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　　自從銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知(征求意見(jiàn)稿)》后，對于商業(yè)銀行互持次級債的討論已經(jīng)成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　次級債對于商業(yè)銀行的作用不容置疑，特別是一些中小銀行，發(fā)行次級債用來(lái)補充資本，是最主要的融資渠道。如果銀監會(huì )限制了互持次級債，由于中小商業(yè)銀行的債券評級較低，保險機構的投資興趣不大，因此其成功發(fā)行次級債的可能性就很低，其發(fā)展將會(huì )受到很大程度的限制。從這個(gè)角度來(lái)看，次級債現在已經(jīng)淪為雞肋。

　　不過(guò)，我認為次級債倒是一次絕好的投資機會(huì )，特別是在目前債市處于投資無(wú)門(mén)，次級債處于水深火熱的時(shí)候。為什么說(shuō)次級債是個(gè)好的投資品種，最關(guān)鍵是要明白這次銀監會(huì )對于次級債限制的目的，說(shuō)白了就是要分散銀行與銀行之間的信用風(fēng)險。

　　因此我們可以發(fā)現，監管部門(mén)并不是限制銀行發(fā)次級債，而只是要限制銀行持有次級債入投資戶(hù)。如果銀行不能持有，保險不買(mǎi)，那么誰(shuí)能買(mǎi)？很簡(jiǎn)單，銀行、信托、證券、保險等一級市場(chǎng)投資者可以利用投資銀行業(yè)務(wù)的平臺作用，把次級債的風(fēng)險轉移到零售市場(chǎng)或者非銀行機構投資者，即通過(guò)發(fā)行理財產(chǎn)品或者單一信托把次級債作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)賣(mài)出。中小商業(yè)銀行的次級債發(fā)行收益率較高，信用風(fēng)險也高于大多數企業(yè)，整體性?xún)r(jià)比較高，應該會(huì )吸引很多零售客戶(hù)和機構投資者的興趣，而一級市場(chǎng)投資者也可以賺取一定的中間業(yè)務(wù)收入。從這個(gè)角度來(lái)看，次級債實(shí)際是一次機會(huì )。(浩子)