún)問(wèn)短信：30日創(chuàng )業(yè)板企業(yè)上市有投資機會(huì )嗎？風(fēng)險如何？

　　一般市場(chǎng)開(kāi)張，經(jīng)營(yíng)者都會(huì )四處吆喝，即使不打廣告，也總會(huì )張羅著(zhù)客人多來(lái)光顧。但創(chuàng )業(yè)板在深交所開(kāi)張，深交所管理者卻不急著(zhù)開(kāi)門(mén)迎客，而是先對客人進(jìn)行一節類(lèi)似“創(chuàng )業(yè)板存在幾大風(fēng)險”的教育課，急赤白臉告訴投資人，場(chǎng)子里的水可能很深，想來(lái)賺錢(qián)可得注意別先賠了。股民們迷糊，到底炒不炒創(chuàng )業(yè)板呢？

　　上述情況說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：上市公司、風(fēng)投和券商注定是創(chuàng )業(yè)板的贏(yíng)家。那么，市場(chǎng)投資人是不是也能成為贏(yíng)家？這第二個(gè)問(wèn)題管理層心里也在打鼓，才出現了監管者四處提示風(fēng)險的情況。

　　我們知道，創(chuàng )業(yè)板屬于中國多層次資本市場(chǎng)建設重要的一環(huán)，主板、創(chuàng )業(yè)板、中小板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)了，對國家經(jīng)濟，對企業(yè)，都絕對是利好，畢竟企業(yè)籌錢(qián)有了各種風(fēng)險等級的融資渠道。

　　但是，對企業(yè)好，未必對股民好。從以往經(jīng)驗看，企業(yè)在主板市場(chǎng)籌的錢(qián)多，分的紅少。創(chuàng )業(yè)板的各類(lèi)風(fēng)險更是莫測。深交所副總經(jīng)理周明表示，創(chuàng )業(yè)板存五大風(fēng)險：第一個(gè)是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，創(chuàng )業(yè)板公司規模小，受到市場(chǎng)的沖擊比較大；第二個(gè)是技術(shù)風(fēng)險，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)有些技術(shù)可能失敗或者是被別的新技術(shù)所替代；第三是規范運作風(fēng)險，創(chuàng )業(yè)板民營(yíng)企業(yè)比較多，一股獨大的現象比較明顯；第四個(gè)是股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險，因為股本小，股價(jià)容易被操縱；第五是估值風(fēng)險，有很多的新型的行業(yè)，在估值定價(jià)上有的很難把握。

　　此外，筆者想提醒股民，一定要注意創(chuàng )業(yè)板的退市風(fēng)險。以往主板市場(chǎng)努力尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，但創(chuàng )業(yè)板理論上沒(méi)有這種規矩，不保證盈利，很多公司還可能退市。

　　在海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為，其退市率明顯高于主板市場(chǎng)。例如，美國納斯達克每年大約8%的公司退市；英國AIM的退市率大約12%。2003至2007年間，納斯達克退市公司數為1284家，超過(guò)了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數量；日本佳斯達克、加拿大多倫多創(chuàng )業(yè)板和英國AIM的退市與新上市數量之比均超過(guò)了50%。

　　創(chuàng )業(yè)板開(kāi)張，以后板里多出幾個(gè)“微軟”，股民受益當然是好事。中國股民是善良的股民，上市公司運營(yíng)不善退市了，也可以接受。但善良并不等于容忍被欺詐。主板市場(chǎng)類(lèi)似銀廣廈、德隆等欺詐、操控的例子很多。創(chuàng )業(yè)板本沒(méi)有主板嚴格，但是個(gè)市場(chǎng)就應該有“規矩”，如果騙子來(lái)場(chǎng)子里搗亂，怎么預防？怎么打擊？這方面市場(chǎng)建設、法制建設，都應該加強。

　　中國股市一向有炒新的傳統。新股上市，無(wú)論好壞都要炒一把。新板來(lái)了更要大炒特炒。當年封閉式基金從1元炒到毫無(wú)根據的2.5元，據說(shuō)上漲的原因就是因為它“新”。30日創(chuàng )業(yè)板股票上市，即是新股，又是新板，被大炒特炒的可能性是存在的。炒不炒新，股民都簽了字的，風(fēng)險應該自擔，但是這個(gè)市場(chǎng)值不值得玩，值不值得長(cháng)久投資，能不能夠孵出幾個(gè)微軟，還需要一段時(shí)間來(lái)觀(guān)察。(陳東)