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　　3月19日，為抑制通脹，印度加息。印度央行發(fā)表公告，將回購利率和反向回購利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，提高至5%和3.5%。原因是印度的2月份批發(fā)價(jià)格指數同比增幅達到了9.89%，市場(chǎng)預計該指數增幅近期將達到兩位數。

　　4月6日，澳大利亞央行再次加息，將隔夜拆款利率上調25基點(diǎn)至4.25%，并暗示未來(lái)會(huì )進(jìn)一步加息，直至經(jīng)濟恢復正常。這是澳大利亞自去年10月以來(lái)的第五次加息，利率升至14個(gè)月最高位。

　　美國短期內會(huì )加息嗎？恐怕不會(huì )。與印度和澳大利亞不同，印度通脹壓力上升主要是旱災導致的食品價(jià)格上升，而澳大利亞通脹壓力則是貨幣過(guò)度發(fā)行導致資產(chǎn)品價(jià)格上升的結果。從美國的主要數據看，內需不振，CPI較低，2月份CPI同比上升2.1%，環(huán)比零增長(cháng)，加息壓力不大。

　　最近美國公布的經(jīng)濟數據好轉。美國勞工部公布的數據顯示，今年3月份美國非農業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位增加16.2萬(wàn)個(gè)，是近3年來(lái)最好表現。失業(yè)率則和上月持平，仍保持在9.7%的高位。隨著(zhù)美股的上升，國際黃金現貨與原油期貨等價(jià)格飆升。但上述數據不足以說(shuō)明美國已經(jīng)走出衰退陰影進(jìn)入徹底的復蘇通道。

　　自2007年12月美國進(jìn)入本輪經(jīng)濟衰退以來(lái)，美國總共約有850萬(wàn)人失去工作，這也是自二戰以來(lái)美國歷次經(jīng)濟衰退中失業(yè)人數最多的一次。經(jīng)濟學(xué)家警告說(shuō)，盡管最近兩個(gè)月美國失業(yè)率都低于10%，但由于美國經(jīng)濟復蘇尚不穩固，失業(yè)率在短期內還會(huì )居高不下。奧巴馬政府也認為，今年年底前美國失業(yè)率將一直保持在9.8%左右的高位。按照美聯(lián)儲的模型，就業(yè)低下的復蘇說(shuō)明通脹壓力不大，沒(méi)有加息的動(dòng)力。

　　另一方面，美國的金融業(yè)仍在低位徘徊。以美國的標普指數為例，2007年2月高達414.84點(diǎn)，到2007年6月29日，微跌至386.81點(diǎn)；此后直線(xiàn)下挫，到2009年3月6日，大跌到49.57點(diǎn)；而后在強大的貨幣刺激作用下緩慢上升，到今年4月5日，上升到152.65點(diǎn)。表面看來(lái)上升幅度極大，但與2006年、2007年的指數相比，已遭腰斬，金融指數低位徘徊，說(shuō)明美國的金融活力尚未恢復，這也是美聯(lián)儲不可能加息的另一個(gè)理由。

　　雖然原油等期貨價(jià)格上漲，只要美國的金融業(yè)、就業(yè)等沒(méi)有復蘇，美聯(lián)儲就不可能加息，充其量，退出金融危機發(fā)生后的應急舉措。不僅美國，被主權債務(wù)危機所困、被制造業(yè)衰退所困的歐洲與日本都不可能在短期內加息。本周，金融市場(chǎng)將迎來(lái)包括美國、歐洲、日本在內的全球多家央行會(huì )議，尤其是美聯(lián)儲的兩次重大事件——周一晚間對窗口貼現率的評估例會(huì )和周二的3月會(huì )議紀要。不出意外的話(huà)，美聯(lián)儲將繼續暗示美元“在較長(cháng)時(shí)間內保持低利率”。

　　由于缺乏獨立的貨幣政策，中國央行被架在火上烤。國外面臨匯率上升壓力，國內面臨通脹壓力。3月份，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )編纂的官方非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)跳升至5個(gè)月高點(diǎn)58.4，雖然2月份指數因為春節原因僅為46.4，是2009年2月以來(lái)首次跌落景氣榮枯分水嶺50關(guān)卡，但過(guò)去5個(gè)月PMI持續高于55%，2007年經(jīng)濟熱度重現，顯示經(jīng)濟熱度仍高。主要反映中小企業(yè)情況的匯豐中國制造業(yè)PMI3月份上升至調查歷史第3高位57.0，說(shuō)明中國制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況明顯向好，而就2010年第1季度整體而言，制造業(yè)增長(cháng)明顯，季度增幅居2004年4月開(kāi)始調查以來(lái)之首。關(guān)鍵是，企業(yè)購進(jìn)價(jià)格上升，說(shuō)明企業(yè)面臨的價(jià)格上漲壓力正在增加。

　　由于美國政府推遲發(fā)布原定于4月15日公布的主要貿易對象國際經(jīng)濟和匯率政策情況報告，使得中國匯率的壓力延后了兩三個(gè)月，美國還表彰了中國去年拉動(dòng)全球經(jīng)濟的貢獻，這并不意味著(zhù)中國匯率壓力減小，而意味著(zhù)美國希望獲得中國在其他方面與美國的合作。

　　如果匯率暫不上升，意味著(zhù)通脹壓力還會(huì )進(jìn)一步加大。由于去年貨幣發(fā)行量極大，中國經(jīng)濟的熱度急劇增加，而目前各地瘋狂的投資熱潮將加劇通脹壓力。從目前情況可以看出，中國不會(huì )通過(guò)貨幣解決問(wèn)題，而會(huì )通過(guò)內部結構的調整緩解壓力。去年政府正在進(jìn)行的提高最低工資制、提高離退休人員工資、稅制改革等舉措，說(shuō)明政府不惜以較高的通脹為代價(jià)，換取內部經(jīng)濟結構的改良。

　　內部結構是否能夠好轉是后話(huà)，對于資產(chǎn)品價(jià)格而言，則意味著(zhù)會(huì )有進(jìn)一步上升的空間。如果政府進(jìn)行嚴厲打壓，泡沫就會(huì )通過(guò)其他方式，如新股發(fā)行加快、批量制造富翁、二三線(xiàn)城市房?jì)r(jià)上升、房地產(chǎn)小戶(hù)型投機者增加、基建工程增加等，一一展現在我們眼前。