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　　最近，國際社會(huì )針對未來(lái)美元地位的消長(cháng)議論頗多。法國總統薩科齊、俄羅斯總統梅德韋杰夫和世界銀行行長(cháng)佐利克等相繼表示，多極化的世界政治經(jīng)濟格局遲早要在貨幣層面上得以體現，多極化的世界不能建立在單一國際儲備貨幣的基礎上，未來(lái)將有更多的貨幣成為美元的替代選擇。

　　美國總統奧巴馬、美國財政部長(cháng)蓋特納、美聯(lián)儲主席伯南克與國際貨幣基金組織總裁卡恩則強調，鑒于美國經(jīng)濟及其金融市場(chǎng)在全球的領(lǐng)先地位，鑒于目前尚無(wú)其他貨幣能夠取代美元，鑒于國際貨幣體系的變遷是一個(gè)漫長(cháng)而緩慢的歷史進(jìn)程，在未來(lái)數十年內美元不會(huì )喪失其國際儲備貨幣主導性地位。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，次貸危機不僅重創(chuàng )了美國金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟，也挫傷了全球投資者對美國金融產(chǎn)品的信心。正如1929至1933年的大蕭條以及隨后爆發(fā)的第二次世界大戰最終奠定了美元的主導地位一樣，2007年開(kāi)始的次貸危機可能重塑?chē)�際貨幣體系格局。

　　有觀(guān)點(diǎn)認為，美元地位相對下降的趨勢將難以避免。這主要是基于以下幾點(diǎn)。第一，在新的技術(shù)革命，如清潔能源、生物醫藥，真正成長(cháng)為新的增長(cháng)點(diǎn)之前，美國勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(cháng)速度將明顯落后于新興市場(chǎng)國家。第二，持續的經(jīng)常賬戶(hù)赤字與危機后不斷擴大的財政赤字，客觀(guān)上形成美國政府通過(guò)美元貶值來(lái)消除雙赤字的動(dòng)機。第三，美聯(lián)儲實(shí)行的寬松貨幣政策如不能及時(shí)退出，可能將導致通脹率飆升，加劇美元貶值壓力。第四，從全球資金流動(dòng)角度來(lái)看，危機之后，部分短期國際資本將撤離美國國債市場(chǎng)，重新流入風(fēng)險資產(chǎn)市場(chǎng)。美元套利交易的勃興，會(huì )加大外匯市場(chǎng)上美元貶值的壓力。如果美元步入持續貶值的熊市，其作為主要國際儲備貨幣的地位將被削弱。

　　然而，國際儲備貨幣格局的嬗變存在較大的不確定性。盡管歐元被廣泛看好，但歐元能否真正成為全球主要儲備貨幣仍不明朗。首先，歐元區經(jīng)濟存在結構性問(wèn)題，特別是當前的社會(huì )保障體系造成政府財政壓力過(guò)大，失業(yè)率居高不下；其次，歐元區各國經(jīng)濟結構與經(jīng)濟周期參差不齊，難以實(shí)施統一的財政貨幣政策；再次，從應對危機的表現來(lái)看，歐元區國家還難以在關(guān)鍵時(shí)刻形成集體行動(dòng)。此外，在日本經(jīng)濟真正走出持續近20年的低迷之前，日元的前景依然黯淡。對于新興市場(chǎng)國家貨幣而言，首先成長(cháng)為區域性貨幣則是更為現實(shí)的選擇。

　　總而言之，在新的有能力取代美元的貨幣產(chǎn)生之前，美元依然將在國際貨幣體系中占據主導地位。在美元地位相對衰落的背景下，隨著(zhù)歐元區結構性改革的推進(jìn)以及亞洲等新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的成長(cháng)，國際貨幣體系將更趨均衡，呈現出以美元、歐元與新興國家貨幣并存的多極化格局。(張明)