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　　6月中國減持251億美元美國國債， 此舉創(chuàng )9年來(lái)單月最大減持記錄。中國為什么在這個(gè)時(shí)候大量減持？這個(gè)具有風(fēng)向標式的減持究竟意味什么？如何解讀中國在美元資產(chǎn)上的策略？

　　透過(guò)今年以來(lái)中國增減持美國國債時(shí)間表可以清晰地看出中國式減持風(fēng)格：基于中美之間深刻復雜的經(jīng)濟聯(lián)系，中國作為一個(gè)負責任的大國在美國經(jīng)濟困難時(shí)不斷增持，而在美國經(jīng)濟出現復蘇跡象時(shí)，中國基于外匯資產(chǎn)的多元化策略而做出了技術(shù)性減持。這種中國式減持風(fēng)格實(shí)際上彰顯中國文化的“仁者愛(ài)人”內涵和作為一個(gè)負責任的大國風(fēng)范。

　　首先，中美之間深刻復雜的經(jīng)濟聯(lián)系決定了中國不可能大規模減持美國國債。美國是中國最大的出口目的國，中國也是美國國債最大的債權人。在全球范圍內，中美經(jīng)濟的相互依存度是無(wú)出其右的。處于中美經(jīng)濟外交核心的，則是中國的外匯制度。中國外匯儲備已經(jīng)超過(guò)2萬(wàn)億，購買(mǎi)美國國債既有其必然性也有其重要性。外匯儲備的功能是要保障對外金融體系的安全性和流動(dòng)性，美國國債的流動(dòng)性很好，而且相對安全。只要中國的外匯管理體制不作調整，很難改變以購買(mǎi)美國國債為外儲主要投資方式的現實(shí)。分析人士一致認為,我國要短期內大規模減持美元資產(chǎn)并不現實(shí),也不具有可操作性。如果短時(shí)間拋售,勢必會(huì )加快美元貶值,強化通脹風(fēng)險,而伴隨價(jià)格下降,也將直接影響我國外匯資產(chǎn)收益。

　　其次，中國選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)減持，凸顯了中國的“仁義”。美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中比重偏高,一旦美元貶值,我國外匯儲備的真實(shí)購買(mǎi)力將遭受巨大損失。為了規避這種風(fēng)險,堅持外匯儲備資產(chǎn)多元化管理、降低美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中的比重是外匯儲備資產(chǎn)管理中的既定方針。但是，減持時(shí)機卻要考量。目前，美國經(jīng)濟已基本走出低谷，處于復蘇之際。美國總統奧巴馬8月1日表示,美國經(jīng)濟雖然已接近見(jiàn)底,但幾個(gè)月后才能徹底走出衰退。奧巴馬強調,經(jīng)濟刺激計劃正在取得成效,“新政府過(guò)去幾個(gè)月的表現遠超預期,7870億美元經(jīng)濟刺激方案延緩了美國經(jīng)濟的衰退速度�！眾W巴馬表示,過(guò)去數月美國經(jīng)濟投資一直處于下降態(tài)勢,如今經(jīng)濟投資已經(jīng)恢復并企穩,表明經(jīng)濟復蘇指日可待。中國這個(gè)時(shí)候減持，說(shuō)明中國沒(méi)有落井下石。從長(cháng)期看，中國必須逐步減少美元資產(chǎn)，逐步減持美債，實(shí)現外匯資產(chǎn)的多元化。但從近期看，如果中國在短時(shí)間大規�；虺掷m性的出售美國國債，美元將有可能被廉價(jià)出清，導致美國經(jīng)濟在目前的危機恢復之前就有可能陷入另一場(chǎng)危機。

　　盡管目前美元疲軟,但是其在國際貨幣體系中的強勢地位短期內還無(wú)法改變。全球性大量減持美國國債這種情況發(fā)生的可能性很小。美國仍是全球性的經(jīng)濟大國，因此,在沒(méi)有更好投資品種的情況下,投資美元資產(chǎn)依然是我國外匯投資“兩害相權取其輕”的現實(shí)選擇。因此，未來(lái)，不排除短期內中國再增加美國短期國債的可能性，但是，正如一些專(zhuān)家指出，資產(chǎn)結構要與貿易方向相匹配是我國外匯資產(chǎn)管理的一個(gè)重要參考指標。隨著(zhù)我國對外貿易合作范圍的不斷擴大,合作領(lǐng)域的日益拓寬,我國與除美國之外其他國家的貨幣合作也將日趨深入,這將在一定程度上指導我國今后外匯資產(chǎn)的構成比例。這就意味著(zhù)中國持有美國國債的規�？傮w還是要減少。(文 風(fēng))