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　　5月17日，國內商品期貨遭遇“黑色星期一”，有色金屬期貨成為下跌“領(lǐng)頭羊”，農產(chǎn)品期貨、化工期貨等品種也遭遇重創(chuàng )。分析人士認為，系統性風(fēng)險釋放、基本面不佳等因素疊加導致大宗商品期貨的“跳水”。不過(guò)，展望下半年的商品期貨投資機會(huì )，農產(chǎn)品和黃金仍是亮點(diǎn)，股指期貨的跨期套利機會(huì )也值得關(guān)注。

　　股指期貨已完成換倉　溫州資金讓期貨公司眼紅

　　“現在客戶(hù)的持倉多數都轉到6月了，想到期結算的人不是很多�！庇腊财谪浀墓ぷ魅藛T告訴記者，5月21日是5月合約的到期結算日，由于擔心本周行情波動(dòng)太大，多數客戶(hù)選擇了調倉。

　　股指期貨的成交也顯示，6月合約已經(jīng)成了主力合約。5月18日，IF1005成交331.22億元，持倉1924手，IF1006合約則成交2173.22億元，持倉11428手。由于大量資金轉倉，本周五可能不會(huì )出現“交割日行情”，IF1005合約會(huì )平穩中落幕的概率很大。

　　值得注意的是，炒樓受阻的溫州資金，也成了不少期貨公司“引援”的重點(diǎn)對象。

　　據了解，今年有不下30場(chǎng)期貨投資報告會(huì )在溫州召開(kāi)，不少期貨公司都把精兵強將派駐溫州，力圖挖掘出大客戶(hù)。

　　“溫州人對股票和期貨興趣少一點(diǎn)，但現在也有一些資金進(jìn)入期市了，只要有賺錢(qián)效應，客戶(hù)開(kāi)發(fā)難度還是不大的�！币患移谪浌�司的副總告訴記者，股指期貨的大幅波動(dòng)，還是吸引了不少大資金介入。

　　一位溫州從事小家電生產(chǎn)的企業(yè)，最近就開(kāi)戶(hù)參與了期貨�！八麄兊亩▎尾皇呛芏�，利潤也薄，平時(shí)也需要銅、鋅，就來(lái)期貨市場(chǎng)做點(diǎn)套期保值，當然，也適當參與些投機操作�！边@位副總表示，溫州人有抱團作戰的習慣，一旦先行者嘗到了甜頭，親戚、朋友、同行也會(huì )介入，他對開(kāi)發(fā)溫州市場(chǎng)充滿(mǎn)信心。

　　據了解，股指期貨上市之后，期貨的客戶(hù)保證金也直線(xiàn)上升。一家期貨公司3月份的存量保證金還不到40億元，但最近的保證金已經(jīng)達到了55億元，增長(cháng)了30%左右。

　　需求旺季已過(guò)　金屬期貨雄起機會(huì )不大

　　近日，有色金屬期貨成為期市下跌重災區，分析師認為，金屬對宏觀(guān)經(jīng)濟走勢較敏感，而近期國內外經(jīng)濟波折不斷。

　　從國際市場(chǎng)來(lái)看，歐元區債務(wù)危機所引發(fā)的系統性風(fēng)險依然是影響近期股市和匯市最主要的利空因素。

　　永安期貨金屬分析師吳劍劍向記者表示：“有色金屬期貨的暴跌還是受到宏觀(guān)環(huán)境和市場(chǎng)心態(tài)影響，估計下半年，金屬期貨的行情不會(huì )太好�！�

　　國內政策來(lái)看，分析師們認為，房地產(chǎn)政策不斷出臺顯示國內限制房地產(chǎn)炒作的決心，目前各一線(xiàn)城市正在出臺細化的房地產(chǎn)政策，這些政策已經(jīng)改變了市場(chǎng)預期，必定對原材料有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

　　吳劍劍的另一大依據就是有色金屬的庫存太大，上海期貨交易所最新庫存周報顯示，鋅、鋁的庫存仍在大幅上升，銅庫存上周雖然環(huán)比微降8045噸至17.3095萬(wàn)噸，連續兩周下滑，但近一個(gè)月均維持在17萬(wàn)噸以上的高位，顯示出國內金屬市場(chǎng)供應壓力不小。而值得關(guān)注的是，往年這個(gè)時(shí)候金屬市場(chǎng)旺季已經(jīng)基本結束，這可能進(jìn)一步加劇國內市場(chǎng)的供求壓力。

　　大多數市場(chǎng)人士認為，由于各種風(fēng)險因素疊加，未來(lái)金屬期貨繼續下探的幾率仍然較大。

　　光大期貨分析師曾超就建議，滬銅多頭應止損平倉，等待系統風(fēng)險消除。

　　對于黃金，分析師認為，短期內，歐元區債務(wù)危機的進(jìn)展以及各國央行貨幣政策的變化，仍是黃金市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果債務(wù)危機不能得到有效遏制，且各國央行持續維持寬松貨幣政策，黃金上漲仍然可期。國際現貨金價(jià)5月14日創(chuàng )下1249.40美元/盎司的紀錄高位，已連續4周上揚。中長(cháng)期來(lái)看，黃金在避險需求、投資需求，以及通脹預期等因素的作用下，仍將保持強勢格局。

　　需求不旺，庫存增加　鋼材期貨漸成“雞肋市”

　　國內房地產(chǎn)市場(chǎng)調控政策頻出，也讓建筑螺紋鋼價(jià)格大跌。由4月13日高點(diǎn)4898元跌至本周一低點(diǎn)4178元，短短一個(gè)月跌幅達15%。

　　另外，螺紋鋼庫存出現上升，新一輪清庫開(kāi)始。4月中上旬，鋼價(jià)處于高位運行，粗鋼產(chǎn)量又創(chuàng )新高，經(jīng)銷(xiāo)商、貿易商和終端用戶(hù)都開(kāi)始削減庫存，整個(gè)市場(chǎng)突然表現出消費的急劇下降和庫存的上升。在連續8周的下降趨勢之后，上周第一次出現庫存上升，鋼材市場(chǎng)又進(jìn)入一輪清庫。

　　中長(cháng)期來(lái)看，原材料通脹導致鋼價(jià)的底部被抬高，但是鑒于貨幣政策的收緊及房地產(chǎn)政策的影響，近期鋼價(jià)難以上漲。對于投資者來(lái)說(shuō)，鋼材市場(chǎng)成了“雞肋市”。

　　本周一上海2級螺紋鋼跌至3900元附近，按目前價(jià)格算，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)虧損噸鋼在300~500元附近�？焖贁U大的虧損接近部分鋼廠(chǎng)現金成本，價(jià)格如果持續下跌一段時(shí)間，會(huì )出現部分鋼廠(chǎng)的減產(chǎn)。因此，在目前價(jià)位下，市場(chǎng)繼續大幅下跌的可能性不大。

　　分析師認為，長(cháng)期來(lái)看，鋼價(jià)價(jià)格的持續下跌必然導致減產(chǎn)及落后產(chǎn)能的淘汰和兼并，鋼價(jià)大幅下跌可能不大，會(huì )有一個(gè)跌后的反彈行情出現；短期來(lái)看，國內的房地產(chǎn)調控政策風(fēng)向未變，全球股市及商品出現普跌，不排除此輪清庫可能出現極端下跌行情。

　　產(chǎn)品供過(guò)于求　化工期貨做空機會(huì )多

　　受全球經(jīng)濟金融形勢轉空，以及化工品種自身供需關(guān)系偏空影響，包括PTA、PVC、LLDPE在內的三大化工品種，本周一全面深幅重挫。其中，PTA指數由4月6日高點(diǎn)8672元下跌至5月17日低點(diǎn)7559元，跌幅達12.83%；PVC指數自4月15日高點(diǎn)8045元下跌至5月17日低點(diǎn)7127元，跌幅達11.41%；LLDPE指數自4月15日高點(diǎn)11905元下跌至5月17日低點(diǎn)10188元，跌幅達14.42%。

　　3月份PTA進(jìn)口量47.6萬(wàn)余噸，累計量為131.6萬(wàn)余噸，環(huán)比增28.21%，同比增14.22%。進(jìn)口量增加導致市場(chǎng)供給增加。目前PTA社會(huì )庫存達160萬(wàn)噸，期市交割庫倉單也達到43173張，有效預報量603張，合計為43776張即218880噸。

　　PVC方面，受成本支撐，下跌空間較小。但同時(shí)，國內PVC需求60%集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)。近階段政府嚴厲調控房地產(chǎn)，未來(lái)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積以及部分在建樓盤(pán)的施工進(jìn)度等，將PVC消費需求穩步縮減。

　　塑料方面，從需求看，農膜生產(chǎn)對PE需求量較弱，地膜生產(chǎn)進(jìn)入淡季，對LLDPE需求量明顯下滑。因此，LLDPE供過(guò)于求局面在短期難以根本改變。

　　全球經(jīng)濟金融和化工品供需關(guān)系雙雙轉空，引發(fā)空方沉重打壓，化工品種展開(kāi)深幅重挫行情，后市雖然可能短暫反彈，但中期還將尋求更低價(jià)位支撐作用。(張云山)