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　　●美國匯率傾銷(xiāo)放任美元貶值

　　●意在負債縮水對外資產(chǎn)升值

　　●其轉嫁危機副作用日益顯現

　　●必須對此保持足夠警惕防范

　　隨著(zhù)美元疲軟問(wèn)題日益突出，因次貸危機急劇惡化而一度緩解的人民幣匯率問(wèn)題再度被美歐擺上臺面，從不久前在廣州、杭州等地訪(fǎng)問(wèn)的美國商務(wù)部長(cháng)駱家輝，到近日訪(fǎng)問(wèn)北京而又一向主張人民幣升值的法國經(jīng)濟、財政與就業(yè)部長(cháng)拉加德，再到年內將再度聯(lián)袂訪(fǎng)華的盧森堡首相兼歐元集團主席容克、歐洲央行總裁特里謝和歐盟經(jīng)濟及貨幣事務(wù)專(zhuān)員阿爾穆尼亞，他們都將這個(gè)問(wèn)題提到了重要位置；筆鋒犀利的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼也撰文指責中國放任人民幣貶值。然而，外界的施壓恰恰暴露了美國匯率傾銷(xiāo)政策的副作用。

　　今年3月以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率累計貶值7.6%；但這不是中國蓄意為之，而是美國放任美元貶值的“匯率傾銷(xiāo)”政策的副產(chǎn)品。由于中國貿易結構等因素導致決定人民幣匯率的貨幣籃子中美元所占比重較高，隨著(zhù)美元兌一攬子貨幣自?shī)W巴馬上任以來(lái)下跌11.9%以上，隨著(zhù)美元指數屢屢觸及14個(gè)月來(lái)新低，人民幣實(shí)際有效匯率不能不相應貶值。而美元貶值雖然存在一定的經(jīng)濟基本面基礎，但美元匯率疲軟到如此地步，在相當程度上還是應當歸咎于美國蓄意放任貶值。對于美國而言，此舉利益主要表現在以下兩個(gè)方面：刺激美國貨物服務(wù)貿易出口，壓縮美國貿易赤字和經(jīng)常項目逆差；幫助美國變相降低債負，因為美國對外資產(chǎn)主要以東道國貨幣計價(jià)，美國對外負債則以美元計價(jià)，對外負債縮水而對外資產(chǎn)升值，對美國的利益顯而易見(jiàn)。

　　但是，通過(guò)美元貶值轉嫁危機，對美國并非有利無(wú)弊。倘若美元持續、大幅度貶值，勢必動(dòng)搖美元的國際貨幣核心地位。前些天部分國家計劃結束石油市場(chǎng)美元計價(jià)結算貨幣地位的傳言在國際外匯市場(chǎng)激起軒然大波，就無(wú)異于一聲警鐘。不僅如此，放任美元貶值也不是可供美國選擇的唯一轉嫁危機做法。

　　美元貶值與美國自身利益的潛在沖突首先是美元大幅度貶值所造成的通貨膨脹壓力，其次是可能削弱美國盟友陣營(yíng)的總體實(shí)力，因為美元顯著(zhù)貶值對不同國家的沖擊不同，因而可能推動(dòng)不同國家之間力量對比演變。在美元貶值過(guò)程中，與美元掛鉤較松的貨幣升值程度明顯，受沖擊較大；與美元掛鉤較緊的貨幣則反之。而恰恰是與美國有著(zhù)共同價(jià)值觀(guān)和盟友關(guān)系的歐盟、加拿大、日本等西方國家貨幣與美元掛鉤松弛，因美元貶值所受沖擊大；與美國價(jià)值觀(guān)等差距大的東亞經(jīng)濟體等貨幣與美元掛鉤較為緊密，因美元所受沖擊相對較小，甚至可以因此而提升在國際市場(chǎng)的相對份額。美國需要時(shí)不時(shí)“修理”一下自己的西方盟國以維持其西方老大地位，但重創(chuàng )盟友而推動(dòng)非盟友實(shí)力相對上升，這對于任何一個(gè)國家來(lái)說(shuō)都不是好事。

　　在國際社會(huì )中，轉嫁危機是歷次國際經(jīng)濟金融危機中霸權國家的共同選擇。既然匯率傾銷(xiāo)手段的副作用將日益顯現，美國借助匯率傾銷(xiāo)之外其他手段轉嫁危機的需求將相應日益上升，包括更大范圍、更激烈的貿易戰等。某些跡象已經(jīng)表明，這種風(fēng)險并非不可思議，其他國家必須對此保持足夠警惕防范。

　　(梅新育 作者為商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院研究員)