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　　1月28日，主板公司中國西電和正泰電器，創(chuàng )業(yè)板公司星輝車(chē)模和臺基股份在一天內相繼破發(fā)，分析人士認為，發(fā)行市盈率高企、市場(chǎng)整體贏(yíng)弱、資金承接意愿下降等因素是近期接連出現破發(fā)現象的重要原因。對于投資者而言，需要讀懂一日四“破”背后的分歧，再相應作出自己的選擇。

　　啟示一：破發(fā)的必然性

　　09年至今，共有13只主板公司上市，平均首發(fā)市盈率達到46.27倍，不僅大大超過(guò)08年主板公司28.06倍的平均首發(fā)市盈率，也明顯高于07年大牛市時(shí)約38.36倍的水平。首發(fā)市盈率的高企，直接制約了主板上市公司的漲幅，導致09年至今上市的招商證券、中國北車(chē)和中國化學(xué)的首日漲幅均不足10%。隨著(zhù)近期大盤(pán)步入調整，市場(chǎng)對新上市主板公司的承接意愿大大降低，這使首發(fā)市盈率不算特別高的中國西電也備受沖擊，最終導致其上市首日即破發(fā)。

　　1月28日星輝車(chē)模和臺基股份這兩家創(chuàng )業(yè)板公司雙雙破發(fā)，與創(chuàng )業(yè)板畸高的首發(fā)市盈率有著(zhù)比較密切的關(guān)系。統計顯示，自09年IPO重啟以來(lái)，累計發(fā)行了50家創(chuàng )業(yè)板公司，其平均首發(fā)市盈率為68.11倍，為當前滬深300指數的3.25倍。

　　從4批50家創(chuàng )業(yè)板公司來(lái)看，首發(fā)市盈率大有持續攀升之勢。第1-4批公司首發(fā)市盈率平均分別為55.70倍、83.59倍、78.11倍和88.62倍。與此形成鮮明對照的是，1-4批創(chuàng )業(yè)板公司首日平均漲幅分別為106.23%、45.20%、31.975和22.97%，呈現持續回落態(tài)勢。隨著(zhù)首發(fā)市盈率持續攀升，市場(chǎng)炒新意愿逐漸冷卻，創(chuàng )業(yè)板公司的破發(fā)也是必然。

　　啟示二：破發(fā)后的分歧

　　隨著(zhù)09年IPO重啟以來(lái)不斷出現破發(fā)現象，有市場(chǎng)人士認為，基于歷史經(jīng)驗，這可能是市場(chǎng)見(jiàn)底的前兆，尤其是大盤(pán)剛好跌破了3000點(diǎn)整數關(guān)。一是因為近期的破發(fā)現象一定會(huì )引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，一旦某一事件形成了強烈關(guān)注，那么就可能是這一事件給市場(chǎng)造成影響的極限區域到了，不論正面還是負面；二是時(shí)近春節，鑒于IPO需要比較長(cháng)的材料申報和審批時(shí)間，所以目前階段應該不會(huì )再出現前期那么密集的發(fā)行上市局面了，這就給近期頗受資金面壓力的大盤(pán)以喘息之機。

　　當然，也有分析不這么樂(lè )觀(guān)。部分券商在新股上市首日的價(jià)格定位時(shí)，將上市目標價(jià)基本就定在了發(fā)行價(jià)之下，可見(jiàn)在機構眼中，目前的破發(fā)是很正常的，不足以給市場(chǎng)帶來(lái)什么積極的刺激作用。更何況這兩天大盤(pán)下破3000點(diǎn)后根本無(wú)力形成有力度的反彈，這表明資金的謹慎心態(tài)十分嚴重，不會(huì )因為某些股票的“破發(fā)”發(fā)生根本改變。

　　啟示三：破發(fā)后的選擇

　　群體“破發(fā)”現象已經(jīng)出現，大盤(pán)也在3000點(diǎn)區域震蕩了兩個(gè)交易日，投資者面對一日四“破”該做什么樣的投資選擇呢？

　　積極的觀(guān)點(diǎn)認為，目前可將“破發(fā)”忽略，這只是發(fā)生在個(gè)別股票身上并且有特殊背景的現象，并不能以此認為所有股票都難逃下跌命運。其實(shí)這兩天的震蕩中并不乏強勢股票，一次大幅下跌的基本結束就是一次個(gè)股分化的又一個(gè)開(kāi)端，遠離強周期板塊而側重主題投資是現在的投資要點(diǎn)。

　　謹慎者則建議投資者采取觀(guān)望態(tài)度，雖然“破發(fā)”只是發(fā)生在極個(gè)別個(gè)體身上，但其影響力遠不止這幾只股票，會(huì )嚴重影響資金的心態(tài)，而資金心態(tài)的改變是有過(guò)程的，不可能指望資金在一兩個(gè)交易日內就出現180度的改變，目前絕大部分資金的心態(tài)是謹慎的，所以整體市場(chǎng)就難以出現徹底回暖的可能，那么選擇什么樣的個(gè)股或許只是一個(gè)跌多跌少的問(wèn)題。就算有反彈出現，以目前的成交量和上檔的套牢盤(pán)來(lái)看，是不可能彈多高的，輕倉才是明智的選擇。(孫見(jiàn)友 )