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　　近日，本報記者接到一位股民的來(lái)電，該股民對中國石化(上證所交易代碼：600028，港交所交易代碼：00386)斥資39.45億元，收購中石化集團資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資產(chǎn)管理公司”)的6家分支機構和5家全資子公司的行為難以理解，認為中國石化收購的這些資產(chǎn)要么屬于非盈利性機構，要么盈利性非常有限，對其最終能否為中國石化的股東帶來(lái)較好的回報深表懷疑。

　　記者就股民所關(guān)心的問(wèn)題，數次致電及傳真至中國石化，甚至登門(mén)采訪(fǎng)，但均未得到中國石化及相關(guān)各方的任何回音。

　　難道這項收購暗藏“貓膩”？《證券日報》記者通過(guò)深入調查發(fā)現，中石化收購的這11項資產(chǎn)的確大有文章。

　　39.45億元收購非主業(yè)資產(chǎn)

　　8月21日，中國石化與資產(chǎn)管理公司簽署六份《資產(chǎn)轉讓協(xié)議》，根據該等《資產(chǎn)轉讓協(xié)議》，中國石化將收購資產(chǎn)管理公司持有的石勘院、石科院、北化院、上海院、撫順院、青島院等六家分支機構的全部資產(chǎn)。

　　另外，中石化與資產(chǎn)管理公司簽署五份,將收購資產(chǎn)管理公司持有的興普公司、北化研設計院、青島陽(yáng)光、撫順環(huán)科公司、物裝公司等五家全資子公司的100%股權。

　　上述收購將花費中國石化39.45億元真金白銀。中國石化同時(shí)稱(chēng)，2009年8月31日交接日當天將使用自有資金一次性地支付給資產(chǎn)管理公司。

　　資產(chǎn)管理公司是中國石化大股東中石化集團旗下的全資子公司。中石化集團持有中國石化已發(fā)行股份總數的75.84%，因而此次收購屬于關(guān)聯(lián)交易。

　　中國石化稱(chēng)此次收購的目的是：提升中國石化的科技能力，促進(jìn)股份公司良性發(fā)展、完善中國石化的物資裝備供應體系、減少持續性關(guān)聯(lián)交易。

　　但上述爆料的股民稱(chēng)，中國石化這批收購資產(chǎn)皆非其主業(yè)，而且也明顯不符合中國石化的“資源、市場(chǎng)、一體化、國際化”發(fā)展戰略，有涉嫌“利益輸送”的嫌疑。

　　上市才剝離現又高價(jià)“打包”回來(lái)

　　這位有心的股民表示，中石化集團相對中國石化上市公司而言是“相當的差錢(qián)”，據中石化集團自己2008年報披露，中石化集團歸于母公司所有者的凈利潤僅實(shí)現136.3億元，而同期中國石化歸屬母公司股東的凈利潤卻高達296.89億元。相比上市公司中國石化說(shuō)，中石化集團則顯得相當寒酸。

　　按中石化集團持有中國石化75.84%股權比例計算，中石化集團在上市公司中國石化中享有的股東權益為(296.89×75.84%)225.16億元。

　　從以上數據對比來(lái)看，投資者顯然可以看出，除了中國石化外中石化集團內其它企業(yè)整體上經(jīng)營(yíng)的如何、利潤如何了，最賺錢(qián)的資產(chǎn)已經(jīng)都在上市公司中國石化身上了，再往進(jìn)去注入的資產(chǎn)能好到哪呢？顯然是一個(gè)包袱了。

　　資產(chǎn)管理公司成立于2005年，是中石化集團將除中國石化、有關(guān)專(zhuān)業(yè)公司、金融類(lèi)以外的全部對外投資注入而成的。

　　一位研究員對資產(chǎn)管理公司的成立是這樣理解的，“當初中國石化上市，市場(chǎng)不買(mǎi)帳，所以只把好的資產(chǎn)剝離出來(lái)，現在情況好轉了，其它公司叫苦，所以準備拉他們一把�！�

　　中國石化自己在公告中也表示，“石勘院是承繼和經(jīng)營(yíng)管理集團公司所屬七家科研單位于2000年重組上市后存續部分的非法人單位”、“石科院是中國石油化工集團公司石油化工科學(xué)研究院于2000年重組上市后存續部分資產(chǎn)的非法人單位，是資產(chǎn)管理公司的分公司”、“北化院是經(jīng)營(yíng)管理中國石油化工集團公司北京化工研究院于2000年重組上市后存續部分資產(chǎn)的非法人單位，是資產(chǎn)管理公司的分公司”、“上海院是經(jīng)營(yíng)管理中國石油化工集團公司上海石油化工研究院于2000年重組上市后存續部分資產(chǎn)的非法人單位，是資產(chǎn)管理公司的分公司”、“撫順院是經(jīng)營(yíng)管理中國石化集團撫順石油化工研究院于2000年重組上市后存續部分資產(chǎn)的非法人單位，是資產(chǎn)管理公司的分公司”、“青島院是經(jīng)營(yíng)管理中國石油化工集團公司安全工程研究院于2000年重組上市后存續部分資產(chǎn)的非法人單位，是資產(chǎn)管理公司的分公司”。

　　這些被剝離出去的部分資產(chǎn)又殺了一個(gè)回馬槍?zhuān)�只是這一次它們的身價(jià)倍增，整體上增值達到81.71%(根據中聯(lián)、中證評估師事務(wù)所的評估結果)。

　　中國石化曾在公告中表示，隨著(zhù)近年房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，導致地價(jià)的大幅度上升。6家研究院所在的位置均處于城市的優(yōu)質(zhì)地段，特別是北京的3家研究院和上海院所所處的位置是兩個(gè)城市的黃金地段，而這兩個(gè)城市的地價(jià)處于全國最高水平，因而導致土地增值幅度較大。

　　但上述報料股民卻稱(chēng)，中國石化收購資產(chǎn)的這些“黃金地段”，有大量的非盈利性機構，根本不具備盈利的潛質(zhì)，也沒(méi)有潛在的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的意義，“地值錢(qián)有什么用？”。

　　中國石化同時(shí)也稱(chēng)，與本次擬收購的目標資產(chǎn)相關(guān)的全部在冊員工(包括管理人員及普通員工)的勞動(dòng)(勞務(wù))關(guān)系及其養老、醫療等社會(huì )保險關(guān)系，均由中國石化承繼。

　　同時(shí)也令股民擔心的是，中國石化在收購公告中也并沒(méi)有詳細列示上述11項資產(chǎn)的盈利情況如何，每年還須投入多少資金予以維持運轉。

　　回收“包袱”燒錢(qián)令中小股民心憂(yōu)

　　今年上半年，中國石化實(shí)現凈利潤331.90億元人民幣，同比上升332.6%，可謂是財大氣粗。

　　如果此次收購的資產(chǎn)真的非常好，那資產(chǎn)管理公司為何要賣(mài)給中國石化呢？當初上市時(shí)為何又要剝離呢？

　　“中國石化自稱(chēng)是為了減少關(guān)聯(lián)交易，但中國石化與收購的資產(chǎn)到底有多大額度的關(guān)聯(lián)交易而非得收購呢？中國石化自己沒(méi)講，大家也就不知道”，上述股民生氣地表示道，中國石化就是因為上半年賺錢(qián)了，有錢(qián)了，才開(kāi)始燒錢(qián)似的承接“包袱”。

　　盡管中國石化中期業(yè)績(jì)同比增幅高達3倍有余，但自11項資產(chǎn)收購的協(xié)議公告后，中國石化A股股價(jià)就一撅不振，完全反映不出凈利暴增的效果，上述股民分析道，“這可能是大家對中國石化此次收購的失望吧！”。