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　　最近一段時(shí)間，總能遇到很多苦惱的客戶(hù)，他們認為自己一年來(lái)的投資是徹底失敗的，基本上沒(méi)賺錢(qián)，而且還賠了錢(qián)。這些投資者有很重的失敗感，從而產(chǎn)生自己是不是適合理財的疑問(wèn)。

　　其實(shí)，這些人只是走進(jìn)了理財的死胡同，或簡(jiǎn)稱(chēng)為“胡同癥狀”。

　　“胡同癥狀”的特點(diǎn)是：

　　1.當我們對自己的資產(chǎn)進(jìn)行總體盤(pán)點(diǎn)時(shí)，發(fā)現總體是虧損的。

　　2.當我們投資某項資產(chǎn)時(shí)，一投入就被套牢。

　　3.當遇到好的投資機會(huì )時(shí)，我們的投入很少，或者不敢投入，而該投資項目卻節節上漲。

　　4.當我們投資時(shí)，投資渠道基本局限在股票、基金、新股、銀行理財、券商集合理財、信托等高集中度的二級市場(chǎng)。

　　5.總體收益目標不確定，總是希望越高越好，緊縮時(shí)仍舊參照通脹標準。

　　6.在同一個(gè)渠道內、行業(yè)內多家投資，分散資金。

　　其實(shí)，胡同癥狀的核心就是收益定價(jià)與投資范圍的狹窄。投資市場(chǎng)總是與風(fēng)險相伴的，目前主要的投資渠道都是直接關(guān)聯(lián)二級市場(chǎng)的，無(wú)論是一對多、股票、新股、基金、信托分層投資、部分銀行理財、券商集合理財，其投資渠道都是證券二級市場(chǎng)，其差別僅是誰(shuí)對市場(chǎng)的短期態(tài)勢把握準確。

　　而收益定價(jià)一直是讓投資者備受困擾的一點(diǎn)，從2007年的10%以上的收益到2008年6%之間的落差以及2009年下半年開(kāi)始的一段股市上漲和CPI的標桿作用消失，建立在2007年資本市場(chǎng)基礎上的收益定價(jià)理論體系全面崩潰，那么該如何定價(jià)呢？

　　筆者認為，走出“胡同癥狀”的最大方法是投資渠道的拓展和收益定價(jià)的全年平均值。

　　1.投資渠道的拓展�？梢砸怨善�、債券、銀行信貸資產(chǎn)轉讓、黃金等實(shí)物的投資進(jìn)行風(fēng)險分散。

　　2.收益定價(jià)應當參考全年的預期通脹水平和平均市場(chǎng)投資水平，通常各個(gè)金融類(lèi)報道和投資顧問(wèn)都會(huì )提供這樣的服務(wù)。

　　走出“胡同癥狀”靠得是預先的規劃和長(cháng)期的直覺(jué)，胡同癥狀是盲目投資的體現，要避免它，從現在開(kāi)始。(李旭 作者為光大銀行總行資深理財顧問(wèn)）