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　　6月信貸再度激增。昨日央行發(fā)布的月度數據顯示,上半年人民幣各項貸款增加7.37萬(wàn)億元,同比多增4.92萬(wàn)億元。6月份當月人民幣各項貸款增加1.53萬(wàn)億元,同比多增1.20萬(wàn)億元。6月末,金融機構人民幣貸款增長(cháng)34.4%,增幅比上年末高15.7個(gè)百分點(diǎn)。據了解,這是1998年4月發(fā)布此項數據以來(lái)的新高。

　　數據還顯示:6月末,廣義貨幣供應量(M2)余額為56.89萬(wàn)億元,同比增長(cháng)28.46%,增幅比上年末高10.64個(gè)百分點(diǎn),比上月末高2.72個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.32萬(wàn)億元,同比增長(cháng)24.79%,增幅比上年末高15.73個(gè)百分點(diǎn),比上月末高6.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　昨日的數據,引發(fā)了很多專(zhuān)業(yè)人士對于未來(lái)貨幣政策的爭議。業(yè)內人士表示,激增的信貸有效支撐了內需,他們建議,決策層應該較早開(kāi)始逐步收緊政策。但是,也有專(zhuān)家表示,由于政府為確保經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè),不會(huì )在近期大幅收緊貨幣政策。

　　◎數據再創(chuàng )新高表明經(jīng)濟回暖趨勢進(jìn)一步加強

　　“M1、M2再次呈現新高,說(shuō)明經(jīng)濟回暖趨勢進(jìn)一步加強�！弊蛉�,中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,這說(shuō)明政府出臺的一些應急刺激經(jīng)濟計劃直接快速地推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)業(yè)等產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)了其他如鋼鐵、建材、水泥等工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)。

　　興業(yè)證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師董先安也表示,6月廣義狹義貨幣雙雙超預期,尤其M1大超預期猛烈回升,進(jìn)一步大幅度收窄與M2增速差距,反映經(jīng)濟加速復蘇下企業(yè)存款活期化加快,這是經(jīng)濟好轉時(shí)期的正�，F象。

　　雖然數據有向好一面,但是,專(zhuān)家們仍然更多的表示了對數據的擔憂(yōu)�！敦斀�(jīng)網(wǎng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為,雖然上半年GDP增速尚未公布,初步估算,M2增速將高出名義GDP增速20個(gè)百分點(diǎn)以上。他認為,目前流動(dòng)性寬松程度是前所未有的。

　　對于信貸未來(lái)的增長(cháng),高盛認為,鑒于高質(zhì)量借款人的需求仍可保持強勁,在未來(lái)數月中貨幣和信貸增長(cháng)或仍能保持較高水平。

　　巴克萊資本的研究報告也表示,仍有許多支撐信貸需求的因素,特別是房地產(chǎn)投資、房貸和地方政府項目等。根據他們預計,全年新增貸款或達10萬(wàn)億元人民幣。

　　“如果貸款和貨幣繼續按此速度增長(cháng),將導致難以控制的通脹、壞賬和資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。在這種情況下,僅僅采用‘微調’手段,包括多發(fā)央票、窗口指導、風(fēng)險指引等軟性的措施,很難達到有效抑制流動(dòng)性過(guò)度擴張的效果�！钡乱庵俱y行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示。

　　◎貨幣政策將何去何從

　　昨日,一位專(zhuān)業(yè)人士告訴記者,信貸數據如此高,對央行刺激確實(shí)挺大。國泰君安宏觀(guān)分析師王虎在接受采訪(fǎng)時(shí)表示,可以說(shuō)上半年是所有部門(mén)態(tài)度一致地投放資金,但是到了這個(gè)時(shí)候,監管部門(mén)之間對宏觀(guān)經(jīng)濟看法已經(jīng)出現分歧,以央行為代表的部門(mén)開(kāi)始擔心風(fēng)險,并希望收縮流動(dòng)性。

　　而根據某基金公司研究人員的看法,信貸增長(cháng)太快,實(shí)體經(jīng)濟實(shí)際已經(jīng)是吸收不了的。因此,央行最近也在回籠資金,未來(lái)流動(dòng)性到底走向何方,要看央行將來(lái)對商業(yè)銀行的指導意見(jiàn),以及商業(yè)銀行的放貸節奏能否如愿放緩。

　　昨日,接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家們普遍表示,宏觀(guān)經(jīng)濟政策的主基調是不會(huì )變的,但微調是需要的。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為,因為經(jīng)濟才開(kāi)始步入恢復階段,央行從公開(kāi)市場(chǎng)操作調控流動(dòng)性,同時(shí)通過(guò)其他手段提示風(fēng)險已經(jīng)足以回籠充裕的流動(dòng)性。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌稱(chēng),從下半年起到明年初,央行應發(fā)出穩定貨幣但不是緊縮貨幣的信號,高善文亦稱(chēng),今年底明年初貨幣政策和財政政策將進(jìn)入全面中性化階段。

　　王虎表示:“未來(lái)宏觀(guān)政策一定會(huì )轉變,但可能幅度不是很大,還僅僅是微調�！币驗楦鞯刂饕�以銀行貸款為資金來(lái)源的項目都已經(jīng)開(kāi)工,如果沒(méi)有后續資金跟進(jìn),將出現大片爛尾樓。這是政府不愿意看到的,實(shí)際上貨幣政策已經(jīng)被綁架。

　　高善文預計,今年底明年初貨幣政策和財政政策將進(jìn)入全面中性化階段。比如,放緩新開(kāi)工項目的審批,提高貸款基準利率等。

　　但是,也有一些專(zhuān)家表示,宏觀(guān)政策大幅調整的拐點(diǎn)已經(jīng)出現�！艾F在是時(shí)候該調了,如果再不動(dòng)手調整,到明年就是想收也收不住,而且還不能滿(mǎn)足于微調�！眲㈧陷x告訴本報記者,“近期央行采取的正回購、一年期票據重啟等措施都發(fā)出了調整的信號�！钡�是,這些只是微調、常規性的措施,實(shí)際上對如此猛烈的流動(dòng)性增長(cháng)走勢有些杯水車(chē)薪。

　　不過(guò),中投顧問(wèn)宏觀(guān)經(jīng)濟研究員馬遙認為,其實(shí)這種流動(dòng)性過(guò)剩是一種“假象”,現在還有很多行業(yè)及企業(yè)亟需資金卻得不到銀行的貸款,特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的資金問(wèn)題尤其嚴重。因此,未來(lái)國家應繼續保持適度寬松的貨幣政策,注重投放數量的同時(shí),更應該關(guān)注如何有效引導信貸投向,達到信貸投放的保質(zhì)保量。

　　馬遙建議,下半年可適度加強財政政策,而貨幣政策和信貸政策則要略微收網(wǎng),不過(guò)實(shí)施過(guò)程中要拿捏得當,掌握好尺寸,要防“過(guò)熱”,也要避免給復蘇的經(jīng)濟潑太多冷水。否則,星星之火極有被澆滅的危險。(記者呂天玲 實(shí)習生信美利)