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　　中國經(jīng)濟復蘇了嗎？中國經(jīng)濟會(huì )成為全球經(jīng)濟引擎嗎？

　　以索羅斯為代表的部分國際投資者把賭注押在了以中國為首的新興市場(chǎng)上，6月8日，索羅斯在杭州樂(lè )觀(guān)宣稱(chēng)，“中國經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟正在好轉”，“雖然中國經(jīng)濟目前只有美國經(jīng)濟的四分之一，但它可以取代美國成為全球經(jīng)濟引擎”。仿佛是為了印證預言的準確，第二天，世界銀行行長(cháng)佐利克宣布，中國經(jīng)濟增速可能超出預期。

　　面對這些樂(lè )觀(guān)論調，我們應該保持充分警惕，更多的樂(lè )觀(guān)意味著(zhù)更多的責任，中國經(jīng)濟狀況到底如何？是否能夠擔當牽引全球經(jīng)濟的重任？

　　實(shí)體經(jīng)濟緊縮虛擬經(jīng)濟過(guò)熱的現象已經(jīng)得到數據證實(shí)，從一定程度上說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的背離，顯示經(jīng)濟開(kāi)始出現滯脹隱患。

　　昨天，國家統計局公布5月份中國宏觀(guān)經(jīng)濟指標，CPI與PPI繼續下行，均低于預期，5月份消費者價(jià)格指數(CPI)較上年同期下降1.4%，連續第四個(gè)月下降；5月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)較上年同期下降7.2%，連續第六個(gè)月下降。由于PPI為CPI的先行指標，5月份PPI降幅大于4月份，表明實(shí)體經(jīng)濟繼續處于緊縮狀態(tài)。

　　矛盾之處在于，最近兩個(gè)月采購經(jīng)理人指數在回暖，顯示制造業(yè)情況有所好轉。采購經(jīng)理人指數的回暖主要得益于新訂單的增長(cháng)，但此次價(jià)格數據顯示，訂單上升沒(méi)有帶動(dòng)價(jià)格上漲，這會(huì )導致企業(yè)贏(yíng)利繼續下降。今年一季度的工業(yè)企業(yè)利潤繼續回落，顯示經(jīng)濟處于降低產(chǎn)能的過(guò)程之中。

　　制造企業(yè)去產(chǎn)能化過(guò)程在加速，成本卻開(kāi)始上升。國家信息預測中心的報告稱(chēng)，以3月份工業(yè)增速8.3%與我國工業(yè)長(cháng)期平均增速相比，大體可估計我國工業(yè)的總體產(chǎn)能利用率水平目前只有60%左右。國際大宗商品市場(chǎng)銅、鋁、石油等價(jià)格的大幅上漲，CPI與PPI數據下降，制造業(yè)受到上游與下游與定價(jià)權兩大板塊雙重擠壓。

　　投資急劇增長(cháng)使中國經(jīng)濟結構出現逆轉，由于基建投資巨大，水泥、粗鋼等產(chǎn)品局部回暖，而所謂的高端產(chǎn)品反而遭遇寒流。一季度工業(yè)部門(mén)中唯一出現增加值負增長(cháng)的竟然是高技術(shù)的電子工業(yè)，累計下降5.3%，鋼鐵行業(yè)粗鋼定價(jià)權高于高端產(chǎn)品，原因就是政府基建投資主要投向“鐵、公、基”，無(wú)法作用于高科技產(chǎn)業(yè)。

　　資本市場(chǎng)的回升讓一些人表現樂(lè )觀(guān)，但樂(lè )觀(guān)也應適度。目前全球主要央行釋放的貨幣，把大宗商品、資源類(lèi)上市公司與商品房市場(chǎng)變成了金融避險產(chǎn)品，與供求關(guān)系的瓜葛越來(lái)越少。自今年3月9日以來(lái)，標準普爾500指數已經(jīng)漲了39%，高收益債券漲了31%，石油價(jià)格自2月以來(lái)漲了一倍。大宗商品價(jià)格離譜上漲，顯然不是實(shí)體經(jīng)濟強勁復蘇，而是全球央行救火提高了通脹可能，瓦解了投資者的現金為王預期。資本市場(chǎng)不僅是實(shí)體經(jīng)濟的晴雨表，還是通脹預期的晴雨表，資本市場(chǎng)反彈可能帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟的復蘇，也可能帶來(lái)可怕的滯脹。

　　有很多人在給中國經(jīng)濟戴高帽，一枝獨秀也罷、全球引擎也罷，夸張的詞匯只是反映出中國在全球經(jīng)濟體中的發(fā)言權在上升，而不代表中美兩國促進(jìn)消費與減少消費的轉換已經(jīng)成功，更不代表中國經(jīng)濟艱難的結構性轉型可以輕松完成。

　　國際組織希望中國經(jīng)濟復蘇，使人民幣匯率上升、消費增加、進(jìn)口增長(cháng)，以減輕發(fā)達國家的壓力，而國際投資者不過(guò)是希望擁有新興市場(chǎng)這一掘金地而已，不能把此類(lèi)預測當真。對中國經(jīng)濟現狀，宜冷靜判斷。 (葉檀 上海 財經(jīng)評論人)