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　　7月下旬以來(lái)，上海鋼材期貨價(jià)格一改上市后的溫柔，螺紋鋼價(jià)格一路突飛猛進(jìn)，主力合約從4000元/噸的價(jià)格開(kāi)始，一度逼近5000元/噸大關(guān)，并創(chuàng )下了8年來(lái)單月漲幅之最。但期貨鋼材漲勢在8月份并沒(méi)有延續，過(guò)去一周期貨鋼價(jià)已經(jīng)從最高點(diǎn)回落超過(guò)300元/噸，最大回落幅度接近400元/噸。鋼價(jià)如此急速上漲，又快速回落，到底是什么原因呢？

　　首先，我們注意到，鋼材價(jià)格并不是商品市場(chǎng)中唯一走出大漲行情的品種，周邊如有色金屬，以及天膠價(jià)格等，都有不俗的上漲表現，因此鋼材價(jià)格上漲與工業(yè)品集體走強存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。而能夠影響工業(yè)品普漲共跌的核心因素主要有兩個(gè)：一是貨幣因素，二是宏觀(guān)經(jīng)濟形勢。

　　根據最新的統計數據，中國的PMI已經(jīng)連續5個(gè)月站在50一線(xiàn)，而美國的PMI指數也是逐月走高，并開(kāi)始逼近50一線(xiàn)。這說(shuō)明各國經(jīng)濟已經(jīng)走出了深度衰退的格局，而中國則領(lǐng)先于其他國家。其中，7月份中國的工業(yè)增加值同比增加10.8%，工業(yè)活動(dòng)出現了兩位數的增長(cháng)，說(shuō)明企業(yè)活動(dòng)已經(jīng)得到顯著(zhù)改善。此外，1至7月份，城鎮固定資產(chǎn)投資為95932億元，同比增長(cháng)32.9%。固定資產(chǎn)投資的高速擴張，無(wú)疑為基建原料的需求奠定了良好的剛性需求基礎。另外，中國的汽車(chē)市場(chǎng)在政府汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興計劃扶持下，也出現了產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局面。這些與鋼材消費緊密關(guān)聯(lián)的行業(yè)實(shí)現大跨步發(fā)展，是鋼價(jià)可以有出色表現的諸多微觀(guān)影響因素。

　　7月份鋼材市場(chǎng)爆出了鐵礦石談判間諜門(mén)事件，這一事件的發(fā)生，直接推動(dòng)了現貨鐵礦石價(jià)格的大漲。普通的鐵礦石貿易關(guān)系開(kāi)始上升到了政治的高度，這使得市場(chǎng)擔心中國能否穩定獲得鐵礦石供應，而不是關(guān)心長(cháng)協(xié)價(jià)格能夠談到多少的問(wèn)題。由于中國的大量基礎建設已經(jīng)處于建設階段，因此中國的未來(lái)的鋼材需求將會(huì )是剛性的，而一旦鐵礦石供應得不到保證，勢必導致原料價(jià)出現大漲。這也是過(guò)去一個(gè)月鋼價(jià)漲幅要高于其他工業(yè)品的一個(gè)主要原因。

　　但市場(chǎng)對于快速漲價(jià)需要有一個(gè)適應的過(guò)程，過(guò)快的上漲自然導致了市場(chǎng)捂庫行為的出現，終端消費也會(huì )出現觀(guān)望情緒，因此急漲之后的快跌則是市場(chǎng)觀(guān)望心態(tài)的一個(gè)寫(xiě)照。雖然鋼價(jià)出現了調整行情，不過(guò)筆者依然認為鋼價(jià)后市仍將會(huì )延續震蕩上行的趨勢，因為宏觀(guān)經(jīng)濟運行向好的大方向不會(huì )改變。(楊文虎 東航期貨分析師)