中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　危機以來(lái)，人民幣匯率一直被發(fā)達國家集團宣泄為全球經(jīng)濟失衡的“罪魁禍首”，年初更是由某些經(jīng)濟學(xué)家挑頭，人民幣升值論的集結號再次吹響。

　　白宮發(fā)言人吉布斯4月5日稱(chēng)，奧巴馬政府決定推遲發(fā)布可能把中國列為匯率操縱國的報告，這霧里看花般的手法著(zhù)實(shí)讓人領(lǐng)悟不透。不過(guò)，人民幣顯然并沒(méi)有被“升值”的必要。

　　從1996年至2005年，人民幣在8.27CNY/USD的水平上保持了近10年的對美元單一貨幣釘住，這樣長(cháng)的固定匯率制度持續期，除了貨幣局與美元化等制度性安排的經(jīng)濟體外，是任何經(jīng)濟體都不曾做到的。從危機應對的角度，在亞洲金融危機時(shí)期人民幣選擇釘住單一貨幣美元而不是一籃子貨幣，原因來(lái)自幾個(gè)方面：首先，是因為保持對國際儲備貨幣釘住能更有效地維持市場(chǎng)信心；其次，我國當時(shí)主要保救的香港特別行政區的貨幣局制度中，儲備貨幣為美元，釘住美元與目標相關(guān)性大；再次，選擇釘住一籃子貨幣的話(huà)在籃子比重選取上以及貨幣種類(lèi)的選取雖然能給貨幣當局已定的靈活度，但確不利于政策的透明度與可信度，而這兩者在危急時(shí)期是市場(chǎng)最關(guān)心的；最后，我國外匯市場(chǎng)上交易的主要外幣幣種為美元，釘住美元與我國外匯市場(chǎng)交易結構要求相符。

　　在對外貿易方面，危機時(shí)期固定的匯率水平令我國產(chǎn)品的國際競爭力受到較大打擊。所以1997~1999年3年間，雖然我國經(jīng)濟總量增長(cháng)比較迅速，但進(jìn)出口總額的增長(cháng)比率卻不高，進(jìn)出口差額直到2000年都一直維持小幅下降的趨勢。而進(jìn)入二十一世紀以后，我國的對外依存度迅速提高，進(jìn)口額與出口額都同步迅速增長(cháng)，同時(shí)，貿易差額也逐步擴大。在2008年全球金融危機爆發(fā)之前，對外貿易在我國經(jīng)濟增長(cháng)中所占地位越來(lái)越重要。有意思的是，在這段時(shí)期后半段雖然我國進(jìn)出口總量迅速增加，對外依存度也逐步提高，但是直到2004年匯率改革之前，進(jìn)出口貿易差額一直很穩定，保持適度順差的狀態(tài)。

　　2005年7月21日，國務(wù)院發(fā)文：“為了完善我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用，建立健全以市場(chǎng)供求為基礎的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。這標志著(zhù)人民幣匯率終于結束了近十年的釘住美元的制度，重歸管理浮動(dòng)制。我國正式開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

　　目前美國主張人民幣升值的原因在于，美國已難于吸引足夠的外資來(lái)彌補經(jīng)常項目逆差，由于歐元在過(guò)去幾年中對美元的升值幅度很大，再讓歐元吸收美元貶值的壓力余地已經(jīng)不大，何況英國陷入泡沫經(jīng)濟，德法經(jīng)濟正在衰退的邊緣徘徊。而加拿大元吸收美元貶值的可能性亦不大，因為畢竟加拿大和美國經(jīng)濟周期高度同步，并且是美國工業(yè)原料的重要進(jìn)口地。關(guān)于墨西哥比索，近幾十年來(lái)的比索危機及與之相關(guān)的金融動(dòng)蕩已經(jīng)使美國“于情于理”都不可能讓它充當美元貶值的發(fā)動(dòng)機。那么剩余的只有兩種貨幣：日元和人民幣。而人民幣作為釋放美元泡沫的載體而被迫升值的壓力較之日元要大得多。畢竟日元名義上已經(jīng)是浮動(dòng)匯率制度，而且又經(jīng)歷過(guò)一次大的妥協(xié)——“廣場(chǎng)協(xié)議”，并為此付出了經(jīng)濟長(cháng)期衰退的慘重代價(jià)，何況那些年日元對美元已有了一定程度的升值。相反，國際收支“雙順差”狀況不斷擴大、一枝獨秀高增長(cháng)的中國就首當其沖地成了美國“攻擊”的目標。

　　詳細說(shuō)，由于中國經(jīng)濟對外依存的程度較高，對外出口和外商直接投資的引進(jìn)成為推動(dòng)中國經(jīng)濟高速增長(cháng)和緩解就業(yè)壓力兩大不可撼動(dòng)的支柱。從國內宏觀(guān)經(jīng)濟層面來(lái)看，“外匯占款”帶來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩壓力；并且，中央銀行的沖銷(xiāo)操作空間有限，維持固定匯率制度的壓力影響了其調控國內物價(jià)水平的主要貨幣政策目標。

　　在全球金融危機后，考慮到對外貿易恢復性增長(cháng)和預防投機性資本沖擊的需要，以及過(guò)去應對危機時(shí)產(chǎn)生的路徑依賴(lài)，人民幣在可以預期的一段較長(cháng)時(shí)期內會(huì )繼續實(shí)行單一貨幣釘住制，水平在6.80CNY/USD左右，顯然人民幣暫時(shí)無(wú)“被升值”的必要。

　　無(wú)論是過(guò)去、現在還是將來(lái)，人民幣匯率都將是以實(shí)際貿易導向來(lái)定價(jià)的，在人民幣真正走向自由兌換之前，其對美元匯率水平不應當有過(guò)大幅度的波動(dòng)。因此在國際資本流動(dòng)日益頻繁以及規模越來(lái)越大的背景下，我們雖然尊重市場(chǎng)力量對匯率水平形成的影響，但本質(zhì)上仍然對國際游資保持著(zhù)極高的警惕。(邵宇 作者系西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理、復旦大學(xué)金融研究院研究員)