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　　“先A后H”新股的必升神話(huà)破滅了！今年首只“先A后H”形式上市的中國中冶H股(01618.HK)上市首日即破發(fā)。

　　此前中冶H股在暗盤(pán)交易中就已經(jīng)破底，受此影響，中冶H股昨日開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，此后一直未有突破，截至收市，該股報5.61港元，較招股價(jià)6.35港元跌11.65%，若不計交易費用，投資者認購一手賬面損失740港元。

　　中冶H股是繼8月下旬承達國際(02288.HK)首日掛牌跌穿招股價(jià)后，下半年以來(lái)第二只破發(fā)的新股。

　　擔心社�；�金減持

　　社�；�金同時(shí)持有國藥H股和中冶H股，此種情況下，投資者可能借鑒了此前金隅H股的遭遇，對頻揮“減持”大刀的社�；�金心有余悸。

　　金隅H股在7月29日的上市首日大漲56%，但隨后股價(jià)下滑，至昨日該股收報8.26港元，較招股價(jià)的漲幅收窄至29%，市場(chǎng)普遍認為其走低的致命原因是社�；�金在金隅H股上市即日及次日大幅減持。

　　而國藥H股在上市前向社�；�金授出10%舊股，社�；�金早前確認不會(huì )在這次招股中減持，但是也沒(méi)有進(jìn)一步增持的打算。但是社�；�金近期頻繁減持H股，投資者不免擔心其下一步是否會(huì )遭減持。并且，國藥H股上市兩日來(lái)表現并不佳，股價(jià)一直未能升破20.15港元的暗盤(pán)價(jià)。

　　中冶的情況似乎更嚴重。中冶所發(fā)行的H股中，約有9.1%屬于社�；�金舊股，并且與中冶A股不同的是，這批H股持股并沒(méi)有禁售期。此外，中冶H股剛好符合近期社�；�金頻繁減持的板塊，這更讓投資者望而卻步。

　　市場(chǎng)整體估值高是內因

　　“歸根結底還是估值高”，第一上海證券市場(chǎng)策略員葉尚志在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中冶H股定價(jià)6.35港元，相當于25倍左右的2009財年預期市盈率，估值偏高。此外，從3月份的11000點(diǎn)到9月份的22000點(diǎn)，恒生指數已經(jīng)連升七個(gè)月，漲了近一倍，大市已見(jiàn)頂，在這種市況下，股票已缺乏上漲空間。社�；�金減持H股也是同樣道理。

　　今年新股的第一輪是在6月中旬到7月底，當時(shí)恒生指數尚處在17000點(diǎn)水平，市場(chǎng)人氣沒(méi)有現在這么火，新股的定價(jià)也不算高，所以上漲空間較大。當時(shí)的新股上市首日普遍表現很好，琥珀能源上市首日漲63%，北京金隅H股漲56.27%，霸王國際漲27%。不過(guò)，新股第二輪在9月份集結上市時(shí)，恒生指數已經(jīng)漲至22000點(diǎn)水平，情況已經(jīng)截然相反�！安粌H是新股，整個(gè)市場(chǎng)目前都沒(méi)有便宜貨可以買(mǎi)了”，葉尚志說(shuō)。

　　此外，接受本報記者采訪(fǎng)的多位分析師均表示，隨著(zhù)重磅股中冶H股的破發(fā)，新股的熱潮也將消退，后續招股的企業(yè)整體的認購情況或會(huì )遜于預期。(梁敏)