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　　國家統計局最新發(fā)布的數據顯示，7月份我國居民消費物價(jià)指數(CPI)同比下降1.8%，比上月降幅擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)同比下降8.2% , 降幅比上月擴大0.4個(gè)百分點(diǎn)。筆者認為，主要價(jià)格指數同比仍在下降，說(shuō)明我國仍處于通縮區間。但從環(huán)比數據來(lái)看，未來(lái)各類(lèi)價(jià)格同比降幅將趨于收窄，在不久的將來(lái)，我國有可能從通縮中走出。

　　近來(lái)，針對主要價(jià)格指數同比下降的現象，經(jīng)濟學(xué)界對我國是否存在通縮現象一直存在爭論。否認存在通縮的學(xué)者主要持兩種觀(guān)點(diǎn)：一種觀(guān)點(diǎn)認為，我國出現了通縮“跡象”，但由于這種跡象主要是由翹尾因素造成的,通縮未成為現實(shí)。另一種觀(guān)點(diǎn)認為，判斷我國是否存在通縮，要聯(lián)系我國貨幣供應的狀況進(jìn)行判斷。從最新公布的金融數據來(lái)看，7月份我國市場(chǎng)貨幣供應持續加快，貸款繼續增長(cháng)，不存在通貨不足的問(wèn)題。因此，不能斷定我國存在通貨緊縮。

　　筆者認為，翹尾因素影響較大和貨幣供應較快增長(cháng)不能成為否認我國存在通縮的合理依據。

　　翹尾因素影響較大

　　不能成為依據

　　應該說(shuō)，從主要價(jià)格指數同比下降的影響因素來(lái)看，無(wú)論是消費價(jià)格還是工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格，翹尾因素都是影響價(jià)格下降的主要因素，要明顯超過(guò)新漲價(jià)因素的影響。

　　翹尾因素和新漲價(jià)因素的區分方法是，將本年度的價(jià)格同比變化分解為受上年基數變化影響的部分和本年度變化影響的部分，這種劃分方法對于更為準確地分析影響價(jià)格走勢的因素非常有幫助。

　　對于月度同比變化率而言，翹尾因素是指在基礎年份某月之后價(jià)格發(fā)生的變化對所考察年份同一月份同比變化率的影響。以2009年7月份的居民消費價(jià)格為例，所謂翹尾因素的影響，是指居民消費價(jià)格在2008年7月份之后直到2008年末這段時(shí)間內發(fā)生的變化對2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數量上可以用2008年7月份到12月份每月的環(huán)比變化率連乘而得出。

　　而新漲價(jià)因素是指居民消費價(jià)格在2009年1月份到2009年7月份這段時(shí)間內發(fā)生的變化對2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數量上可以用2009年1月份到7月份每月的環(huán)比變化率連乘而得出。

　　根據計算，2009年7月份居民消費價(jià)格同比下降1.8%,其中翹尾因素的影響為1.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素為0.4個(gè)百分點(diǎn)。翹尾因素的影響確實(shí)要大于新漲價(jià)因素。但應該注意的是，翹尾因素影響為負，正說(shuō)明2008年下半年消費價(jià)格總體上是下降的。因此，不能用價(jià)格同比下降主要是受翹尾因素影響而否認通貨緊縮的存在。

　　實(shí)際上，這里涉及到究竟是用環(huán)比還是用同比變化率來(lái)反映價(jià)格變化的問(wèn)題。應該說(shuō)，用環(huán)比變化率在某種程度上能夠更為準確地反映價(jià)格水平的短期變化。只不過(guò)由于我國國家統計局公布的環(huán)比變化率，包含有季節因素和節假日因素的影響，而如何剔除季節因素和節假日因素的影響，尚處于摸索和實(shí)驗階段。因此，我國目前通常還用同比變化率來(lái)反映價(jià)格的變化，但這確實(shí)有反映不夠及時(shí)的問(wèn)題。

　　貨幣供應量偏低

　　與通縮不一定同時(shí)出現

　　當前我國貨幣供應量增長(cháng)確實(shí)很快，但并不能依據此種情況來(lái)否認我國存在通縮。主要原因在于，從貨幣供應量的變化到價(jià)格的變化之間存在長(cháng)短不穩定的時(shí)滯，貨幣供應量偏低的情況與通縮這二者往往并不一定同時(shí)出現。我國目前存在的通縮，是前期國內外貨幣供應減速或收縮的滯后反映，并不能依據當前貨幣供應量的快速增長(cháng)來(lái)否定通縮的存在。當前國內貨幣供應量的快速增長(cháng)，正是國家為促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、防止通貨緊縮而實(shí)行適度寬松貨幣政策的結果。

　　如果要直接依據貨幣供應量來(lái)判斷是否存在通貨緊縮，其困難還在于，從貨幣因素對價(jià)格的影響來(lái)看，除了貨幣供應量的變化之外，還要考慮到貨幣流通速度變化的影響。如果貨幣流通速度出現下降，即使貨幣供應量保持正增長(cháng)，還是可能出現貨幣流通量的變化跟不上商品和服務(wù)流通需要的情況，導致價(jià)格總水平的下降。我國通縮的存在，正是前期貨幣供應增速相對較低和貨幣流通速度下降共同作用的結果。(張永軍 國家信息中心經(jīng)濟預測部研究員)