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　　連跑了幾家銀行，卻買(mǎi)不到一款合適的信貸理財產(chǎn)品，劉女士著(zhù)實(shí)有點(diǎn)郁悶。

　　作為在去年熊市中嶄露崢嶸的理財工具，信貸類(lèi)產(chǎn)品以其對較低風(fēng)險和較高收益的平衡之術(shù)，成為市民心目中經(jīng)典產(chǎn)品。進(jìn)入今年秋冬，信貸產(chǎn)品愈發(fā)成為投資者眼中的香餑餑，但各家銀行推出的上百款產(chǎn)品，讓人有些亂花漸欲迷人眼。

　　“朋友月初買(mǎi)了中信一款4個(gè)月期的信貸產(chǎn)品，沒(méi)風(fēng)險，收益高，年化收益率就有3.3%，這不，前兩天民生銀行短信通知我們客戶(hù)，賣(mài)一款半年期的信貸產(chǎn)品，3.6%的年化收益，可是來(lái)到網(wǎng)點(diǎn)卻發(fā)現賣(mài)光了，我再到工商銀行，同樣是信貸產(chǎn)品，一款2個(gè)月期的穩得利，年化收益才有2.4%�！辟I(mǎi)還是不買(mǎi)，劉女士犯了嘀咕。

　　信貸產(chǎn)品入冬井噴

　　在剛剛過(guò)去的10月份，銀行信貸類(lèi)理財產(chǎn)品無(wú)疑是市場(chǎng)中最引人注目的產(chǎn)品。

　　以到期收益來(lái)看，多款1年期產(chǎn)品到期都達到6%甚至更高的實(shí)際收益率，相比1年期定存2.25%的收益率著(zhù)實(shí)要高出許多。其中像民生銀行的“非凡理財人民幣T210期”產(chǎn)品扣除銷(xiāo)售費和銀行管理費后，仍取得9.50%的高收益率。

　　以發(fā)行數量來(lái)看，信貸產(chǎn)品同樣風(fēng)光。據普益財富的統計，全國范圍內，10月銀行理財產(chǎn)品共計發(fā)行493款，而信貸類(lèi)產(chǎn)品和債券類(lèi)產(chǎn)品為主的發(fā)行數分別為267款和186款，占據了絕對優(yōu)勢。據記者不完全統計，在石家莊理財市場(chǎng)中，10月份共計發(fā)售的理財產(chǎn)品超過(guò)200只，其中信貸類(lèi)理財產(chǎn)品約有一百只，接近半數。

　　以新產(chǎn)品的預計到期收益來(lái)看，近期信貸類(lèi)產(chǎn)品半年期的平均收益率可以達到3.6%，1年期的可達到4.0%甚至更高，這是吸引工薪階層的根本原因。

　　民生銀行石家莊分行理財經(jīng)理胡光介紹：“銀行的核心客戶(hù)仍然是風(fēng)險偏好低的市民階層，對于這部分人群來(lái)說(shuō)，國債收益率低同時(shí)品種有限，結構類(lèi)產(chǎn)品設計復雜而且口碑不佳，股票類(lèi)產(chǎn)品則在今年受到相關(guān)部門(mén)的嚴格管控，綜合看流動(dòng)性、風(fēng)險、收益和產(chǎn)品設計靈活性等方面，信貸產(chǎn)品的熱賣(mài)在情理之中�！�

　　據介紹，該行前期發(fā)行的一款信貸類(lèi)理財產(chǎn)品投資期為一年，年收益為4.3%，因為收益明顯高于存款利息，且風(fēng)險較低，僅用幾天時(shí)間便已賣(mài)完�！皳�我們了解的情況，尤其是一些中小型股份制銀行的信貸理財產(chǎn)品，因其預期收益高而賣(mài)得更好”。胡光表示，如果有中意的信貸產(chǎn)品，市民可以提前預約。

　　產(chǎn)品資金流向何處

　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，至今年前10個(gè)月，理財市場(chǎng)中信貸類(lèi)理財產(chǎn)品的發(fā)售數量已經(jīng)與去年全年發(fā)售的該類(lèi)產(chǎn)品數量持平，統計顯示，今年前10個(gè)月發(fā)行了2100多款信貸類(lèi)產(chǎn)品，這個(gè)數字是2008年全年的水平。

　　面對這樣的市場(chǎng)，市民在上千款產(chǎn)品中該如何做出選擇？

　　普益財富信托部分析師趙楊建議，作為市場(chǎng)中最經(jīng)典的一種產(chǎn)品類(lèi)型，購買(mǎi)者有必要對其進(jìn)行一些初步的了解。比如，我們交給銀行的錢(qián)最終流向哪里？因何能夠獲得比定存還要高的收益？各產(chǎn)品間為何收益高低有差？

　　所謂信貸資產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品，將銀行現有的貸款轉讓置換成立某個(gè)信托計劃，或銀行直接根據某家企業(yè)的要求與信托公司合作設立一個(gè)信托計劃，以實(shí)現收益的理財產(chǎn)品——簡(jiǎn)單的說(shuō)，信貸產(chǎn)品是銀行對其貸款的打包，是一次對市民的融資，我們購買(mǎi)信貸產(chǎn)品即意味著(zhù)，我們通過(guò)銀行這個(gè)中介，把錢(qián)貸給了銀行的客戶(hù)，我們的錢(qián)因此獲得了貸款的利息，這顯然將高于存款的利息。

　　數據顯示，信貸類(lèi)產(chǎn)品今年以來(lái)逐月增長(cháng)，從年初的每月幾十款，到年中的每月百余款，進(jìn)入下半年之后每月都在200款以上，10月份達到300多款。這一變化背后，則是1-6月天量信貸投放和進(jìn)入下半年后新增貸款的銳減。

　　趙楊分析，面對大量的存量貸款，銀行需要回籠資金作為保障，發(fā)行信貸產(chǎn)品則可以用民間資本填充信貸資產(chǎn)，不僅騰出了貸款額度，獲得了一批新的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，同時(shí)既解決了部分股份制銀行資本充足率的壓力，增加了中間業(yè)務(wù)收入。

　　產(chǎn)品收益與安全系數

　　當我們了解到收益的來(lái)源，收益的高低也自然有了差別。

　　如果細分信貸類(lèi)產(chǎn)品，按照資產(chǎn)的“成分”來(lái)劃分，主要分為混合類(lèi)信貸產(chǎn)品和非混合類(lèi)產(chǎn)品，前者是將銀行評級較高的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)打包，實(shí)現資產(chǎn)的轉讓?zhuān)�其中資產(chǎn)可能包括信貸、票據、債券等，后者是通過(guò)信托公司平臺新發(fā)貸款項目及企業(yè)信托融資項目，“這兩個(gè)月來(lái)，我們的產(chǎn)品多數是存量資產(chǎn)的打包轉讓?zhuān)�目的在于提前回籠資金，新發(fā)貸款暫時(shí)被擱置�！比A夏銀行總行資金部某位產(chǎn)品研發(fā)人員介紹。

　　記者采訪(fǎng)發(fā)現，目前在售的信貸類(lèi)理財產(chǎn)品主要由建行、工行、光大、中信、華夏和浦發(fā)銀行推出，其中多數為非混合型信貸類(lèi)產(chǎn)品。

　　據該研發(fā)人員介紹，相比較而言，混合類(lèi)信貸產(chǎn)品的打包資產(chǎn)的安全性更好，但也因為混合入票據，債券等資產(chǎn)預期收益因此肯定受到影響。而非混合類(lèi)信貸產(chǎn)品的資產(chǎn)單一用于貸款主體的融資，相對收益率高，而風(fēng)險也相對更加集中。

　　“一般來(lái)講，此類(lèi)產(chǎn)品的投資標的多為銀行優(yōu)質(zhì)公司客戶(hù)或者優(yōu)質(zhì)基礎設施建設項目，銀行已作了嚴格的審查來(lái)確保收益，其財務(wù)狀況、信用等級銀行都有充分了解，而且資金的具體流向銀行也會(huì )進(jìn)行嚴格的監控，基本上可以保證把風(fēng)險降到最低�！壁w楊介紹，因此貸款方如果是信用級別較高的大企業(yè)甚至是地方政府，利息及相應的收益就會(huì )低一些，而如果是貸款風(fēng)險高一些的企業(yè)或項目，利息及相應的收益則會(huì )高一些。同樣，如果貸款的時(shí)限較長(cháng)，占用資金的時(shí)間成本會(huì )增加，利息也會(huì )增加，反映到信貸產(chǎn)品上，則是中長(cháng)期產(chǎn)品的年化收益會(huì )高于短期產(chǎn)品。

　　此外，相比國有商業(yè)銀行，中小型股份制銀行和城商行會(huì )運作一些風(fēng)險較高的貸款項目，其產(chǎn)品的收益一般也較高。據普益財富統計，在今年預期年化收益前十的產(chǎn)品中，五款來(lái)自城商行。

　　“此外，投資者在選購時(shí)不要只關(guān)注年化收益，產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險也必須考慮�！壁w楊分析說(shuō)，“據我們統計，浮動(dòng)收益的產(chǎn)品在減少，銀行現在更傾向于設置固定收益的條款，因此，現在經(jīng)濟處于上升周期，未來(lái)1年內加息的可能性是有的，建議選購投資期限1年以下的產(chǎn)品”。

　　風(fēng)險雖小亦非萬(wàn)無(wú)一失

　　信貸類(lèi)理財產(chǎn)品雖然風(fēng)險較小，但也并非萬(wàn)無(wú)一失。中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心研究員王增武指出，投資者購買(mǎi)信貸資產(chǎn)類(lèi)理財產(chǎn)品，就相當于借錢(qián)給企業(yè)，因此，投資者除了要搞清楚產(chǎn)品期限、產(chǎn)品收益率外，還應對產(chǎn)品的擔保方以及借款方心中有數。

　　作為當前銀行理財市場(chǎng)的主力軍，整個(gè)信貸理財產(chǎn)品市場(chǎng)面臨的風(fēng)險有三類(lèi)。

　　首先，利率是理財產(chǎn)品收益的晴雨表，投資者要考慮到利率風(fēng)險。隨著(zhù)未來(lái)可能加息，投資長(cháng)期理財產(chǎn)品增加機會(huì )成本，大部分理財產(chǎn)品收益水平可能不隨利率上升而上調(僅部分規定收益水平隨貸款利率作調整)。

　　其次，提前終止風(fēng)險也是投資該類(lèi)理財產(chǎn)品時(shí)不可忽視的問(wèn)題。由于借款人的選擇或者政策的變化導致借款人提前還款，由于基礎資產(chǎn)的消失，從而導致理財產(chǎn)品的提前終止，進(jìn)而使投資絕對收益減少。根據以往的歷史性教訓，這類(lèi)風(fēng)險發(fā)生在降息期以及后期一段時(shí)期，并且收益率水平不會(huì )變化。

　　此外，投資者要對信用風(fēng)險進(jìn)行正確評估。盡管從目前觀(guān)察到的數據來(lái)看，這類(lèi)風(fēng)險尚未發(fā)生。但投資者在選擇時(shí)仍應對產(chǎn)品的借款方信用做出嚴格的審核,至少做到心中有數。而且現在市場(chǎng)上產(chǎn)品相當豐富，如果投資者認為借款企業(yè)信用級別不高，完全可以另選其他產(chǎn)品或干脆守住自己的口袋。(本報記者 范寧)