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　　據最新統計，今年1月至7月，我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行量已超1600億元，比2008年全年商業(yè)銀行發(fā)行次級債總量(736億元)的兩倍還要多。業(yè)內專(zhuān)家稱(chēng)，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，次級債的發(fā)行將會(huì )出現多贏(yíng)的局面：銀行擴充版圖、投資方贏(yíng)取利潤、企業(yè)獲得穩健的融資環(huán)境�！　�

　　是補充血液，更是搶占市場(chǎng)

　　中國工商銀行7月23日發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )和中國人民銀行批準，公司于7月16日至20日在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行次級債券人民幣400億元。至此，我國商業(yè)銀行今年1月至7月次級債發(fā)行量已超1600億元。

　　突破常規的事情總會(huì )引起人們的疑慮。商業(yè)銀行此時(shí)批量密集發(fā)行次級債，是否另有隱情？　　

　　“商業(yè)銀行在現階段發(fā)行次級債，與寬松的信貸政策沒(méi)有必然的聯(lián)系，主要還是與新《巴塞爾協(xié)議》有關(guān)�！庇袆e于其他專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)助理李建軍教授并沒(méi)有把“次級債”和上半年“巨額信貸”綁在一起�！　�

　　據媒體報道，5月份，巴塞爾銀行監管委員會(huì )主席Nout Wellink表示，將要求世界范圍內的銀行進(jìn)一步提高最低資本充足率，以應對下一波可能出現的金融危機。

　　“而我國商業(yè)銀行的資本充足率與國際水平相比還比較低，而且以核心資本為主，因此通過(guò)發(fā)行次級債補充附屬資本，提高資本充足率是必然的選擇�！崩罱ㄜ娺M(jìn)一步分析道。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系副主任呂隨啟則對次級債現象進(jìn)行了全新的解讀。他認為，從2008年年底起，中國經(jīng)濟就已經(jīng)開(kāi)始逐步見(jiàn)底復蘇，各大銀行也有了進(jìn)一步拓展市場(chǎng)的需求，而當前低利率的經(jīng)濟環(huán)境無(wú)疑成了催化劑，于是一場(chǎng)發(fā)行次級債的熱潮撲面而來(lái)。

　　“寬松的信貸政策雖然使銀行有了補充新鮮血液的需求，但拓展業(yè)務(wù)、搶占市場(chǎng)，才是這場(chǎng)次級債發(fā)行運動(dòng)最深層的原因�！眳坞S啟如是說(shuō)�！　�

　　次級債發(fā)行帶來(lái)多贏(yíng)局面

　　說(shuō)2009年是次級債發(fā)行的黃金季節，一點(diǎn)都不為過(guò)。

　　自建設銀行2月24日公告稱(chēng)將發(fā)行300億元次級債券以來(lái)，各大銀行磨刀霍霍、你方唱罷我登場(chǎng)，爭相在次級債券市場(chǎng)上搶占地盤(pán)。

　　5月20日，農業(yè)銀行在銀行間債券市場(chǎng)通過(guò)簿記建檔方式成功發(fā)行次級債券500億元。

　　6月30日，中國銀行發(fā)布公告稱(chēng)，將在全國銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣400億元的次級債券。

　　而工商銀行也不甘人后，于7月16日至20日在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行次級債券人民幣400億元。

　　一時(shí)間，銀行發(fā)行次級債成為熱潮。

　　無(wú)論是何種原因促使各大銀行掀起發(fā)行次級債的熱潮，顯而易見(jiàn)的是，發(fā)行次級債并非唯一有效的方式，增發(fā)新股、引進(jìn)戰略投資等都可以達到補充資本的目的。即便是發(fā)行債券，也可以有多種不同的方式。緣何各大銀行都鐘情于次級債呢？

　　“與增發(fā)相比，次級債在發(fā)行手續上相對便捷，又比混合資本債券在償付時(shí)更加優(yōu)先，容易為市場(chǎng)接受，所以發(fā)行次級債成為商業(yè)銀行的主流選擇�！睒I(yè)內人士一語(yǔ)道破天機。

　　“次級債周期性長(cháng)，在當前低利率的經(jīng)濟環(huán)境下，銀行做了一筆非常合算的交易�！眳坞S啟表示。同時(shí)，對于債權人來(lái)說(shuō)，這些收益雖小，但也是一筆穩賺不賠的買(mǎi)賣(mài)�！　�

　　次級債發(fā)行或受限

　　“雖然單個(gè)銀行的資本充足率因次級債發(fā)行成功而有所提高，但整個(gè)銀行系統資本金并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性增加，銀行系統風(fēng)險并沒(méi)有分散到系統以外，仍然在這個(gè)系統內部循環(huán)�！币粯I(yè)內人士對次級債密集發(fā)行的前景產(chǎn)生憂(yōu)慮。

　　從短期看，雖然次級債的發(fā)行實(shí)現了雙贏(yíng)甚至是多贏(yíng)，但因為當前的金融系統本身還不夠完善，銀行間互持債券的現象普遍，這使得次級債的發(fā)行在某種程度上來(lái)說(shuō)變成了一場(chǎng)數字游戲。

　　而且，這種多方聯(lián)姻的方式也使得大家一榮俱榮、一損俱損：任何一家銀行出現償付危機，將出現“多米諾骨牌”效應，連鎖性地帶動(dòng)其他銀行出現危機。

　　有消息稱(chēng)，銀監會(huì )正在研究出臺新規，對銀行發(fā)行次級債加以規范和限制。

　　但是不管怎么樣，浩浩蕩蕩的次級債發(fā)行運動(dòng)，對那些尚未從金融危機中恢復元氣的企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是增加了融資機會(huì )。

　　“銀行大規模發(fā)行次級債夯實(shí)了資本金，有利于保持銀行體系的穩定，從而使得銀行有能力維持寬松的信貸政策，給企業(yè)提供更多的貸款�！眳坞S啟這樣告訴《中國會(huì )計報》記者。

　　“次級債發(fā)行增加了銀行可以動(dòng)用的資金，為銀行發(fā)放貸款提供了穩健的資金來(lái)源，從而為企業(yè)融資提供了便利�！崩罱ㄜ娨脖磉_了類(lèi)似的看法。(覃士娟）