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　　“經(jīng)濟向左，股市向右”的“怪現象”或許會(huì )階段存在，但這不意味著(zhù)這種現象會(huì )成為常態(tài)。只要3000點(diǎn)不有效跌破，目前的大箱體運行格局就會(huì )持續。更何況筆者認為趨勢機會(huì )不存在不等于結構機會(huì )的喪失。

　　靚麗成績(jì)單，這幾乎是所有媒體對于2009年中國經(jīng)濟運行的評價(jià)�？上�我們的股市似乎對此并不“買(mǎi)賬”，在緊縮預期不斷增強以及外圍市場(chǎng)大跌的影響下，滬綜指再度逼近3000-3300點(diǎn)這個(gè)箱體的下沿�！敖�(jīng)濟向左，股市向右”會(huì )成為現實(shí)嗎？

　　理論上講，宏觀(guān)經(jīng)濟的運行方向應該是和股市的大趨勢保持一致的，畢竟“股市是宏觀(guān)經(jīng)濟晴雨表”，但實(shí)際的市場(chǎng)表現似乎往往不是這么回事，究竟是市場(chǎng)“走”錯了，還是話(huà)“說(shuō)”錯了？

　　左右股市運行的因素是錯綜復雜的，但各種因素作用于股市的最大表現途徑其實(shí)就兩個(gè)字——預期，而且往往“預期”會(huì )帶有情緒化的色彩，有時(shí)候不是預期好過(guò)了頭，就是預期壞過(guò)了頭。不過(guò)如果市場(chǎng)預期在某一階段幾乎成為共識的時(shí)候，那么這一階段的市場(chǎng)走勢就會(huì )按照這種預期的方向運動(dòng)，至于是否“矯枉過(guò)正”則需要時(shí)間。

　　回到我們目前的市場(chǎng)，2009年8.7%的GDP增速確實(shí)“靚麗”，但市場(chǎng)更關(guān)心的是2010年會(huì )如何，能不能再超預期。眾所周知，目前國際經(jīng)濟形勢還沒(méi)有到值得“放心樂(lè )觀(guān)”的程度，世界銀行甚至警告全球經(jīng)濟仍可能陷入二次衰退。盡管我國經(jīng)濟發(fā)展的基礎還是牢固的，但結構問(wèn)題仍很突出，完全脫離全球經(jīng)濟也是不可能的，所以2010年我國宏觀(guān)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢應該是平穩為主。換句話(huà)說(shuō)，再出現超常規的高速增長(cháng)是不現實(shí)的。

　　假如宏觀(guān)經(jīng)濟無(wú)法給市場(chǎng)帶來(lái)“預期之外的驚喜”，那么市場(chǎng)目光自然就會(huì )落在“通脹”二字身上。年初以來(lái)，央行連續的“緊縮”措施似乎在不斷提醒市場(chǎng)，2010年的通脹可能要來(lái)的快一些，這就直接導致加息預期越來(lái)越強烈。甚至已經(jīng)有分析觀(guān)點(diǎn)認為，我國加息會(huì )早于美國，而且就在一季度。如果是這樣的話(huà)，原來(lái)我們判斷的市場(chǎng)處于“實(shí)際負利率”的結論可能就出現了變數，起碼這種“負利率”狀態(tài)會(huì )因為加息的提前，而大大縮短其存在時(shí)間，進(jìn)而影響到資金流向。

　　原來(lái)市場(chǎng)普遍認為，今年上半年股市或許會(huì )處于“高增長(cháng)低通脹”這樣一種有利于股市運行的大環(huán)境中。但出乎預料的是，緊縮措施來(lái)的比預期要快甚至要猛，“低通脹”這個(gè)要素好像不存在了，不少資金的態(tài)度也從最初的狐疑到觀(guān)望再到目前的認可。一旦認可了，那么其投資思路就會(huì )發(fā)生顯著(zhù)改變，而這種改變的表示形式就是迅速撤離，進(jìn)而導致最近指數的節節下跌。

　　總之，宏觀(guān)層面上一些影響市場(chǎng)的負面因素現在看來(lái)比我們預期的要來(lái)的快，這就必然削弱了原先預期中的向暖環(huán)境。同時(shí)，新股的繼續發(fā)行上市、基金倉位再創(chuàng )歷史新高等消息，令市場(chǎng)對于資金面的擔憂(yōu)有增無(wú)減。再加上技術(shù)層面上的利淡趨勢，近期整體市場(chǎng)表現恐怕不會(huì )樂(lè )觀(guān)。

　　“經(jīng)濟向左，股市向右”的“怪現象”或許會(huì )階段存在，但這不意味著(zhù)這種現象會(huì )成為常態(tài)。只要3000點(diǎn)不有效跌破，目前的大箱體運行格局就會(huì )持續。更何況筆者認為趨勢機會(huì )不存在不等于結構機會(huì )的喪失，主題投資性質(zhì)的題材炒作還是會(huì )在一些不甘寂寞的資金運作下成為市場(chǎng)亮點(diǎn)。(作者系資深投資人)