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　　【開(kāi)篇語(yǔ)】 A股市場(chǎng)有不少被股民形象地稱(chēng)為“鐵公雞”的上市公司，它們在股市多年來(lái)生存的原則是：只顧圈錢(qián)，不管回報。今日起，本報就將聚焦這類(lèi)“鐵公雞”，曬曬它們“葛朗臺”式的生存之道。

　　短短不到一個(gè)月的時(shí)間，融資巨壓已讓上證綜指跌去了800點(diǎn)，深成指跌去3450點(diǎn)，但深市最大權重股萬(wàn)科A(9.39,-0.01,-0.11%)(000002)仍逆市高調宣布：其第十次融資計劃啟動(dòng)，這也是今年地產(chǎn)股中募資規模最大的一筆。

　　8月27日，市場(chǎng)預期中的萬(wàn)科A再融資終于變成現實(shí)，萬(wàn)科A發(fā)布公告，其擬通過(guò)公開(kāi)發(fā)行方式增發(fā)不超過(guò)現有股本8%的股份，募集凈額不超過(guò)112億元。其中的92億元用于投入14個(gè)住宅項目的后續開(kāi)發(fā)建設，而剩余20億元用于充實(shí)公司的流動(dòng)資金。

　　消息一出，萬(wàn)科A股價(jià)應聲下跌，昨日更是大跌8.01%。

　　一直以來(lái)，A股市場(chǎng)都是一個(gè)“重融資、輕回報”的市場(chǎng)，作為A股早期的上市公司，萬(wàn)科A顯然得到了“真傳”，其“圈錢(qián)專(zhuān)業(yè)戶(hù)”的噱稱(chēng)在業(yè)內，尤其是基金界也由來(lái)已久。

　　自1988年股份制改造以來(lái)，萬(wàn)科A 21年間通過(guò)配股、發(fā)行可轉債及增發(fā)等方式共融資9次，總融資額達250億元。而對于投資者的回報方面，萬(wàn)科A則顯得頗為吝嗇，21年來(lái)共派現17次，總金額尚不及30億元，只占融資總額的12%，比較來(lái)看，此回報比例在兩市的上市公司中排名1000位之后。

　　對于此次融資，許多業(yè)內人士認為，萬(wàn)科A難逃“圈錢(qián)”之嫌。首先，該融資計劃由來(lái)已久，早在今年年初，萬(wàn)科A就已透露了股權融資的意愿，如今只是找個(gè)合適的時(shí)機公告而已。而去年8月，萬(wàn)科A剛剛發(fā)過(guò)公司債，由此可見(jiàn)，它是融著(zhù)這次想下次。其次，財務(wù)上，萬(wàn)科A目前似乎并不缺錢(qián)，其2009年半年報顯示，截至6月30日，萬(wàn)科A貨幣資金一項達到268.8億元，比2008年末增加69億元，而8月18日，萬(wàn)科A還發(fā)布公告稱(chēng)，建設銀行(5.21,0.07,1.36%)已確定向公司提供授信額度500億元人民幣，這個(gè)數額相當于2/5個(gè)萬(wàn)科A，這讓其在日后的擴張中已沒(méi)有了后顧之憂(yōu)。不過(guò)，萬(wàn)科A仍不懼招來(lái)惡名，繼續選擇公開(kāi)增發(fā)。

　　此外，萬(wàn)科A本次融資繼續倡導高價(jià)，以方案中的增發(fā)股份和募集金額推算，此次增發(fā)價(jià)格大約為每股12.75元，而在二級市場(chǎng)上，截至昨日收盤(pán)，萬(wàn)科A的股價(jià)只為9.40元，增發(fā)溢價(jià)超過(guò)了35%，這就意味著(zhù)參與增發(fā)的投資者又將面臨被套風(fēng)險。

　　事實(shí)上，2007年8月，萬(wàn)科A進(jìn)行的公開(kāi)增發(fā)已是一次高價(jià)增發(fā)，當時(shí)增發(fā)價(jià)格為31.53元/股，隨后市場(chǎng)下行，縱觀(guān)其兩年來(lái)的股價(jià)走勢，當年參與的投資者大多虧損嚴重。(王丹)