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　　美國財政部長(cháng)蒂莫西·蓋特納上任之后首次中國之行的核心目的,普遍被認為是游說(shuō)中國政府繼續購買(mǎi)美國國債。用句大白話(huà)說(shuō),就是登門(mén)向中國政府借錢(qián),以使美國政府能有更多的現金流量來(lái)應對金融危機所產(chǎn)生的大量“有毒資產(chǎn)”。前幾天,美國通用汽車(chē)宣告破產(chǎn),急需政府資金注入,這起震驚全球的商業(yè)事件,更使美國政府的對外借貸需求達到了一個(gè)新的高峰。中國擁有僅次于日本的外匯儲備,而手持美國國債數量更將在今年超過(guò)日本,成為美國名副其實(shí)的最大“債主”。為了達到繼續向中國借錢(qián)的目標,蓋特納不惜以不在人民幣問(wèn)題上對中國施壓作為交換條件。蓋特納雖然走了,而一場(chǎng)關(guān)于是否應該繼續購買(mǎi)美國國債的大辯論,卻在中國國內全面蔓延開(kāi)來(lái)。

　　自1944年布雷頓森林會(huì )議奠定了美元的全球霸主地位之后,絕大部分的國際結算都是用美元來(lái)進(jìn)行的。中國出口商品的計價(jià)也不例外,外匯儲備中的美元高達80%以上,而且由于中國實(shí)行外匯管制,這么多美元儲備基本都由中央政府來(lái)控制。為了防止巨額外匯閑置所帶來(lái)的資金浪費,中國政府將購買(mǎi)美國政府發(fā)行的國債作為一項選擇是很正常的,因為國債的收益率遠遠高于普通商業(yè)銀行的存款利息,畢竟國債由美國政府的信譽(yù)作擔保,只要美國政府不破產(chǎn),它通常就是一筆穩賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。這也是為什么在金融危機開(kāi)始顯現的2008年,中國政府大量購進(jìn)美國國債,使中國成為美國的第一大債權國的原因。除此之外,中國的巨額外匯儲備暫時(shí)還找不到一個(gè)更為安全穩妥的投資渠道。

　　但為了應對金融危機,美聯(lián)儲發(fā)行了大量的美元,這必然加劇美元在全世界范圍內的貶值,從而威脅中國手持美國國債的實(shí)際收益。如果中國所得的國債利息不能抵消美元貶值所帶來(lái)的損失,那么購買(mǎi)的實(shí)際收益率就是負數。不僅如此,目前持有的近8000億美元左右的美國國債使得中國處于一個(gè)尷尬的境界。一方面由于美國經(jīng)濟的底盤(pán)大,中國購買(mǎi)美國國債的數量還不足以影響整個(gè)美國金融市場(chǎng),也就難以對美國實(shí)行經(jīng)濟上的制約作用；另一方面,中國在購買(mǎi)美國國債問(wèn)題上的別無(wú)選擇,給我們自身套上了一副沉重的枷鎖,使我們只能繼續對美國經(jīng)濟保持高度依賴(lài),甚至受美國政府的“金融挾持”。從上述綜合性因素來(lái)講,美國國債對于中國而言,就猶如一根雞肋:短期來(lái)看,棄之有味；長(cháng)期來(lái)看,食之無(wú)肉。

　　如果放寬觀(guān)察的視野,盡管購買(mǎi)美國國債從短期來(lái)看是一個(gè)相對保險的策略,甚至也是無(wú)可奈何之舉,但從長(cháng)遠來(lái)看,將美國國債作為中國外匯儲備的最主要形式,絕對是弊大于利,中國應該逐漸丟掉對這根“雞肋”的回味與依戀。將中國的外匯儲備大量購買(mǎi)美國國債,無(wú)異于將中國的“保險柜”放在美國財政部,它將使中國的外匯收益取決于美國經(jīng)濟的表現,也就是將中國和美國牢牢地捆綁在一條船上,使中國在經(jīng)濟上受制于美國,這不利于中國經(jīng)濟的健康和獨立發(fā)展。

　　經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30年來(lái)的辛苦積累,中國擁有近2萬(wàn)億美元的外匯儲備。如何能夠讓這些外匯儲備產(chǎn)生更大的資金收益率,以使民富國強,應該是中國今后對外經(jīng)濟政策的重要考量?jì)热�。中國政府必須思考分散投資的策略,逐漸改變購買(mǎi)美國國債的單一方式。一是可以考慮增加購買(mǎi)黃金作為儲備。在國際經(jīng)濟體系演進(jìn)的漫長(cháng)歲月里,黃金在關(guān)鍵時(shí)刻都被證明是比任何主權貨幣都更有信譽(yù)的硬通貨,特別是在危機的歲月里,黃金的價(jià)值就更加凸顯。二是購買(mǎi)石油和其他戰略性的礦產(chǎn)資源。近期油價(jià)的再次高漲證明,石油在未來(lái)仍將是重要的戰略?xún)�備物資,中國方面不能因為前段時(shí)間油價(jià)的下跌而放緩戰略石油儲備體系建設的步伐,進(jìn)行石油戰略?xún)�備的收�?從長(cháng)遠看必定高于美國國債的收益。三是到發(fā)展中國家去投資,特別是到非洲和拉美投資。一方面這兩個(gè)地區具有經(jīng)濟開(kāi)發(fā)的誘人前景,另一方面又能給中國外交增光添彩。而在推動(dòng)分散投資的過(guò)程中,加快中國國際金融市場(chǎng)的建設,逐步開(kāi)放人民幣賬戶(hù),將外匯儲備單純由政府掌管逐步分散到民間,擴大對外投資的主體,則更是其中應有之意。

　　在分散投資的同時(shí),中國還應大力加快推動(dòng)人民幣的國際化。最近巴西和俄羅斯的最高領(lǐng)導人都已經(jīng)明確表示,要加快國際貿易的非美元結算。中國雖然無(wú)需在言論上作出類(lèi)似的表態(tài)以刺激美國,但在加快使用本幣進(jìn)行國際貿易結算的行動(dòng)上不能落后,它將推動(dòng)人民幣走向國際,而國際化的人民幣將成為中國經(jīng)濟的“穩定之錨”,它將增強已經(jīng)高度國際化的中國經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力。

　　除了上述兩條核心的對外經(jīng)濟戰略之外,為了擺脫過(guò)于依賴(lài)美國國債的困境,中國政府還需要相應的對內經(jīng)濟政策加以輔助。其中最為根本的策略還是擴大內需,只有擴大內需才能減少對美國市場(chǎng)的依賴(lài),進(jìn)而從源頭上減少增持美國國債的必要。其中,政府尤應主要投資醫療、教育和科技等具有“外溢”效應的公共產(chǎn)品領(lǐng)域,特別是在新能源領(lǐng)域的投資中,政府更需發(fā)揮主導性角色。下一輪科技革命必然在新能源領(lǐng)域發(fā)生,而誰(shuí)能引領(lǐng)下一輪科技革命,誰(shuí)才能在新一輪大國角逐中搶占先機。(李巍)