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　　在中國經(jīng)濟界討論數月的通脹問(wèn)題，終獲權威表態(tài)。中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出，“要處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關(guān)系，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭�！�

　　不可否認，在“4萬(wàn)億”刺激政策的推動(dòng)下，中國經(jīng)濟的發(fā)展模式重新回歸到依靠大量的、廉價(jià)的資金投入，換取經(jīng)濟的高速增長(cháng)的模式。在前三季度中，投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的單一引擎，對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率高達94.8%。從歷史對比的角度來(lái)看，經(jīng)濟發(fā)展方式回到了類(lèi)似于2002年至2007年的狀態(tài)，舊有發(fā)展模式在幫助我們迅速取得了強勁經(jīng)濟反彈和復蘇的同時(shí)，它的負面影響———通脹的問(wèn)題(首先表現為資產(chǎn)價(jià)格的上漲)，也將會(huì )越來(lái)越明顯。

　　10月份M2同比增長(cháng)超過(guò)29.4%，M1增速更是高達32%，均達到2000年以來(lái)的歷史高點(diǎn)，預計全年新增信貸將接近10萬(wàn)億元，貨幣投放的高速增長(cháng)自然會(huì )引發(fā)強烈的貨幣貶值預期。如果收緊信貸閘門(mén)，對貸款急剎車(chē)，勢必會(huì )引起經(jīng)濟的波動(dòng)，甚至造成經(jīng)濟形勢的逆轉，因此中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出要保持貨幣政策的連續性和穩定性，暗示短期內資金的凈投放趨勢不會(huì )逆轉，貨幣最終將反映在物價(jià)上，而這正形成了對通脹預期的有力支撐。

　　當然，未來(lái)物價(jià)的上行走勢，不僅僅是由貨幣發(fā)行引致的，也和政府的物價(jià)調整及國際因素密切相關(guān)。但由于資源價(jià)格形成機制亟待理順，隨著(zhù)更大力度的調價(jià)政策的出臺，再加上國際大宗商品價(jià)格的回升，更是支撐了物價(jià)上升通道的形成。

　　當然，以CPI衡量的消費物價(jià)短期難以出現大幅上漲，但資產(chǎn)價(jià)格(尤其是房地產(chǎn)價(jià)格)則已出現失控的危險。正如最新一期《瞭望》新聞周刊中指出的，為應對金融危機而投放的流動(dòng)性并未完全注入實(shí)體經(jīng)濟，有相當部分在實(shí)體經(jīng)濟外循環(huán)，大量信貸直接或間接流入股市和樓市，導致資產(chǎn)價(jià)格持續走高。尤其是樓市，投機性需求高漲，部分地區商品房空置率將近50%。國內資產(chǎn)價(jià)格加速上升的可能性逐漸加大，危險的資產(chǎn)泡沫正在形成。

　　回到前文談到的問(wèn)題上來(lái)，由于中國經(jīng)濟的發(fā)展模式對投資的依賴(lài)越來(lái)越不可或缺，這使得更多的GDP增速以房地產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)，而這種趨勢會(huì )不可避免地滋長(cháng)通脹預期，特別是資產(chǎn)價(jià)格上漲的預期。在經(jīng)濟發(fā)展模式?jīng)]有本質(zhì)轉變，沒(méi)有其他力量去替代、填補政府投資及房地產(chǎn)投資的情況下，就只能容忍一定程度的資產(chǎn)價(jià)格上漲和通脹。

　　凱恩斯式的經(jīng)濟發(fā)展方式過(guò)分強調政府刺激的作用，盡管短期內可以通過(guò)對經(jīng)濟的刺激獲得巨大的經(jīng)濟效益，但最終將付出通脹的代價(jià)，而隨著(zhù)刺激效果的不斷消退，甚至將陷入“滯漲”，西方國家上世紀七十年代的遭遇就是很好的證明。

　　歸根到底，需要的是經(jīng)濟發(fā)展模式的轉換。只有徹底轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式，從本質(zhì)上來(lái)“調結構”，才是走出這種“通脹式”增長(cháng)怪圈的唯一途徑。而對民營(yíng)企業(yè)的鼓勵，對更多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域限制的放開(kāi)等調結構的必要措施，其緊急性愈加凸顯出來(lái)�！�

　　(王瑩 上海 學(xué)者)