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　　熱錢(qián)似乎正以洶涌之勢卷土重來(lái)。機構研究報告認為，僅僅在三季度，不可解釋的資金流入超過(guò)500億美元(10月20日《證券時(shí)報》)。

　　中金公司報告分析，2009年9月末我國外匯儲備余額達22726億美元，其中三季度大幅增加1410億美元。而三季度貿易順差為393億美元，外商直接投資為208億美元，兩項數據之和與三季度1410億美元的外匯儲備新增余額相差了810億美元。剔除投資收益和匯兌損益，同時(shí)考慮到對外投資引起的資金流出，不可被解釋的資本流入或超過(guò)500億美元。

　　從趨勢上看，熱錢(qián)大舉進(jìn)入的可能性在增大。根據央行數據，前三季度國家外匯儲備增加3266億美元，第三季度新增占前9個(gè)月新增的43.2%，將近一半。其中僅9月份，外匯儲備就增加618億美元，占第三季度新增的43.8%，占前9個(gè)月新增的19%，近乎兩成。而一季度外匯儲備增加只有77億美元。當然，這主要與我國出口貿易好轉、出口貿易額度大幅增加或者進(jìn)口大舉減少有關(guān)，但是，不排除熱錢(qián)開(kāi)始大舉進(jìn)入中國市場(chǎng)。

　　國際經(jīng)濟金融最新變化，也給國際熱錢(qián)進(jìn)入中國創(chuàng )造了條件。以澳大利亞率先加息為開(kāi)端，美元開(kāi)始大幅、持續貶值。導致國際大宗商品市場(chǎng)特別是石油、礦產(chǎn)資源價(jià)格開(kāi)始暴漲，國際石油期貨價(jià)格已經(jīng)摸高到了80美元左右。美元持續貶值不但造成各個(gè)國家持有的美元資產(chǎn)大幅縮水，而且使得各國貨幣面臨巨大升值壓力。中國作為大的新興市場(chǎng)體國家，美元資產(chǎn)世界第一，美元大幅貶值不但造成2.27萬(wàn)億美元外匯儲備縮水，而且給人民幣升值帶來(lái)巨大壓力。在人民幣升值預期下，國際熱錢(qián)極有可能趁機大肆進(jìn)入中國狂賭人民幣升值。

　　從國內經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟企穩回升態(tài)勢已基本確立，投資機會(huì )重新出現。在美元貶值，美國市場(chǎng)仍然低迷，投資機會(huì )風(fēng)險仍大，又面臨美元匯率風(fēng)險等情況下，國際熱錢(qián)很可能重新到中國尋找投資機會(huì )。同時(shí)，我們必須看到，目前中國股市樓市復蘇較快，股市樓市的投機屬性正好合乎國際熱錢(qián)快進(jìn)快出、短期炒作的本性。

　　熱錢(qián)的流入將會(huì )加劇國內的流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)一步推高股市或樓市資產(chǎn)價(jià)格。而美國基于國際社會(huì )壓力和國內通脹預期壓力，以及維護美元國際地位等諸多自身利益考慮，讓美元長(cháng)期貶值的可能性不大。如果照現在這個(gè)趨勢發(fā)展下去，美國加息只是時(shí)間問(wèn)題。一旦美聯(lián)儲開(kāi)始加息，或國內外投資者對新興市場(chǎng)居高不下的資產(chǎn)價(jià)格失去信心，熱錢(qián)流向可能再度逆轉，從而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，金融風(fēng)險立馬就會(huì )顯現出來(lái)。

　　因此，廣大投資者對于熱錢(qián)推動(dòng)的股市樓市要多長(cháng)一個(gè)心眼，一定要謹慎投資，理性操作，決不能盲從跟進(jìn)。同時(shí)，政府部門(mén)特別是央行更應對國際熱錢(qián)涌入作好充分的思想準備，要采取嚴格報關(guān)制度、打擊地下錢(qián)莊、杜絕國際資本虛假投資等措施，力爭把熱錢(qián)提前堵在國門(mén)之外。 (余豐慧）