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　　本周一東方航空與上海航空的一紙公告，終于讓傳說(shuō)中的東航重組上航成為現實(shí)。此次重組，相信很可能會(huì )沿著(zhù)公告的方向順利走下去。

　　這一重組方案的揭曉，誰(shuí)是最大的贏(yíng)家呢？很顯然，那些下重注并猜中這個(gè)結果的基金們當然是直接的受益者———才1個(gè)多月的停牌，換來(lái)的是兩只股票連續幾個(gè)漲停板。鵬華基金公司那些精明的基金經(jīng)理，趕在兩家公司戴上ST帽子之前火速建倉終于有了豐厚的回報，這種膽略可不是一般的見(jiàn)識。

　　可是，他們以及那些現在正在二級市場(chǎng)上拼命在漲停板上想要吃進(jìn)東航與上航股票的出價(jià)者，真是看好東航重組后的前景嗎？但愿他們是。但很大的可能，根本就不是。因為兩家航空公司的有關(guān)重組公告上寫(xiě)得清清楚楚：“航空業(yè)是與宏觀(guān)經(jīng)濟高度相關(guān)的行業(yè)，受全球金融危機的影響，國內外宏觀(guān)經(jīng)濟和航空運輸行業(yè)形勢在2008年發(fā)生了重大變化，考慮到目前國內外宏觀(guān)經(jīng)濟情況、油價(jià)、匯率等主要影響因素的不確定性，本公司難以基于正常的經(jīng)驗對本次換股吸收合并后存續公司的盈利狀況進(jìn)行客觀(guān)、可靠、準確的預先判斷和估計，因此未就本次交易做出盈利預測，本次換股吸收合并涉及的資產(chǎn)范圍大、牽涉面廣，換股吸收合并完成后后續業(yè)務(wù)和管理整合到位尚需一定時(shí)間，提請廣大投資者注意投資風(fēng)險�！边B身處行業(yè)第一線(xiàn)的管理者都無(wú)法明確地對此次重組給出樂(lè )觀(guān)的預期，更何況那些對航空業(yè)發(fā)展認識不多的外行人呢？

　　有市場(chǎng)評論尖銳地指出：東航上航股價(jià)強勁反彈，這不是投資者非理性，恰恰相反，他們認為只有借著(zhù)重組分享壟斷紅利，才是中國資本市場(chǎng)中最理性的行為。

　　東航與上航的重組，真正實(shí)現了國內三大航空公司各霸一方的局面。這樣，三家公司就可以憑借完全不一樣的市場(chǎng)，給出各自不同的虧損理由了———反正再也沒(méi)有可以參照的同行業(yè)績(jì)讓他們感到丟臉了。這應該是三大航空公司都非常樂(lè )意見(jiàn)到的局面。一個(gè)不爭的事實(shí)是，在中國三大經(jīng)濟圈內各霸一方，競爭再激烈，也比你中有我、我中有你的見(jiàn)縫插針式的拼搶狀態(tài)大為下降。

　　另一個(gè)偷著(zhù)樂(lè )的也許就是新加坡航空公司了。這家創(chuàng )造了世界航空公司連續贏(yíng)利奇跡的企業(yè)真是要大大地慶幸：當年那些以部分基金為首的流通股股東，竟然活生生地硬是利用大股東回避表決的制度，把每一股東方航空可以賣(mài)到3.8港元給新航的生意否決掉，以當時(shí)的匯率折算，新航當時(shí)出價(jià)折合人民幣63億元�？纯礀|航此前的H股價(jià)格吧，每股不到1.6港元了，這還是在大股東已經(jīng)進(jìn)行了70億元注資后的價(jià)碼呢。

　　事實(shí)上，東航重組上航，有人偷著(zhù)樂(lè )，就有人心里苦。東方航空的大股東當年要把東航“嫁給”新航，就是迫不得已，囊中羞澀�，F如今，“女兒”沒(méi)有體面的嫁掉，還要“娶回”上航這個(gè)不見(jiàn)得好調教的“媳婦”，東方航空集團真是打碎了牙齒要往肚里咽。公告表明，雖然大股東此次承諾出資30億元購買(mǎi)東方航空的新增股份，但是看看大股東的報表吧：截至2008年12月31日，東航集團經(jīng)審計總資產(chǎn)為868.2億元，歸屬于母公司所有者的股東權益為-58.3億元。2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為445.0億元，實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-126.9億元。換句話(huà)說(shuō)：大股東已經(jīng)是資不抵債、過(guò)去一年虧損額高達127億元的賠錢(qián)公司了。

　　記者問(wèn)東航一位高管，大股東自己債臺高筑，總負債已經(jīng)超過(guò)900多億元了，再從哪里去找30億元的現金認購東航股份呢？這位高管說(shuō)：我不知道，反正他承諾了他自己會(huì )去想辦法。(記者 韓平)