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　　專(zhuān)家稱(chēng)可能影響全球資本對新興市場(chǎng)國家投資信心

　　　由于市場(chǎng)盛傳中國銀行界將有高達數千億的龐大融資計劃，11月24日，上證指數當日下跌近120點(diǎn)，跌幅達3.45%。其中，中國石化、萬(wàn)科、中國平安、中國建筑、中國聯(lián)通等等這些大盤(pán)權重股票都出現了放量下跌，使得市場(chǎng)恐慌情緒濃郁。

　　本周，在經(jīng)歷寬幅震蕩暴跌之后，市場(chǎng)反彈如期而至。2日市場(chǎng)繼續延續走高，逐漸收復了上周的大部分跌幅。盡管技術(shù)性反彈的動(dòng)作較大，但量能卻并未出現代表性的放大，這顯示出市場(chǎng)仍然還是保有一定的謹慎因素。截至收盤(pán)，滬市收報3269.75點(diǎn)，漲1.06%，深成指報13800.5點(diǎn)，漲0.86%，兩市成交額共3957億。

　　A股連貫做多的氣氛之所以相對謹慎，業(yè)內人士認為，一方面，由于股指慣性上揚到達敏感關(guān)口處多空分歧加大以及前期套牢盤(pán)壓力相對較大；另一方面，則是對上周市場(chǎng)的突然暴跌仍心有余悸以及對市場(chǎng)利空因素的一些擔憂(yōu)。

　　其實(shí)，對于這一輪市場(chǎng)調整，國內并非沒(méi)有人預先警告。據記者了解，早在11月19日，國內著(zhù)名的民間智庫安邦集團的研究團隊在其研究簡(jiǎn)報中，就曾明確地向市場(chǎng)提示過(guò)股市有可能出現調整的風(fēng)險。

　　“但遺憾的是，當時(shí)大家都沒(méi)去在意這個(gè)預警�！卑舶罴瘓F研究總部高級研究員賀軍在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)這樣說(shuō)到。究竟有哪些原因助推了這一輪暴跌？對此，賀軍認為，市場(chǎng)出現調整有市場(chǎng)自身的因素在里面，但這不能作為一個(gè)原因來(lái)解釋?zhuān)�主要還是有一些外在的因素導致了市場(chǎng)大幅調整。

　　首先國內各大銀行面臨再融資的要求。在信貸擴張過(guò)后，銀行資本金面臨降低的危險，這一點(diǎn)，銀監會(huì )今年也就此提出了讓銀行在高信貸擴張之下注意風(fēng)險的提示。再融資也就意味著(zhù)銀行要從市場(chǎng)“吸水”，加上監管層的風(fēng)險提示，會(huì )影響到銀行的微觀(guān)放貸行為。流動(dòng)性一旦收窄自然會(huì )引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。

　　其次市場(chǎng)對財政貨幣政策走向定調的猜測。根據上周末中共中央政治局會(huì )議明確表示維持原有的寬松政策不變，這在一定程度上給予市場(chǎng)不少信心。但在賀軍看來(lái)，宏觀(guān)政策的基調維持不變顯示出監管層意在給市場(chǎng)增加信心，不能全面吹響開(kāi)始緊縮的號角�！暗�同時(shí)我們也注意到，監管層一方面在強調宏觀(guān)政策維持不變，一方面央行以及監管部門(mén)在不斷地操作或預警，提示銀行要注意風(fēng)險。據我們觀(guān)察，央行已經(jīng)連續7周開(kāi)始通過(guò)央票來(lái)收緊流動(dòng)性�！辟R軍表示：“對于中國股市來(lái)講，尤其是今年的股市，資金推動(dòng)是市場(chǎng)走向的主要因素，一旦流動(dòng)性收窄，市場(chǎng)勢必會(huì )受到影響�！�

　　而另一個(gè)因素則是近期備受爭議的通脹話(huà)題�！拔覀兿朐俣葟娬{的是，通脹預期并非憑空而來(lái)。為應對金融風(fēng)暴，全球央行大放水，中國財政、貨幣政策一起大開(kāi)閘門(mén)，全球流動(dòng)性極度過(guò)剩，最后的結果會(huì )怎么樣？這是不言自明的。美國人現在任由流動(dòng)性泛濫，是因為美國作為受金融危機創(chuàng )傷最深的國家，它目前沒(méi)有選擇。但與中國不同的是，通脹在美國是可討論的，而且美國決策機構已經(jīng)在很認真地考慮未來(lái)的通脹問(wèn)題�，F在與中國達成默契，不斷提醒中國不要撤出刺激政策，這都是在美國緩過(guò)氣來(lái)之前的策略�！边@是在賀軍在早幾個(gè)月前撰寫(xiě)的研究簡(jiǎn)報中的分析。

　　賀軍表示，對于中長(cháng)期宏觀(guān)政策，我們不能忽略通貨膨脹來(lái)臨甚至惡化的可能�，F在已有一些信號值得警惕：一方面國內的資產(chǎn)價(jià)格被流動(dòng)性推動(dòng)上漲，股價(jià)和房?jì)r(jià)近半年的大漲就是典型例子；另一方面，國內基本生活用品的價(jià)格，也搶在CPI仍然為負時(shí)開(kāi)始上漲，而且有蔓延之勢。

　　這其中藏著(zhù)一種危險的情景：當實(shí)體經(jīng)濟還未真正好轉、老百姓收入水平還未提高時(shí)，流動(dòng)性推動(dòng)的通脹已經(jīng)傳導到基本生活中�！霸谖覀兛磥�(lái)，對未來(lái)中國通脹的關(guān)注，這是一個(gè)大目標”。

　　此外，迪拜危機也或多或少給國內市場(chǎng)帶來(lái)了一些影響。但具體來(lái)看，賀軍認為，迪拜危機對中國市場(chǎng)的直接影響會(huì )比較小，但迪拜事件對中國市場(chǎng)的影響可能會(huì )通過(guò)另外一個(gè)方式表現出來(lái)。

　　“主要因為迪拜危機是在全球金融危機之后經(jīng)濟復蘇的過(guò)程中爆發(fā)的，這如同又給市場(chǎng)又扔了一枚‘炸彈’，如此一來(lái)，最壞的情況可能會(huì )影響全球資本市場(chǎng)對新興市場(chǎng)國家的信心。金融危機之后，亮點(diǎn)就是新興市場(chǎng)國家，很多資金從發(fā)達國家轉向新興市場(chǎng)國家，今年以來(lái)新興市場(chǎng)國家的市場(chǎng)上漲的幅度很高，中國市場(chǎng)就是一個(gè)很典型的例子�！� (記者童芬芬)