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　　1月份A股市場(chǎng)呈現先震蕩后下跌的弱勢格局，前半月保持弱勢震蕩，后半月加速下跌，政策及其預期變化是影響市場(chǎng)運行的主要因素。

　　從盤(pán)面來(lái)看，1月份滬深300指數接連失守60天均線(xiàn)和半年線(xiàn)兩個(gè)重要關(guān)口，而且未出現較有力度的反彈，市場(chǎng)信心已受到較大沖擊。特別是估值最低、被視作安全品種的銀行股再度成為領(lǐng)跌力量，更是強化了市場(chǎng)下行趨勢。

　　我們認為，就滬深300指數目前19倍左右的動(dòng)態(tài)PE來(lái)看，市場(chǎng)估值已處于較為合理的水平，基于宏觀(guān)經(jīng)濟穩步復蘇的經(jīng)濟環(huán)境，市場(chǎng)大幅調整的壓力已較為有限。不過(guò)，時(shí)間與力度均超預期的政策緊縮已使得主流資金的判斷轉向悲觀(guān)，機構之間的博弈將使得做空動(dòng)能繼續釋放。我們認為市場(chǎng)還需要時(shí)間消化這些因素，短期因跌幅過(guò)大存在反彈的可能，但半年線(xiàn)一帶有較大壓力。在政策預期明朗、機構悲觀(guān)情緒緩和之前，投資者還應謹慎為宜。

　　防范階段風(fēng)險的方法主要有兩種：一種是倉位控制，另一種是優(yōu)化配置。對大多數普通投資者而言，我們一直提倡順勢而為，通過(guò)倉位控制來(lái)防范風(fēng)險，上升趨勢中重倉把握市場(chǎng)的機會(huì )，下跌趨勢中輕倉回避市場(chǎng)的風(fēng)險。在春節前的兩周我們建議倉位可以控制在三成左右，節后市場(chǎng)如向上突破可以加倉，如繼續向下則可以減倉。

　　除了有效控制倉位以規避風(fēng)險外，由確定性入手選擇標的則是投資的關(guān)鍵所在。在2010年這個(gè)以“穩增長(cháng)、調結構、控通脹”為主基調的年份，政策的指向性作用不可忽視。因此可以基于政策扶持的確定性選擇相應的投資品種，這主要包括以下三個(gè)方面：

　　其一，3月份兩會(huì )將召開(kāi)，1月31日新華社受權播發(fā)的《中共中央國務(wù)院關(guān)于加大統籌城鄉發(fā)展力度進(jìn)一步夯實(shí)農業(yè)農村發(fā)展基礎的若干意見(jiàn)》重點(diǎn)提到扶持種業(yè)發(fā)展和加大統籌城鄉發(fā)展力度。種子行業(yè)的龍頭公司可重點(diǎn)關(guān)注，此外，也可以關(guān)注產(chǎn)品毛利率較高的農藥行業(yè)龍頭公司。

　　其二，溫總理提出我們國家要緊密跟蹤世界經(jīng)濟科技發(fā)展趨勢，大力發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)，可關(guān)注受政策扶持力度較大的電子信息(3G、物聯(lián)網(wǎng))和衛生領(lǐng)域(醫藥)等行業(yè)中成長(cháng)性較高的公司。

　　其三，科學(xué)發(fā)展觀(guān)要求我們發(fā)展均衡經(jīng)濟，解決過(guò)去內需和外需的失衡以及消費與投資的失衡，政策將重點(diǎn)扶持以服務(wù)為主導的消費升級，可關(guān)注旅游(首次被定位為國家戰略性支柱產(chǎn)業(yè))、連鎖商業(yè)、電子商務(wù)、品牌消費等行業(yè)中成長(cháng)性較高的公司。投資者也可關(guān)注有可能推出振興規劃的新疆板塊和受益于舉世矚目的世博會(huì )的公司。

　　此外，未來(lái)3個(gè)月將進(jìn)入上市公司業(yè)績(jì)披露高峰。其中不少業(yè)績(jì)表現出色的公司，往往會(huì )更早披露業(yè)績(jì)數據。如果有超出預期的年報，也會(huì )有一些個(gè)股機會(huì )。(金元證券 徐傳豹)