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中新網(wǎng)12月8日電 最新一期《瞭望》新聞周刊發(fā)文稱(chēng),迪拜模式有些不足是難以克服的,有些不足是可能克服的,這些都是形成或加劇迪拜債務(wù)危機的原因。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治所世界華商研究中心主任李眾敏在文章中稱(chēng),11月25日,迪拜最大國有集團迪拜世界公司將延期償還近600億美元債務(wù)的消息震撼全球金融市場(chǎng),帶來(lái)了不小的波動(dòng)。事隔多日,當事態(tài)逐漸明朗之后,金融市場(chǎng)以及全球投資者已經(jīng)意識到,自己的反應有些過(guò)度,原因可能是“一朝被蛇咬,十年怕井繩”,被美國金融危機嚇怕了。
盡管驚魂未定的市場(chǎng)信心已有所恢復,但是迪拜的危機卻引發(fā)了對迪拜模式的廣泛討論。
迪拜債務(wù)危機的原因
要正確評價(jià)迪拜模式,需要從阿聯(lián)酋的故事說(shuō)起。在發(fā)現石油之后,阿聯(lián)酋各國幾乎是一夜暴富,而在這一夜暴富的故事中,最為精彩也最為重要的,是阿布扎比和迪拜這兩個(gè)城市的故事。作為阿聯(lián)酋首都,阿布扎比仍然致力于傳統的產(chǎn)業(yè),而迪拜則另辟蹊徑,大力發(fā)展貿易、金融等服務(wù)業(yè)。
在阿布扎比和迪拜兩個(gè)不同的模式間,事實(shí)一度證明,迪拜獲得了更大的成功,從一個(gè)依賴(lài)石油的經(jīng)濟體轉型成為一個(gè)以金融、貿易服務(wù)為中心的國際化港口城市。
在《2007~2008全球城市競爭力報告》中,迪拜的綜合競爭力排全球第三十九位,帆船酒店、棕櫚島、迪拜塔成為迪拜的全球名片。2008年,迪拜的GDP約合820億美元,其中與礦產(chǎn)、石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)只占到2.1%,而批發(fā)、零售和維修則占到38.6%,房地產(chǎn)、企業(yè)服務(wù)業(yè)占14.7%。
所謂“謀事在人,成事在天”,可以說(shuō),迪拜所選擇的發(fā)展模式,并不完全是人為選擇的結果。迪拜作為中東地區的出?,考慮到中東地區的巨額石油出口、奢侈品進(jìn)口以及大量的外匯資產(chǎn),迪拜本身就在貿易、奢侈服務(wù)業(yè)、金融上具有天然的優(yōu)勢,迪拜模式之所以能夠發(fā)展起來(lái),與這些最為基礎的條件也是分不開(kāi)的。
但是,迪拜模式有其不足的地方,有些不足是難以克服的,有些不足是可能克服的,這些都是形成或加劇迪拜債務(wù)危機的原因。
其一,迪拜模式是典型的“順周期”。有人批評迪拜模式?jīng)]有實(shí)業(yè)基礎,實(shí)則不然,迪拜模式是有實(shí)業(yè)基礎的,那就是中東的石油產(chǎn)業(yè)。即使迪拜的管理者再智慧超群,也離不開(kāi)“靠山吃山,靠水吃水”這一古老法則。迪拜的問(wèn)題不在于有沒(méi)有實(shí)業(yè)基礎,而是依賴(lài)的是什么樣的實(shí)業(yè)基礎。迪拜所依賴(lài)的石油產(chǎn)業(yè),本身就是典型的順周期產(chǎn)業(yè)。
一旦全球經(jīng)濟出現危機,石油需求將會(huì )隨石油價(jià)格同步下降,從而給中東地區的財富造成巨大的損失。而香港等其他港口城市不同,經(jīng)濟危機的情況下,還有內地的消費,有很多消費是由基本需要支撐的,如醫療、生活必需品,這種優(yōu)勢是迪拜所不具備的。
其二,迪拜模式需要二次轉型。追求世界第一、打造城市品牌是非常好的城市營(yíng)銷(xiāo)策略,像帆船酒店、迪拜塔這些城市名片,的確給迪拜帶來(lái)了非常大的廣告效應,也是拉開(kāi)迪拜與周邊城市距離的原因所在。但是,過(guò)分追求外在的視覺(jué)沖擊和奢華不只是沒(méi)有靈魂的表現,也是缺乏經(jīng)濟基礎的泡沫源泉。
2005年迪拜的GDP只有370億美元,2005~2008年間,迪拜的GDP年增長(cháng)率達到30%以上。這種快速增長(cháng)實(shí)際上是一種沒(méi)有靈魂的膨脹。在經(jīng)歷了第一輪的成功轉型之后,迪拜需要的是內在的第二次轉型。對于這個(gè)世界奢侈旅游目的地而言,最為重要的是,如何給游客一個(gè)為了奢侈之外的理由?比如文化。
其三,迪拜模式需要強大的主權信用支撐。由于過(guò)于快速的增長(cháng)和膨脹,迪拜吸引了大量的外來(lái)投資,這些投資有些是為了在泡沫中玩“擊鼓傳花”,想撈一把,而有些則是為了未來(lái)的收益。由于迪拜領(lǐng)先的是“收入流”產(chǎn)業(yè),像金融、旅游、貿易等,都是一些產(chǎn)生收入流的產(chǎn)業(yè),缺乏堅固的資本來(lái)源如石油這種可能在短期內形成有效投資的物質(zhì)基礎,加上稅收優(yōu)惠等原因,迪拜政府的稅收基礎也不是非常牢固。這些因素,都導致了迪拜將要走一種依靠外來(lái)資本的模式。對于這種模式而言,需要非常強大的主權信用來(lái)作支撐。
從這一點(diǎn)上看,迪拜政府貿然宣布債務(wù)違約,實(shí)在是對迪拜模式的巨大打擊,將對迪拜的長(cháng)期發(fā)展造成重大損失,甚至有可能把迪拜模式毀于一旦。相反,如果迪拜政府認識到自身經(jīng)濟發(fā)展模式的特色的話(huà),迪拜政府不只是不能宣布債務(wù)違約,更要不惜血本確保債務(wù)得到償付,才可能挽回迪拜模式的未來(lái)。
迪拜政府顯然作了一個(gè)非常錯誤的決定,這將對未來(lái)迪拜的發(fā)展造成難以估量的損失,因為,一旦脫離眾多投資者的信心和資本,迪拜模式立即會(huì )變得難以為繼。
基于以上分析,可以判斷迪拜債務(wù)危機雖然不至于導致整個(gè)迪拜模式破產(chǎn),但是,迪拜模式顯然需要完善,尤其需要在打造內在競爭力上多下力氣。
中國可以汲取的啟示
在迪拜危機爆發(fā)之初,許多人擔心會(huì )對世界經(jīng)濟造成嚴重的影響,現在這種擔心已經(jīng)基本消除。但是對于中國今天的經(jīng)濟狀況,仍然會(huì )有很多值得借鑒的地方:
啟示一:房地產(chǎn)沒(méi)有神話(huà),只有泡沫。房地產(chǎn)曾經(jīng)在許多地方有過(guò)神話(huà),在日本曾經(jīng)有過(guò)“房?jì)r(jià)只漲不跌”的神話(huà),導致了日本企業(yè)大舉投資美國的商業(yè)地產(chǎn),但最終都黯然收場(chǎng)。在迪拜,房地產(chǎn)也曾經(jīng)是一個(gè)眾人追捧的神話(huà),中國的許多民營(yíng)企業(yè)家也是這個(gè)神話(huà)的追捧者。日本、美國和迪拜都給出了明確的答案:房地產(chǎn)沒(méi)有神話(huà),只有泡沫。
也有人曾經(jīng)認為中國的房地產(chǎn)價(jià)格看起來(lái)是永遠不會(huì )下降的,但是2008年中旬至2009年初的情況已經(jīng)證明,這是一種危險的幻覺(jué)。今天,中國房地產(chǎn)逆市而上的趨勢同樣蘊含著(zhù)巨大的風(fēng)險,這不是靠人口結構、儲蓄率之說(shuō)就能夠讓人信服的,長(cháng)期脫離實(shí)際需求能力的房地產(chǎn)價(jià)格,一定會(huì )帶來(lái)嚴重的后果。同時(shí),即使是房地產(chǎn)價(jià)格總體保持上升趨勢,也不可避免要出現周期性的波動(dòng),而這種周期性波動(dòng)本身,就足以給銀行體系和宏觀(guān)經(jīng)濟安全帶來(lái)嚴重的問(wèn)題。
啟示二:全球性危機下的結構制勝。在經(jīng)濟危機下,各種產(chǎn)業(yè)可以分為順周期和逆周期兩種,比較典型的順周期產(chǎn)業(yè)包括機械投資、服務(wù)業(yè)等,這些產(chǎn)業(yè)會(huì )在經(jīng)濟危機下受到較大的沖擊。相反,逆周期產(chǎn)業(yè)則不受金融危機的影響,或者受影響的程度不深,比較典型的逆周期產(chǎn)業(yè)包括必需品行業(yè)、醫療和教育等基礎服務(wù)業(yè)。在經(jīng)濟危機的情況下,經(jīng)濟結構可以起到?jīng)Q定勝負的作用。
因此,對于長(cháng)期過(guò)度依賴(lài)投資和外需的中國經(jīng)濟而言,加大經(jīng)濟結構調整力度,提高國內消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻,是在經(jīng)濟開(kāi)放過(guò)程中,減少宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險的制勝法寶。這些調整雖然難度大、耗時(shí)長(cháng),卻是非常值得的。而且,由于中國是一個(gè)大國,通過(guò)結構調整,大國經(jīng)濟完全可以做到風(fēng)險最小化,這與小國的開(kāi)放經(jīng)濟是完全不同的,也是大國經(jīng)濟在開(kāi)放條件下的天然優(yōu)勢。
啟示三:城市發(fā)展要有靈魂。中國的城市發(fā)展在經(jīng)歷了幾波大起大落之后,許多城市又開(kāi)始了新一輪打造,不少城市提出了建設國際化港口城市、旅游城市、文化城市,并投入了大量的資金。對于這些城市而言,迪拜的經(jīng)驗是非常值得借鑒的。一個(gè)城市不管有著(zhù)怎樣成功的故事,要獲得長(cháng)足、穩定、持續的發(fā)展,一定要有內在的靈魂支撐。
雖然中國的城市發(fā)展不可能出現像迪拜一樣的“主權違約”,但是,卻完全有可能在全國各地打造出許多城市化的“爛尾工程”。而且,中國的城市發(fā)展與迪拜還有一個(gè)最大的不同。迪拜沒(méi)有面臨多少競爭,阿布扎比和迪拜定位不同,各走各的路,阿布扎比還不時(shí)罩著(zhù)迪拜。中國的城市發(fā)展面臨著(zhù)巨大的競爭,同一個(gè)區域,有著(zhù)相關(guān)文化、區位條件的城市很多,相互之間可能出現的惡性競爭,也是各個(gè)城市需要考慮的問(wèn)題。
看準“走出去”投資機會(huì )
美國金融危機的企穩,并不表示中資企業(yè)已經(jīng)喪失了投資海外的最佳時(shí)機,相反,現在可能正是大舉投資的最佳時(shí)機。
首先,以迪拜而言,現在正是投資迪拜世界各種資產(chǎn)的大好時(shí)機。雖然迪拜出現了債務(wù)違約,中資企業(yè)要避免繼續向迪拜提供融資服務(wù),但通過(guò)收購迪拜的資產(chǎn)提供資金,卻是一種穩妥而又會(huì )帶來(lái)長(cháng)期收益的辦法。從長(cháng)期看,迪拜的地位仍然無(wú)可取代。中資企業(yè)可以根據自己的評估,對迪拜世界和迪拜各種市政關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)提出收購要約。相對而言,這類(lèi)投資要比在房地產(chǎn)泡沫中玩擊鼓傳花安全得多。
其次,以全球經(jīng)濟的走勢來(lái)看,美國的失業(yè)率和日本的通縮都表明,金融危機的后續影響將是長(cháng)期的,正所謂“路遙知馬力”,長(cháng)期性的影響之下,將會(huì )有許多新的投資機會(huì )呈現。
在歐美各國,接下來(lái)受影響的邏輯是:由于失業(yè)率居高不下,加上美國居民提高儲蓄率,將會(huì )導致消費低迷,會(huì )加劇批發(fā)與零售行業(yè)的競爭,導致一些批發(fā)零售業(yè)的企業(yè)破產(chǎn),此后,消費品生產(chǎn)廠(chǎng)商也會(huì )受到影響,這些影響,最終會(huì )反映到資本產(chǎn)品生產(chǎn)廠(chǎng)家,因此,在批發(fā)零售業(yè)、消費品生產(chǎn)業(yè)和資本品制造業(yè)將會(huì )相繼出現低谷,給中資企業(yè)帶來(lái)機遇。相關(guān)行業(yè)的中資企業(yè)應當對歐美的同行有深入的研究,做好狩獵季來(lái)臨前的準備工作。
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