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　　昨日有5只債券密集發(fā)行，其中3只企業(yè)債都只面向機構發(fā)行�！按蛐鹿扇巳丝梢詤⑴c，債券卻只能機構買(mǎi)，太不公平�！庇浾哒{查發(fā)現，長(cháng)期以來(lái)，個(gè)人由于門(mén)檻障礙無(wú)法投資的債券包括央行票據、企業(yè)中期票據、短期融資券、金融債等，而這些品種的發(fā)行及交易量占債市的90%以上。

　　承銷(xiāo)商解釋

　　個(gè)人認購量少，登記麻煩

　　東海證券投行債券承銷(xiāo)部一位工作人員向記者表示，之所以面對個(gè)人發(fā)行的債券很少，是因為相對于機構，個(gè)人認購的量實(shí)在太少了。既然只需要幾家機構便能完成發(fā)行的工作，承銷(xiāo)商自然不愿意處理眾多個(gè)人投資者的認購，“起碼登記工作量就會(huì )少很多�！�

　　據了解，一級市場(chǎng)債券一般以1000元為一個(gè)認購單位，認購金額必須是1000元的整數倍，個(gè)人投資者申購的量最多只有幾百萬(wàn)，而機構大多申購上億元，“批發(fā)總是更容易一些�！�

　　深層次原因

　　債券市場(chǎng)分割導致厚此薄彼

　　僅僅出于怕“麻煩”就不向個(gè)人發(fā)行債券的理由似乎比較牽強。

　　根據發(fā)行條款，昨日發(fā)行的09潭城建債和09丹陽(yáng)城投債的票面利率分別高達5.89%和6.3%，期限分別為6年和7年。目前，5年期以上銀行貸款利率為5.94%，與之相比，09潭城建債和09丹陽(yáng)城投債的收益比銀行貸款更高。而且，相對于貸款來(lái)講，買(mǎi)入債券會(huì )更安全一些，也方便許多，自然很受資金豐厚的機構投資者的歡迎，也就輪不到身家單薄的個(gè)人投資者了。

　　另外，還有種說(shuō)法是，個(gè)人難以投資一級市場(chǎng)的企業(yè)債，原因在于現在的債券市場(chǎng)是分割的�！皞�市與股市不同，大多數債券根本不進(jìn)交易所，只在銀行間市場(chǎng)供機構避險用�！狈治鰩熖钩�，個(gè)人參與一級債券市場(chǎng)的確較難。

　　昨5只債券連發(fā) 個(gè)人竟無(wú)一能買(mǎi)

　　昨日發(fā)行的5只債券分別為09廣核電MTN2、09岳陽(yáng)紙業(yè)CP01、09潭城建債、09丹陽(yáng)城投債和09悅達債，其中，09廣核電MTN2和09岳陽(yáng)紙業(yè)CP01分別是企業(yè)中票和短期融資券，屬于只有機構能投資的品種，而其余3只都為銀行間市場(chǎng)交易品種，這意味著(zhù)，個(gè)人不僅在一級市場(chǎng)無(wú)法申購，而且連二級市場(chǎng)的交易也無(wú)法參與。

　　“原本看好票面利率較高，可以持有到期吃利息，但在一級市場(chǎng)買(mǎi)不到，等上市時(shí)價(jià)格就高了，到期收益率就沒(méi)有票面利率那么多了！”鄒先生解釋在一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)買(mǎi)債的區別。

　　次優(yōu)債券才考慮個(gè)人投資者

　　據介紹，國內債市分為銀行間和交易所兩個(gè)市場(chǎng)，而且互不相通，銀行間市場(chǎng)僅限機構參與，而選擇在哪個(gè)市場(chǎng)發(fā)行的決定權在于企業(yè)和承銷(xiāo)商。從實(shí)際情況來(lái)看，資質(zhì)較優(yōu)的債券由于“不愁嫁”，一般就選擇在銀行間市場(chǎng)直接面向資金量大的機構投資者發(fā)行。只有少部分債券由于資質(zhì)評級較低，擔心機構需求不夠，才選擇在銀行間和交易所兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)發(fā)行�！皞�(gè)人投資者最看重票面利率，機構更關(guān)注風(fēng)險�！饼R魯證券交易員王英祺介紹，曾經(jīng)有過(guò)利率高、但信用評級低的企業(yè)債只選擇在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，結果機構都不想買(mǎi)，而個(gè)人投資者想買(mǎi)卻買(mǎi)不到。(黎雯)