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　　在IPO重新開(kāi)閘不足一個(gè)月，僅僅發(fā)行了三只深市中小板股和一只滬市主板新股之后，市場(chǎng)就迎來(lái)了“巨無(wú)霸”級IPO——— 中國建筑。

　　今日，中國建筑刊登了首次公開(kāi)發(fā)行A股股票的招股意向書(shū)。該公司預計，此次IPO將發(fā)行120億股A股，融資規模達426億元。由此，中國建筑將成為2009年A股市場(chǎng)上最大單IPO。

　　中國建筑的IPO對于年初至今的反彈行情來(lái)說(shuō)可謂一大考驗。短期來(lái)看，此次IPO對于市場(chǎng)最大的影響就是資金的擠出效應。初步估算，中國建筑的凍資規�；蜻_2萬(wàn)億。

　　多位機構人士認為：在市場(chǎng)資金充沛、投資者信心高漲時(shí)期，僅由一只大盤(pán)股發(fā)行上市并不能改變市場(chǎng)向上的趨勢。中國建筑在此時(shí)上市更多體現了管理層對于市場(chǎng)資金充裕甚至過(guò)剩的看法，關(guān)注后續有沒(méi)有其他大盤(pán)股集中上市更為重要。

　　中國建筑擬融資426億

　　中國建筑的IPO本應在去年完成。2008年6月5日，證監會(huì )就已經(jīng)審核了中國建筑的首發(fā)申請。但由于自2008年9月IPO“關(guān)閘”，中國建筑的IPO拖延至今。

　　中國建筑目前是中國最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團。上海環(huán)球金融中心、中央電視臺新址、以“水立方”為標志性項目的二十個(gè)奧運場(chǎng)館及配套設施均由中國建筑的團隊建造，此外，主力參建羊城新地標“廣州珠江新城西塔”的中國建筑第四工程局有限公司為中國建筑的全資子公司。

　　中國建筑內部人士向本報記者表示，中國建筑主要資產(chǎn)為按照主攻區域劃分的八個(gè)建筑工程局和包括香港上市公司中國建筑(03311.H K )等在內的幾家子公司，主要以招投標形式參與重大工程的建設。截至2008年12月31日，中國建筑總資產(chǎn)近2041 .68億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約2020.97億元。

　　公開(kāi)資料顯示，中國建筑本次IPO計劃融資426億元，募集資金主要應用于重大工程承包項目的流動(dòng)資金、基礎設施投資項目、普通住宅類(lèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目、購置施工機械設備、鋼結構加工基地項目等，同時(shí)剩余資金將補充公司流動(dòng)資金。來(lái)自W ind資訊的數據顯示，自2006年上次IPO重啟至今共有274例新股完成了發(fā)行，中國建筑的融資額排名第5位，只有中國石油(募資668億元)、中國神華(募資665.82億元)、建設銀行(募資580.5億元)和工商銀行(募資466.44億元)位居其上。

　　凍結資金或高達2萬(wàn)億

　　短期來(lái)看，中國建設IPO對于市場(chǎng)最大的影響就是資金的擠出效應。

　　從前面幾只新股的發(fā)行狀況來(lái)看，市場(chǎng)的資金顯得非常充裕，對于新股的追捧也是熱情很高。募資金額9.11億元的桂林三金網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結資金高達4554.44億元，其后發(fā)行的萬(wàn)馬電纜和家潤多募資分別為5.75億元和9.79億元，合計凍結資金也分別高達3669.47億元和3578.32億元。根據W ind資訊的統計資料，凍結資金與募集資金的比值與2006年和2007年的水平接近。

　　中國建筑發(fā)行所凍結的資金規�？梢詮臍v史同類(lèi)規模公司的發(fā)行數據來(lái)推測，方式有兩種。

　　一是按照中簽率來(lái)推測。類(lèi)似規模的大盤(pán)股中國石油中簽率為1.943%，中國神華的中簽率為2.393%，建設銀行的中簽率為2.468%，三者的算術(shù)平均中簽率為2.268%。中國建筑的募集資金470.4億元除以大盤(pán)股平均中簽率2.268%，則可以大致估算出中國建筑A股發(fā)行將總計凍結資金約20740億元。

　　另一種方法是從募集資金與網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結資金的比值來(lái)倒推。上述三只大盤(pán)股合計凍結資金分別是募集資金規模的50.57倍、39.98倍和38.94倍，平均為43.16倍，由此推出中國建筑可能凍結的資金總額為18386.16億元。

　　中國建筑此次發(fā)行所吸引的資金也可能遠遠超過(guò)以上估算值。與其主營(yíng)業(yè)務(wù)有一定類(lèi)似性的中國中鐵募資規模約為中國建筑的一半，但總凍結資金卻超過(guò)了3萬(wàn)億元。

　　管理層意在對沖流動(dòng)性？

　　從IPO重啟第一單桂林三金到“巨無(wú)霸”中國建筑開(kāi)始發(fā)行，其間不足一個(gè)月。而從滬市主板“開(kāi)閘”至今只有一周左右。管理層的動(dòng)作之快，節奏安排之緊湊讓市場(chǎng)人士多少有些意外。

　　“我認為主要還是起到對沖流動(dòng)性作用，這些還是圍繞著(zhù)保增長(cháng)的方向走，目前的時(shí)機挺好的�！眹�都證券首席策略分析師張翔認為，監管層的迅猛動(dòng)作也顯示出其對目前A股市場(chǎng)承接較大規模的發(fā)行抱有信心。廣州證券首席分析師袁季也表示，管理層如此急于放行中國建筑應該是為了對沖近乎泛濫的流動(dòng)性。

　　著(zhù)名財經(jīng)評論人葉檀提出，發(fā)行大盤(pán)股從來(lái)都是中國式降低市場(chǎng)熱度的好辦法。袁季認為，此前市場(chǎng)處于單邊的流動(dòng)性擴容狀態(tài)，此時(shí)上大盤(pán)股也幫助股票供應和資金雙向擴容，可以避免市場(chǎng)過(guò)快上漲從而積累風(fēng)險。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新進(jìn)一步認為，中國建筑等大盤(pán)股選擇在這個(gè)時(shí)機上市可以通過(guò)股權投資的形式把部分資金導入實(shí)體經(jīng)濟，改變單一的信貸融資途徑。

　　至于對A股走勢的影響，圓融投資執行董事冉蘭和國都證券首席策略分析師張翔都將該消息定性為中性偏空�！爸袊�建筑IPO市場(chǎng)早有預期，對股市漲跌影響不大�！比教m說(shuō)，前面丟的幾個(gè)都是小石頭，中國建筑才是真正試金石，只有等到這塊大石頭落水(即上市)之后才能看得更清楚。

　　袁季則認為，歷史經(jīng)驗表明從沒(méi)有僅僅因為一只大盤(pán)股上市而改變上漲趨勢的，大盤(pán)股上市只有形成累積效應才能導致趨勢改變�！斑�不如關(guān)注后續會(huì )不會(huì )有進(jìn)一步的大盤(pán)股密集上市，這個(gè)對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更為重要�！薄”緢笥浾� 劉昊 劉楊

　　中國建筑一瞥

　　中國最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團--中國建筑股份有限公司成立于2007年12月10日。公司是由中建總公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國石油集團、寶鋼集團及中化集團共同發(fā)起設立的股份有限公司。中建總公司以其整體核心業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及其相關(guān)負債作為出資投入中國建筑，在本次發(fā)行前持有中國建筑94%的股份，是中國建筑的控股股東和實(shí)際控制人。(劉昊)