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　　判斷2010年的中國經(jīng)濟走勢，中央電視臺每年一度的黃金時(shí)段招標是一個(gè)先行指標。數字顯示，剛剛結束的招標中央電視臺收獲的廣告定單達到109億元，比上年增長(cháng)18%，創(chuàng )下十六年的紀錄。

　　這說(shuō)明什么？

　　這說(shuō)明這些快速消費品企業(yè)都極其看好明年的市場(chǎng)，甚至還包括漢王這樣的IT公司和格蘭仕這樣的家電企業(yè)，都認為明年是它們擴大市場(chǎng)份額的大好時(shí)機，所以不惜砸下重金，這種情形和2008年底形成鮮明反差，難怪國家統計局總經(jīng)濟師姚景源先生擔心2010年的經(jīng)濟增長(cháng)不是太慢而是太快。

　　中國企業(yè)對未來(lái)的這種樂(lè )觀(guān)同樣反映在機構對中國股市明年的預期上，在水皮的印象中已經(jīng)發(fā)布預測的機構絕大多數都把指數的上限抬高到了4000點(diǎn)之上，只有瑞銀表現出相對的謹慎，這同樣和2008年絕大多數機構的悲觀(guān)絕望形成巨大的反差。

　　從2639點(diǎn)起步的這波行情推動(dòng)力量更多的來(lái)自于居民存款搬家的力量，而和歐美等西方國家相比，中國居民無(wú)論是持有股票的比例還是擁有共同基金的比例都是相當低的，上升的空間相當的大。這種不同決定了第二波行情會(huì )比第一波持久、漫長(cháng)，同時(shí)復雜曲折。

　　那么行情會(huì )發(fā)展到什么時(shí)候呢?三個(gè)指標可以互相參考。

　　第一個(gè)是時(shí)間。一般而言，一輪牛市的周期從低點(diǎn)到高點(diǎn)是三年時(shí)間，中國歷史上僅有的三次跨年度行情就是如此。不但中國這樣，美國也一樣，而且只有在一半時(shí)間過(guò)去之后才會(huì )在市場(chǎng)層面上形成牛市的共識，從這個(gè)角度看，2010年極可能重復2007年的走勢，沖高回落的概率比較大。

　　第二個(gè)指標是加息。很多人認為銀行一旦加息，股市就會(huì )回頭，其實(shí)上一輪的市場(chǎng)表現已經(jīng)告訴大家，傳統經(jīng)濟學(xué)的很多定理是錯誤的，比如加息是利空。因為現在一般央行加息的方法都源自美聯(lián)儲的微調式，并不會(huì )直接對公司成本構成一次性的威脅，反而加息起點(diǎn)被視作經(jīng)濟向好的拐點(diǎn)。因此，加息的過(guò)程恰恰構成牛市的過(guò)程，真正構成利空的拐點(diǎn)至少在十次加息之后才會(huì )出現。

　　第三個(gè)指標是市盈率。3500點(diǎn)左右對應的是25-30倍的市盈率，以中國經(jīng)濟的成長(cháng)性而言，這是個(gè)并不高的指標，也是個(gè)相對合理的估值。理論上講上證指數每年有20%-30%的增長(cháng)也是理所當然的，但是市場(chǎng)并不會(huì )按部就班，漲就會(huì )漲過(guò)頭，跌也會(huì )跌過(guò)頭，這樣大家的機會(huì )才多。2007年10月6124點(diǎn)時(shí)滬深的平均市盈率達到71倍，考慮到一旦被蛇咬十年怕草繩的心態(tài)，市盈率在短期不會(huì )重見(jiàn)這個(gè)數字，但是沖到45-50倍的可能性是存在的。

　　當然這三個(gè)指標的運用還要看2010年的政策尤其是貨幣政策，如果貨幣政策收縮過(guò)快，那么一切都不成立。(水皮)